紫晶存储：聚焦光存储

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公司主营业务

公司是国内领先的光存储科技企业，面向大数据时代冷热数据分层存储背景下的光磁电混合存储的应用需求，以及政府、军工等领域对自主可控和数据存储安全提升的需求，开展光存储介质、光存储设备，以及基于光存储技术的数据智能分层存储及信息技术解决方案的研发、设计、开发、生产、销售和服务。

公司是唯一入选工信部“2018年工业强基工程存储器一条龙”的光存储上游材料、生产设备制造和光存储制造企业，且大数据安全云存储技术项目同步入选示范项目；底层光存储介质中的“数据记录关键镀膜（合金）材料”中标工信部“2018年工业强基工程”，以研发突破高性能数据光存储无机记录层材料和反射层材料的关键配方和生产工艺，实现自主知识产权；是唯一一家BD-R底层编码策略通过国际蓝光联盟认证的大陆地区光存储企业（全球仅九家）。

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行业基本情况

（一）所属行业

根据《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，细分行业为其他计算机制造子行业（C3919）。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。

（二）储存行业发展情况

所有存储系统结构，最终都需要将用户数据存放到某一类最底层物理介质中。目前，底层物理存储介质有光、磁、电三种，对应的用于企业级存储市场主要产品类型有蓝光存储、磁带、机械硬盘、固态硬盘，技术格局如下所示：

光磁电混合存储成为大数据时代数据冷热分层存储的应用趋势。光磁电混合存储是综合光、磁、电三种物理存储介质的优势，利用存储虚拟化技术、分布式文件系统、智能分层存储管理系统等软件技术，对各类软硬件进行综合设计，通过具有高密度、高安全、长期保存、绿色节能的混合存储基础架构、存储管理软件、分层存储算法，按生命周期对数据进行管理，实现对热数据、温数据、冷数据的智能分层存储管理。光磁电混合存储应用逻辑如下图所示：

1）大数据时代，冷热分层存储应运而生

伴随着万物互联时代的来临，“云、移、物、大、智”等信息技术的应用发展，全球数据呈爆炸式增长，PB级规模的数据越来越常见。IDC预测，全球数据圈（以数据圈代表每年被创建、采集或是复制的数据集合）将从2018年的32ZB增至2025年的175ZB，增幅超过5倍。其中，中国数据圈增速最为迅速，2018年，中国数据圈占全球数据圈的比例为23.4%，即7.6ZB，预计到2025年将增至48.6ZB，占全球数据圈的27.8%，中国将成为全球最大的数据圈。

磁电存储架构面临挑战，难以满足大数据时代冷热分层存储需求。目前企业级存储系统多以热数据存储为主，采用磁、电作为物理存储介质（固态硬盘、机械硬盘等），磁、电介质能够保持数据一直在线，提高数据响应速度，但同时也带来能耗巨大、存储寿命短等诸多问题。伴随着大数据发展，温冷数据的访问率虽然低于热数据，但用户仍然希望保留这些数据，如医疗、金融等数据。此外，大数据、人工智能学习、云计算也需要建立在大量历史数据存储之上。但如果完全采用热数据的存储模式，将会导致存储成本的倍数级增长，缺乏经济成本效益，同时也会降低数据存储的可靠性。

因此，随着数据存储量的爆发式增长，传统磁电存储架构已无法同时满足海量数据时代对长期保存、低成本、绿色节能、高可靠性的冷热分层存储需求，面临挑战。

光磁电混合存储架构融入了光存储技术优势性能，满足大数据时代冷热分层存储需求。光存储安全可靠性高、存储寿命长、绿色节能、单位存储成本低等优势性能，天然适合冷数据存储与磁、电存储介质相比，光存储介质具有安全可靠性高、存储寿命长、绿色节能、单位存储成本低等优点，特别适合作为冷数据的存储介质。

2）光磁电混合存储从2015年左右开始加快渗透推广

2015年美国知名社交软件Facebook开始在其位于北卡罗来纳州的冷数据中心装备了超大容量光存储设备，并于2016年1月联手松下推出了Freeze-ray光存储数据归档系统，用于解决数据中心“冷数据”存储问题并大幅缩减数据中心能源成本。2016年3月，索尼也推出光存储系统Everspan，并保证存储在光存储介质中的数据100年完好无损，Everspan的目标客户是需要长期保存数据的公司，克服磁带存储需要快进快退搜寻资料的缺点。2018年，传统磁电存储巨头IBM发布《2025企业级存储》报告认为，在未来海量数据存储时代，传统的数据中心存储架构将面临压力，光存储数据存储系统在可靠性方面具备优势，除传统的离线归档存储外，在读取容忍速度处于10s~100s区间的在线存储及近线存储方面存在应用空间。

