泥板块大涨背后：供需矛盾或贯穿全年 分析师称仍有涨价预期

财联社（上海，研究员 周颖）讯，今日水泥板块再度迎来高光时刻。即使指数冲高回落，也并未影响水泥板块的强势。截至午盘收盘，祁连山涨近8%，宁夏建材涨逾6%，尖峰集团、上峰水泥等多股也有不小的涨幅。

水泥板块表现强势的背后，是供需格局向好背景下的提价潮。据中国水泥网行情中心最新消息，4月8-11日湖南怀化地区海螺、台泥等主要企业通知上调各品种水泥价格15-20元/吨；13日起江西东北地区部分主导企业开始通知上调各品种水泥价格20元/吨；西北、西南、华东地区等水泥价格也均有不同程度上涨，涨幅在10-30元/吨区间。

按照行业惯例，4月下旬国内水泥市场进入上半年最旺时期，因疫情而被积压的需求也将集中释放，整体来看下游需求表现较好，与此同时企业库存不断下降，大部分地区降至中等或以下水平，水泥价格将开启上行之路。

供需矛盾或贯穿全年

业内人士表示水泥行业2020年供需变化有限，1季度基本面是全年低点。

水泥下游需求主要来自基建、房地产以及农村建设（各占三分之一），从近期相关财政政策、货币政策以及专项债使用情况来看，今年基建增速将较去年有所加快，地产新开工又不大可能出现大幅下滑，行业需求有望维持景气度：

基建端：国家逆周期调节持续加码基建，专项债额度今年大概率超3万亿，新增专项债中超65%均用于基建（前两年仅20%）；在项目审批上，截至4月12日，年度累计审批投资超8万亿（同比97%），审批放量力度罕见来自基建的水泥需求将有所增长；

房地产端：房地产开发虽然持续下行但仍居高位，今年大概率不会出现大幅度下滑，地产竣工面积将延续上行趋势，叠加老旧城区改造，来自地产水泥需求将持稳或小幅上涨。

另一方面水泥供给今年仍将收紧，主要受三方面制约：2020年是打赢蓝天保卫战最后关键一年，错峰限产力度预计只增不减，当前各省市已陆续出台了具体错峰生产时间安排；当前我国水泥产能利用率仍较低，产能仍势在必行；国家严禁新增产能，严肃产能置换。

此外，进入二季度以来，复工及强度已正常，各地如期进入赶工状态，库存如期消化，中央及个地方政府也相继出台政策，大力推动基建投资。由此，业内普遍预计，国内水泥行业全年形势依旧看好。

周期尚在底部 具备上行空间

逆周期政策是当前政府稳经济的核心思路，因此地产、基建的周期波动被大幅弱化，而水泥股无疑是周期行业里最确定的品种了，水泥需求未来也将表现出较强的稳定性。

从水泥价格指数走势来看，水泥价格周期也具备上行空间。

兴业证券表示，近期国家稳增长政策加码，中央经济工作会议要求引导资金投向基础设施短板领域，预计2020年基建资金压力将得到较大幅度的缓解，重大项目推进将得到加速，且目前各地方政府陆续发布文件，加大基建投资力度，水泥下游需求将保持稳健。

海通证券表示，中国建材在经历自我革新、合纵连横、水泥长期高景气背景下，成本费用控制、区域市场掌控力、资产负债表等已大幅改善，其竞争力已不可同日而语，建议关注低估值且基本面有望显著改善的华东水泥标的福建水泥、万年青、上峰水泥，以及布局在粤闽赣交界的塔牌集团，预计雄安新区建设加速有望提振区域需求，金隅冀东整合完善以及负债端的下降有望持续改善吨费用水平，看好冀东水泥。

太平洋证券表示，中长期来看，在环保趋严的背景下，矿山的稀缺性使得水泥在资源化，行业集中度提升，市场波动性将减弱，而过去2-3年以及未来2-3年，水泥企业资产负债表大幅修复及盈利稳定性提升将成为此轮水泥估值修复的催化剂。

建议关注三条主线：一是核心资产海螺水泥、华新水泥（短期或受疫情影响，长期无忧）；二是受疫情影响较小且以基建需求为主的北方区域，冀东水泥、祁连山；二是价格高基数带动的2020H1业绩高弹性，塔牌集团、万年青、福建水泥。