【阿里巴巴 vs 腾讯，如何选？】

阿里巴巴（09988）将会于明天公布本年第一季度业绩报告。先回顾一下阿里上一季度的业绩，阿里巴巴（09988）营业收入为1614.56亿元（人民币.下同），按年增长38%，超出当时市场预期1.4%，其中核心商业板块依然保持强劲增长，贡献营收1414.75亿元，按年增长38%，主要受惠于加速业务发展至三、四线城市，战略成效显著，发达中地区为新的增长点。

云业务单季收入首次超越百亿元，达107.21亿，按年增62%，高于同期亚马逊、微软云业务增37%、27%，主要受惠于公共云与混合云业务的收入贡献双双增长。

今个季度的业绩，相信会受至疫情而影响收入及增长。综合彭博各大行分析师预测，阿里在2020年首季度的营业收入中位数将为1070.37亿元人民币，按年增长14.5%；经调整后净利润中位数为160.85亿元人民币。

广发证券发表报告表示，预料新冠疫情对阿里巴巴主业的影响已逐步消退，但是2020首季度仍会对多项业务造成了一定增长压力。

根据国统局数据，今年首季全国实物商品网上零售额按年增长5.9%，增速受疫情影响较为明显。由于消费情绪低迷、宏观环境的不确定因素较多，商家的信心受到影响，广告投放有所减少。

广发预计佣金和客户管理收入（CMR）按年将下滑8%，佣金收入受交易量下降影响，按年将下滑5%。广发证券指，新冠疫情对公司业绩造成了一次性冲击；但更多线下品牌将会寻求更多在线解决方案，消费需求向电商转移，反而提高电商渗透率，又带来淘宝直播、盒马、钉钉等新业务的机遇，给予目标价228.93港元，维持「买入」评级。

由于阿里巴巴电商业务较受疫情及经济大环境的影响，相比之下，腾讯（00700）的手游及在线广告在疫情严重的首季度仍可保持强劲增长。在投资角度来分析，预料腾讯今年可以跑赢大市，目标价为500元，反而阿里巴巴更为看重实体经济的恢复速度，相信股价较为跟随大市走势，加上有软银缩减资产而沽货而拖着股价上升的后腿，长线持有腾讯较为可取。

来源：《香港经济日报》