国内庞大的温冷数据存储市场需求，国内上市公司易华录（300212.SZ）从2016年开始梳理了基于中国华录集团品牌的蓝光存储硬件产品的解决方案，完成了光磁融合云存储产品该产品线的需求、设计等，目前其光磁产品已在多个省市应用，并覆盖多个行业，旗下的D-BOX行业数据服务一体机采用光磁一存储技术，成为数据湖产品核心组成。

3）伴随光磁电混合存储渗透推广，光存储行业进入新的产业发展周期和新的技术发展周期

光存储技术的应用起步于音像时代，发展初期主要用于消费级影音流通传输。受到移动互联网时代在线音乐、在线视频等普及推广的影响，大部分光存储消费级应用场景被间接技术替代，目前仅剩下游戏出版、软件出版等零星市场，行业消费级市场需求逐步缩窄。同时，由于光存储技术与磁存储、电存储相比，存在读写速度、单位体积存储容量的劣势，因此在过去二十年电脑笔记本、手机、平板电脑等消费电子普及、互联网快速发展时代，也未出现大规模的企业级应用场景。

从行业生命周期来看，光存储企业级市场应用从2015年前后开始加快渗透推广，在各行业、各领域的企业级推广应用目前已跨过2014-2016年的行业导入期，渗透到于政务、互联网、医疗、军工、金融、档案、教育、能源等终端领域，并随着大数据产业政策出台，从2017年初开始进入到发展期。

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公司财务状况

公司光存储主要产品服务沿着“介质—设备—解决方案”的升级路径，以光存储介质为切入点，发展光存储设备以及解决方案。

公司销售的产品根据应用领域分为企业级市场产品和消费级市场产品。针对企业级市场，公司主要向第三方数据中心运营商、系统集成商、电信运营商以及终端客户提供光存储设备（搭配光存储介质）、解决方案；针对消费级市场，主要向境内外贸易商直接销售光存储介质。

公司16年-18年的公司营业收入分别为14,938.43 万元、31,292.49 万元和40,159.63万元，收入规模保持稳定增长态势；公司综合毛利率分别为48.7%、34.6%和49.0%，其中2017年度综合毛利率相对较低主要系当年度主营业务中解决方案毛利率较低所致。

报告期内，公司主营业务收入来自光存储产品设备和解决方案的销售，其中公司光存储产品设备收入分别为11,396.54万元、15,407.18万元和7,818.87万元，整体呈现下降的趋势；公司解决方案业务收入分别为3,541.90万元、15,485.40万元和31,966.02万元，呈持续上升趋势。

公司产品结构整体呈现上述变化的主要原因为：公司企业级市场客户需求呈现个性化和多样化，为满足客户一站式采购需求，公司以具备核心技术的光存储产品设备为基础和核心，顺应市场发展趋势和贴近需求，提升综合服务能力，由光存储产品设备供应商升级成为光存储解决方案提供商，将生产的光存储设备主要用于解决方案，逐步减少了光存储设备直接对外销售的金额和比例，实现“介质-设备-解决方案”的产品发展路径。公司主营业务收入产品构成上述变化与公司自身发展情况相匹配，符合商业逻辑和行业发展规律。

按区域分，公司主营业务收入主要来自境内销售，其占比分别为66.48%、87.56%和93.12%，呈持续上升趋势。

公司出口销售主要系依托珠三角区位优势面向香港客户销售公司生产的光存储产品设备，报告期内占比呈下降趋势。主要原因为一方面随着数据存储量的高速发展和国家对数据信息安全的高度重视，国内光存储市场迎来历史性发展机遇，同时公司现阶段资源有限，主动将业务重心放在国内；另一方面随着消费级应用市场萎缩，公司出口的消费级光存储介质减少。

