瑞幸咖啡（LK.O）：新零售咖啡第一股，欲超越星巴克？

作者：格隆汇·喵皇

4月23日，瑞幸咖啡递交赴美上市招股书，将登陆纳斯达克，股票代码“LK”，成为中国新零售咖啡第一股。瑞幸咖啡的承销商包括瑞信、摩根士丹利、中金公司和海通证券等机构，融资额度未确定。

值得注意的是，4月18日，瑞幸咖啡刚获得星巴克股东“贝莱德（BlackRock）”所投的1.5亿美元融资。不到一周的时间，这个成立仅一年半的咖啡新星便再次搅动资本市场。

一、天下武功，唯快不破：瑞幸15个月开设2370家门店，18个月赴美上市

瑞幸咖啡是记录的创造者，是中国成长最快的独角兽。从2017年11月成立到2019年4月递交招股书，瑞幸咖啡仅仅用了不到18个月，刷新了拼多多和趣头条的最快上市速度。

2018年1月瑞幸咖啡开始在北京、上海两地试运营，截至2019年一季度末，瑞幸咖啡在15个月的时间内于全国开设了2370家门店，且100%为自营店，其中2163家店为快取店，占比达91.3%。截至2018年12月底，瑞幸咖啡已经销售了9000万杯咖啡。

据弗若斯特沙利文的报告，按门店数量和销售的咖啡杯数计，瑞幸咖啡已成为中国第二大及增长最快的咖啡连锁品牌。

展望未来，瑞幸咖啡还在急速向前奔跑中。2019年瑞幸咖啡计划还要新开2500家门店。若完成此目标，这意味着届时瑞幸咖啡将在门店数量上超越星巴克，成为中国第一大咖啡连锁品牌。

此外，瑞幸咖啡在招股中宣布，今年4月份与世界第三大粮食巨头路易达孚达成合作，未来将合资在中国新建并运营一座咖啡烘焙厂。并且路易达孚承诺将在此次公开发行后，以公开招股的价格，购买价值5000万美元的A类普通股。

一直以来，快速成长的瑞幸咖啡得到不少资本的青睐：2018年7月11日，瑞幸咖啡完成2亿美元A轮融资，投后估值10亿美元；2018年12月12日，瑞幸咖啡完成2亿美元B轮融资，投后估值22亿美元；2019年4月18日，瑞幸咖啡完成1.5亿美元B+轮融资，贝莱德（BlackRock）所管理的私募基金投资1.25亿美元，瑞幸咖啡投后估值29亿美元。

截至2019年3月31日，瑞幸咖啡账上的现金及现金等价物为11.59亿元。上周瑞幸咖啡新一轮融资获得1.5亿美元资金。据腾讯科技援引“知情人士”透露的消息，此次瑞幸咖啡融资额为5-8亿美元。这无疑为正处于扩张期的瑞幸提供了充裕资金，在资本的加持下，瑞幸咖啡挑战星巴克的实力又增强了。

瑞幸咖啡在招股书中披露，公司计划将募集到的资金用于一般企业用途，其中可能包括门店网络扩张、客户获取、研发、销售和营销、对公司技术基础设施的投资、营运资本以及其他一般和行政事务。

二、具有互联网气质的瑞幸咖啡：获客成本持续下降

瑞幸咖啡不仅是一家咖啡连锁店，更是一家与时俱进的互联网公司。瑞幸咖啡由原神州优车集团COO钱治亚创建，其团队在重资产运营的神州租车公司中积累了丰富的管理经验，具有互联网背景。

瑞幸咖啡在发展中采用互联网思维，所有订单都通过智能手机应用程序完成，实现互联网下单不仅考虑到了中国消费者对移动支付的依赖性，还可以节约人力成本。

瑞幸注重客户、流量和规模，由于一直在扩张开店并补贴市场以获得大量用户，瑞幸咖啡仍处于亏损状态，2018年，瑞幸咖啡全年亏损16亿元。众所周知，互联网在早期发展中亏损是非常正常的。亚马逊亏损了二十年，京东亏损了十余年，而目前市场上的大部分新经济公司也都处于亏损的状态。

2018年瑞幸咖啡亏损的同时获得了2064家门店和1676万新用户，其客户复购率高达54%。互联网流量红利消失，企业的获客成本越来越高，互联网公司的获客成本大多都在200-400元，并呈现上升的趋势。因此，瑞幸咖啡的因扩张和获客带来的战略性亏损可谓是划算的。

根据瑞幸的招股书，公司的获客成本在快速下降。2018年Q1瑞幸咖啡的获客成本为103.5元，2018年Q2、Q3获客成本分别降至54.7元和51.6元，到了2019年Q1瑞幸咖啡的获客成本进一步下降至16.9元。获客成本下降体现出瑞幸的品牌效应、网络效应在增强。

三、市场前景广阔：瑞幸积极培育中国咖啡消费市场

中国一直以来都是以茶文化为主，星巴克进入中国市场后才慢慢开拓了中国人喝咖啡的习惯，但中国咖啡市场的渗透率仍然很低。数据显示，2018年中国台湾、中国香港、日本人均咖啡消费量都在200杯以上，美国388杯，德国更是高达867杯，而反观中国内地仅仅为6杯，中国内地的人均咖啡消费量提升空间巨大。

国际咖啡组织的研究表明，中国的咖啡消费量每年平均增长16%。根据弗若斯特沙利文的数据，中国现磨咖啡市场预计将从2018年的390亿元人民币增长至2023年1579亿元人民币。

在这种情况下，瑞幸咖啡率先采用了技术驱动的“新零售”模式，为客户提供高品质、高性价比、高便利性的咖啡及其他产品。中国现磨咖啡市场品质不一、价格高企，而瑞幸此举相当于在一片广阔的空地上进行开垦，也难怪其能取得如此飞速的发展。显然，星巴克最大主动投资人贝莱德（持有星巴克8180万股股份，占比6.58%）真金白银入股1.5亿美元瑞幸咖啡，也是看好中国咖啡市场的潜力，认可瑞幸咖啡差异化的发展思路。

虽然瑞幸咖啡毫不掩饰的表示要成为中国第一大咖啡连锁品牌，挑战星巴克的在中国咖啡市场的龙头地位，但与其说瑞幸是星巴克市场的争夺者，不如说瑞幸是咖啡市场的开拓者、培育者。在质疑中不断成长的瑞幸咖啡，还面临着很多的市场机会，未来还将带来什么样的奇迹，值得期待。