疫情催生物管行业变局 碧桂园服务大规模收并购在即

财联社（广州，记者 陈业）以8411万元收购文津保险经纪悉数股权及债权、拟发行38.75亿港元可转债、拟1.2亿港元收购合富辉煌近10%股权……近日，碧桂园旗下物业公司碧桂园服务（06098.HK）动作频频。

其中，尤为引人关注的是，该公司拟发行高达近39亿港元可转债，将助力其在疫情催生的行业变局下，展开大规模收并购。

事实上，在今年3月碧桂园服务2019年业绩会上，该公司管理层就曾释放拟并购扩张的想法。彼时，碧桂园服务执行董事兼总经理李长江称，“目前物业行业分散、集中度非常低，而最近疫情期间市场的反应，让公司感觉收并购的机会似乎比往年来得更早一些、更多一些。”

对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进对记者表示，“物业企业发展还是应以市场化为导向，不能仅局限于开发商自己内部物业业务，因为开发商内部物业往往受到很多约束，而通过收购其他物业后定价才会更清晰，更有利于独立运营。”

碧桂园服务在近期公告中披露，公司、公司全资附属公司Best Path Global Limited（发行人）及瑞银AG香港分行就发行一笔可换股债券订立协议。待相关条件达成或获豁免后，瑞银AG香港分行（作为独家牵头经办人）同意认购或促使认购人认购发行人将发行的本金总额为38.75亿港元的债券。此次债券不计息，并将由碧桂园服务无条件及不可撤回地担保。

按初始转换价每股股份39.68港元计算，并假设债券按初始转换价获悉数转换，债券将获转换成9765.625万股股份，占碧桂园服务现有已发行股本约3.59%及经于债券获悉数转换时发行转换股份扩大的已发行股本约3.47%。

对于此次发债用途，碧桂园服务明确，拟将所得款项净额用于未来潜在的并购、战略投资、营运资金及公司一般用途。

截至去年底，碧桂园服务银行存款及现金总额约69.26亿元，若此次可转债成功发行，碧桂园服务可动用的现金余额将超100亿元。由此，有分析人士认为，该公司在在手现金充足的情况下拟大规模发债，不排除已有潜在收购标的的可能性。

“碧桂园如果成功发行这笔可转债，将给予公司极大财务资源作收并购。按到期日2021年5月作估算，公司将在年内完成较大规模之并购，进一步扩大客户规模。”安信国际在最新研报中表示。

据安信证券此前的统计，碧桂园服务在2019年内并购了7个项目，共收得约4000万平方米。

而在碧桂园服务2019年业绩会上，该公司管理层曾透露，2020年碧桂园服务预计可以实现不低于9000万平方米的收费管理面积增加。按此计算，2020年物业收费管理面积将达到约3.6亿平方米。

另值得一提的是，受疫情影响，今年以来，物业服务行业较以往任何时候都更受市场关注，规模扩张成为摆在大型物业公司面前的重要课题。年初至今，已有多家房企已拆分或拟拆分旗下物业板块上市，其中，建业集团旗下物管公司建业新生活已通过港交所聆讯，世茂、金科、华润等也明确将拆分物业上市，未来物业市场的竞争或将更加激烈。

另据观点指数统计数据显示，截至2019年12月底，物业板块A股上市公司共3家，港股上市公司共19家。仅2019年上市的物业公司就有10家。