按应用领域分，公司的产品分为企业级市场产品和消费级市场产品，两者结构呈现此消彼长态势。面向消费级市场的产品全部为光存储介质，呈下降趋势；面向企业级市场产品主要为光存储设备、解决方案，收入分别为12,639.54万元、28,906.13万元、38,388.24万元，呈上升趋势。

报告期内，公司产品应用领域结构的上述变化主要系随着传统用于影音传输的光存储消费级市场容量缩减，融入低成本、高可靠的光存储技术光磁电混合存储方案在海量数据存储时代迎来历史性发展机遇，光存储在企业级市场方兴未艾，实现逐步渗透。基于此，公司对于消费级市场主要以维护历史客户关系为主，同时把握行业历史性发展机遇，将企业级市场作为公司重点开拓领域，集中精力发展企业级市场。

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公司募投项目及股权结构图

截至04月03日，公司股权结构如下：

公司的控股股东为紫辰投资、紫晖投资。郑穆先生、罗铁威先生分别通过紫辰投资、紫晖投资各持有公司19.54%的股权，合计持有公司39.08%的股权，并通过协议明确了一致行动关系，共同拥有公司的控制权，系公司的实际控制人。

注：资陀信息在报告期内未实际出资经营

募投项目简要分析

公司本次拟公开发行股票不超过4,759.6126万股，不低于发行后公司总股本的25%。本次实际募集资金总额将视发行价格而定，所募集到的资金总额扣除发行费用全部用于与公司主营业务相关的项目，具体如下表所示：

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公司重点风险提示

（1）新兴存储技术升级迭代的风险

目前较为成熟的存储技术主要有磁存储、电存储和光存储三大类，其中光存储由于具有安全可靠性高、存储寿命长、绿色节能、单位存储成本低等特点，适合冷数据存储，在海量数据存储时代迎来新的产业发展周期，是驱动发行人报告期快速发展的源动力。伴随科技发展，存储行业也在持续探索新的存储技术，包括量子存储、基因存储等。如果新兴的存储技术实现应用突破，较光存储更适合于冷数据存储，且在综合性能方面优于光存储，则光存储技术的应用空间有可能被其他新兴存储技术升级迭代所挤占，失去新产业周期的发展源动力。

(2）蓝光存储规格技术专利费支付的风险

我国在光存储领域起步发展较晚，在CD、DVD、BD技术时代的基础技术

专利方面缺乏话语权（类似于通信技术的1G、2G和3G技术时代），蓝光存储的国际标准规格由海外厂商主导制定推广，相对应的大部分规格技术专利被海外厂商把持，包括飞利浦、索尼、松下等。针对国际标准规格背后的规格技术专利，海外厂商采取开放式授权方式，同时为提高效率，飞利浦、松下、日立、索尼、戴尔、惠普等拥有蓝光核心技术的海外企业组建了One-Blue,LLC.蓝光专利池，以公司形式运作对外进行蓝光一站式许可。该些规格技术专利从CD、DVD一直延续至蓝光存储（例如尺寸大小等），生产过程中涉及该专利池，需要与One-Blue,LLC.签署注册协议并向该专利池支付专利授权相关费用。目前，发行人面向境外市场销售的光存储介质已联合下游品牌商与One-Blue,LLC.签署注册协议，三方协议约定公司所生产且由品牌商销售的BD-R权利金由品牌商承担，如品牌商逾期六十日未向One-Blue,LLC.支付款项，公司承担补充支付责任。面向境内市场的销售部分，One-Blue,LLC.未主动发起支付要求，公司亦未与One-Blue,LLC.签署注册协议。如果下游品牌商逾期六十日未支付，或者是One-Blue,LLC.主动发起并要求境内市场销售部分与其签署注册协议，公司面临支付权利金的潜在风险。

（3）客户集中度高且主要客户波动的风险

报告期内，发行人对前五大客户销售金额占营业收入比例分别为72.36%、67.68%和57.35%，占比持续下降但仍然在50%以上，集中度相对较高。同时，随着发行人解决方案业务持续增长，由于单一客户解决方案需求具有阶段性、项目制特点，使得报告期内主要客户存在一定变动。因此，如果部分客户经营情况不利，从而降低对发行人产品的采购，或者发行人新客户新项目开拓未能保持连续性，发行人的营业收入增长将会受到影响。

报告期内，公司前五名客户销售情况具体如下表所示：