中国债市｜新债集中发行资金价格小幅提升 收益率曲线短端下行长端仍受宠

财联社（上海 记者 李哲）讯，中国债市受到资金价格上行的影响，中短债买气受压导致收益率继续小幅走升，但资金对长债依然青眼有加，收益率维持相对低位,收益率曲线整体呈扁平化。

“最近新债发行较多，资金情况有一定影响，隔夜（回购）价格回升在1%以上，短债收益率跟着上来了。”华东一位银行交易员表示。

他并指出，早盘财政部招标的两期国债基本反映了目前市场情绪，1年期的短期品种收益率略微高于预期，10年期关键期限国债，收益率较预期低2个bp左右，带动二级市场报价略有下调。

财联社记者从银行间市场获悉，财政部今日招标两期国债，其中：第四次续发行2020年记账式附息（一期）1年期国债，中标收益率1.2899%，边际中标收益率1.4105%，全场投标倍数 1.82倍；首发2020年记账式附息（六期）10年期国债），中标利率2.68%，边际中标利率2.71%，全场投标倍数2.36倍。

对于近期资金面和长期货币政策动向，北京一位银行交易员表示，“还要看看两会的口径。”

该交易员认为，两会公布的财政安排将决定今年的现券发行，目前流动性已经有所收紧，若新债持续供给增大，预计现券短端收益率调整幅度将增大，整个收益率曲线将趋于扁平化。

今年全国人大和政协两会将分别于5月22日和5月21日在北京召开。

受到10年期国债招标的影响，今日早盘中长债交易相对活跃，剩余期限9.5年190015多笔成交，收益率在2.69%附近。

交易员指出，虽然前期长债略有调整，但基于对长期低利率的预期，长债依然是不少机构青睐的投资标的，预计后市收益率上行幅度较为有限。

隔夜利率继续1%上运行，但资金总体并不显紧张

中国银行间市场今日早盘资金面尚可，主要回购利率维持，隔夜利率亦继续在1%上方运行。

“出钱的（机构）不少，只是价格较前几天还是有所提高。”上海的一位银行交易员认为，目前资金面总体上宽松，但随着新债密集发行，也出现了资金的逐渐流失，短期资金的拆解价格较前期明显上涨。

此外，5月20日，央行授权发布的LPR显示，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平。

对此，上海一券商交易员认为，“预期之内，但这也反映出央行对流动性的观望态度。”

他并指出，货币政策传导有一定时滞，央行或许需要观察前期一系列政策的具体效果，因此本月LPR维持平稳利率也是可以理解。

自4月以来，央行公开市场一直未进行逆回购操作。对于后市的资金面情况，上述券商交易员认为，至少上半年，资金面预计不会紧张，现在需要宽松的资金环境支持经济复苏。

“两会以后企业加快复工复产，资金需求会增多，预计央行会适当恢复逆回购。”该交易员表示。