一周前瞻：市场情绪预计继续左右美股趋势，黄金有望迎来突破

在过去动荡的一周，市场每天在风险追逐和风险规避之间徘徊。截至周五收盘，美国股市收于3月6日当周以来的最高点。

投资者情绪在经济复苏带来的乐观与全球新冠确诊病例突破500万、美国死亡人数接近10万引发的悲观之间切换。更加令人担忧的是，地缘政治紧张局势再次出现。

油价连续第四周上涨，美元走高。

投资者提前对经济复苏定价

对于标普500指数而言，过去一周是一个月来表现最好的。该基准股指上涨3.2%，除医疗保健 (NYSE:XLV)（-0.8%）以外，所有其他板块均收涨。工业股 (NYSE:XLI)（+7.4%）和能源股 (NYSE:XLE)（+6.9%）领涨。

标普500指数较3月23日的底部上涨了32.1%，这主要是受到三个因素的推动：（1）对于新冠病毒疫苗的预期（2）经济重启有望恢复经济增长，以及（3）政府采取前所未有的刺激措施。所有这些都盖过了地缘政治紧张局势和经济数据表现疲软的影响，包括自大萧条以来最糟糕的就业市场。上周最新公布的初请失业金人数令美国总失业金申请人数逼近4000万。

标普500指数日线图

标普500指数日线图

在5月20日，标普500指数创下了新高，打破了潜在的头肩顶形态，从而消除了双顶的可能性。但是，这并不意味着市场无法在原来颈线的基础上形成更大的头肩顶形态。顶部形态通常需要几个月的时间才能形成。

问题在于，在如此多的不确定性中，几乎仅仅靠希望支撑的市场反弹会否成为潜在的暴跌催化剂。尽管如此，表面看来美股市场愿意容忍坏消息，而且一再地摆脱这些消息的影响。

市场定价取决于投资者的前景，而且越来越清楚的是，投资者已经忽视了疲软的经济数据，并且开始定价预期中的经济复苏。问题是，市场在什么时候定价了经济复苏？而如果投资者看不到复苏的前景，他们什么时候会开始变得悲观，并且开始大举抛售离场？

目前的主流观点是，市场预计这种复苏将在今年下半年至2021年变得明显，因为疫苗和潜在的治疗方法将大大降低全球确诊病例和死亡新增人数，并最终清零。这将加快经济重启的进程。

但是，我们对此仍一无所知。这纯粹是市场的猜测。事实上，所有人都无法准确作出预判。

那么，我们是处于熊市还是牛市？

从股指较3月低点反弹20%这个衡量指标来看，我们目前处于牛市当中。

但是，根据华尔街另一种传统定义，美股仍然是熊市，至少在股价创出超过2月份高点之前是熊市。如果是新牛市，还有另一个指标是领涨板块的变化。到目前为止，在疫情之前推动美股创下新高的那些大型科技股仍在继续领涨。

至于投资者，美银美林对全球基金经理的调查显示，68%的受访者认为当前的反弹是熊市反弹。该银行首席投资策略师迈克尔哈特奈特（Michael Hartnett）表示，此次上涨“与现实背道而驰”，称其为“虚假市场”。

总之就是：我们不确定该怎么定性这轮反弹。它要不就是过去75年以来最强劲的“熊市反弹”，以及1991年以来标普500最大的两个月涨幅，要不就是一个全新的牛市。我们不会再次猜测这轮反弹是什么，更倾向于静观其变。

另外值得注意的是：道琼斯工业平均指数自4月29日以来没有再创新高。

此外，即使大盘股指一直在上涨，但成交量仍在减少，这为其上行轨迹的持续打上了一个问号。

包括美国10年期国债在内的收益率在5月份横向盘整，月内变动不大。

美国十年期国债收益率日线图，来源：英为财情

但是，如果从4月初开始算起，收益率一直在收敛。利率是否处于均衡状态？还是像美国银行策略师哈特奈特所主张的那样，这只是因为央行固定了政府和公司债券的价格？

美元在周五上涨，连续第二天走高。

美元指数日线图，来源：英为财情

美元在100日均线处反弹，该均线一直托住对称三角形的底部。美元价格在该对称三角形内的上下移动未能为投资者提供下一次突破方向的线索。

罕见的是，尽管美元和股票上涨，黄金在周五也同步上涨。

黄金期货日线图，来源：英为财情

从技术角度来看，黄金在下降旗形的底部反弹。鉴于此前的上涨，这是一个看涨信号，而且涨势本身就向上突破了一个更大的看涨对称三角形。在此基础之上，这还是对头肩整理形态一个额外的、更大的上行突破。

总的来说，这三个连续的看涨模式，每一个都有望支撑持续的反弹。这个“帽子戏法”使强劲的涨势成为可能。这是否否定了股市持续上涨的理由，还是减少了美元上行突破的机会？很难说。也许这三者都会齐头并进，就像特朗普接管白宫之后所出现的情景。当然，我们也有可能见证这个三重看涨形态的失败。

尽管比特币 (BitfinexUSD)的三角旗形失败，但其价格仍然连续三个交易日处于3月低点以来上升通道的底部上方。

比特币/美元日线图，来源：英为财情

这确认了比特币的支撑位，也为更大型的三角旗形做好了铺垫。向上突破将预示着上升趋势的恢复。

石油在周五连续第六日上涨。

WTI原油期货日线图，来源：英为财情

技术面发出了模糊的信号。油价可能已经形成了教科书式的V形底部。但另一方面，这又包括了负值价格，是技术分析开发人员所未能考虑到的情况。因此，我们没有关于这种现象的经验，也没有任何可借鉴的统计数据。谨慎的投资者可能会等待回调，然后等待该大宗商品创出更高的高点，以建立起更高的高点和低点趋势。

一周前瞻

以下时间均为北京时间

周一

美国和英国市场均因假日休市。

14:00 德国 – GDP季率：预计持平于-2.2%。

16:00 德国 – Ifo商业景气指数：预计将从74.3升至78.3。

周二

22:00 美国 – 季调后新屋销售年化总数：预计从62.7万户降至49万户。

周四

20:30 美国 – 扣除运输耐用品订单月率：预计将从-0.6%降至-14.0%。

20:30 美国 – 实际GDP年化季率：预计将维持在-4.8%不变。

20:30 美国 – 初请失业金人数：预计将新增210万，前值为增加243.8万。

22:00 美国 – 季调后成屋签约销售指数月率：预计从-20.8%上升至-15.0%。

23:00 美国 – EIA原油库存：前值为减少498.3万桶。

周五

17:00 欧元区 – CPI年率：预计从0.3%降至0.1%。

20:30 加拿大 – GDP季率：预计将从0.0%降至-9.0%。

周日

09:00 中国 – 官方制造业PMI：预计将从50.8升至51.0。