央企重组再现 两大煤炭集团合并迅速推进

财联社4月24日讯，目前山西“焦煤集团与山煤集团合并重组”进程在迅速推进。

22日晚，相关上市公司披露了焦煤集团将吸并山煤集团的事项。本次重组将涉及无偿划转、吸收合并的方式，由山西焦煤集团对公司控股股东山西煤炭进出口集团进行重组。重组完成后，焦煤集团为山煤国际的控股股东，直接持股60.43%。

据山煤集团官网，其年设计产能近4000万吨/年，是全国5家拥有煤炭出口专营权的企业之一，具有独立完善的全链条煤炭内外贸物流网，与海内外客户有长期稳定的贸易合作关系。据焦煤集团官网，山西焦煤集团是全国最大的焦煤市场供应商，生产能力1.836亿吨/年。双方合并后将形成煤炭产能2.236亿吨的大型煤炭集团。

据上证报，此种同类合并重组，显然是效仿央企间重组合并模式，“南北车”合并、“南北船”合并均是典范。有业内人士表示，虽然煤炭行业去年整体趋弱，但新一轮国企改革启动以来，山西省首次对煤炭产业进行专业化重组尝试，有望提振整个煤炭行业。

安信证券分析师周泰认为，与焦煤集团合并后，山煤集团依托焦煤集团雄厚背景，在无论在融资以及常规生产经营方面均有望获得更多支持。同时山煤积极进军光伏行业，HIT（N型电池技术异质结）是未来行业发展重要方向，公司有望获得高于单一煤炭公司估值。

此次“两煤”整合共涉及四家上市公司，除了山煤国际，还有焦煤集团旗下西山煤电、山西焦化、ST南风。2019年度业绩数据显示，西山煤电、ST南风、山西焦化2019年业绩均出现不同程度下滑，其中ST南风业绩由盈转亏，2019全年营收同比减少34%；山煤国际业绩则呈现上涨之势，2019年实现归母净利润10.0亿元至11.7亿元，同比增长354%以上。

合并重组完成后，山煤集团可能与西山煤电存在同业竞争，东吴证券分析师刘博认为，未来3-5年内解决同业竞争最合理的办法，就是将山煤国际的HIT项目打造为主业、煤炭业务成为副业。后续其他煤炭集团的资产整合和合并重组也有望继续，因此预计未来山煤国际有可能会成为山西省新能源资产整合的平台。