中国如何从新冠后遗症中恢复？美资管巨头：“数字化”+“各方支持”

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，管理逾3600亿美元的美国大型投资管理公司骏利亨德森20日发表报告称，尽管中国经济的恢复须在防疫和重启经济活动之间作出艰难的权衡，但已有数据显示，中国的经济活动正在恢复。论其原因，骏利亨德森表示，一方面，新冠疫情加速并加强了中国经济和消费服务的数字化进程，而另一方面，政府和大型企业纷纷对消费者和中小企业施以援手。

数据显示经济活动正在恢复

尽管4月第二周的高频指标显示，农民工流动仍比去年同期低30%左右，但其他高频指标：如煤炭消费、炼油厂运营、（公路、铁路、航空）客运，和地铁交通都表明工业活动正在恢复。不过，人们更远距离的流动仍受限。

国务院新闻办公室于上周五（4月17日）的新闻发布会上表示，客观来说，目前复工复产的推进是比较顺利的，规模以上企业复工程度已经接近100%了，大企业基本都复工了。同时，中小企业复工程度比想象中好，总体来说也是在80%以上。

不过，骏利亨德森指出，实际产能利用率和需求可能低得多，尤其是面向消费者的行业。餐厅就是一个很好的例子。自2月底以来，餐厅基本上已经重新开张，但客流量还不到座位的一半。这是由于人们还没有完全复工，以及目前他们更喜欢在家吃饭或自带午餐上班。

中国正在向数字经济迈进

新冠病毒的爆发正在加速并加强中国现有经济和消费服务的数字化趋势。虽然许多实体店已经关闭，但中国的商家正越来越多地转向天猫（Tmall）和京东（JD.com）等在线平台，以此接触消费者。在这个特殊时期，保持消费者的参与对于品牌存亡至关重要的。事实上，许多公司认为数字化是一项必要的战略投资。

此外，餐饮业也正越来越多地转向美团/饿了么等专业外卖平台。因此，网上送餐帮助抵消了实体餐厅的销售损失。而且这一趋势已不再由快餐店主导，越来越多的高档餐厅也开始在网上提供外卖服务。

在家隔离的同时，娱乐活动也是必不可少的。由于不能出门，网游也就成了消费者们的不二选择。因此，腾讯和网易等主要游戏发行商和平台的用户数量有所增加，在线游戏平台的盈利水平也有所提高。

此外，人寿保险等更传统的行业也见证了数字化进程的加速，进一步提高了效率。以保险业巨头友邦保险为例，其在中国的销售完全是线上“一条龙服务”，与客户以视频会议的方式进行沟通互动。

线上线下相辅相成

报告指出，虽然新冠疫情加快了中国许多企业的数字化步伐，但值得注意的是，虚拟企业也需要物流基础设施的支持，以满足消费者的需求。在新冠病毒爆发的早期阶段，当消费者在网上购买商品和服务时，由于封锁隔离措施所导致的送货人员缺乏，送货服务受到了严峻的挑战。与此同时，进出小区也受到了严格的限制。而在教育领域，虽然新冠病毒促进了“在线教育”的兴起，但骏利亨德森指出，许多学生仍认为在线学习只能作为一种补充，而实体课堂才是他们的主要选择。

盈利前景艰难

截至4月3日，摩根士丹利资本国际中国指数（MSCI China Index）约70%的成分股公司已经发布了2019年全年盈利报告，且基本符合市场预期。不过骏利亨德森预计，新冠病毒对未来两个季度公司盈利的影响将是显著的，且第二季度经济活动的正常化将相对缓慢。此外，许多企业的现金流也将受到挑战。

“扶贫帮困”

骏利亨德森指出，对于中小企业来说，盈利能力、生存能力和流动性是目前最重要的问题。因此，中国政府呼吁国有企业提供“国民服务”（例如降低能源价格、公用事业费用和租金减免等），为消费者和企业提供喘息之机。而中国许多大型民营企业也都在向它们的供应链和客户提供支持。例如，电商巨头阿里巴巴宣布降低其商家的平台费用。

最重要的是，中国政府也一如预期地通过财政和货币政策来支持经济（降息、延长贷款期限等）。此外，中国还宣布将在全国范围内新建50所医院。骏利亨德森指出，虽然新冠病毒的爆发强调了对医疗体系进行额外投资的必要性，但目前最重要的还是开发出有效疗法和疫苗。

专注于“高质量”

骏利亨德森认为，在一个长期充满挑战的经济环境中，专注于高质量的特许经营是明智的，且在新冠疫情消散之后，它们将会变得更加强大。强大的资产负债表、健康的现金流产生以及在需要时获得融资的能力是一个明显的优势。

报告指出，在这场危机中，尽管许多依赖国内消费的企业在市场抛售中遭受了不成比例的损失，但那些将受益于政府加大基础设施支出的企业终会成为潜在的赢家。最后，骏利亨德森还预计，中国消费者的强劲势头将重现，尽管速度较为缓慢（今年下半年）。