大摩：急于重启经济或会适得其反 抗击病毒和保护经济一体

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，近日美国政界和经济界对于重启经济的呼声渐高，但摩根士丹利（MorganStanley）首席全球策略师Andrew Sheet最新报告强调，若四个关键条件尚未到位就试图重启经济，将为目前的经济最糟糕时期能否在二季度末结束带来更大的不确定性，其结果也可能适得其反。

大摩生物技术分析师Matthew Harrison日前就曾表示，若要重启美国经济，就必须满足以下四个关键条件：医院的收治能力、支持广泛检测的基础设施、“接触者追踪”和广泛的血清检测。一旦所有这些因素都发挥作用，大多数美国人才可以安心复工。但不幸的是，他指出，“在疫苗充足供应前，仍有大量工人无法复工，因在获得群体免疫（约60％疫苗接种率）之前，无法完全放松封锁隔离措施。”

（详情可参照“大摩：美国疫情或于今年冬迎来第二波高峰 经济复苏仍漫漫”一文）

但即便条件全部到位，大摩经济学家认为，就业岗位的恢复也将是缓慢的，美国或全球经济增长在2021年第四季度前都不可能达到衰退前的水平。

然而，市场上有一种观点认为，重启经济的速度越快，盈利、违约和资产价格面临的压力就越小。大摩明确表示，并不同意这种说法。

大摩首席全球策略师Andrew Sheet表示，如果让投资者相信，最糟糕的时期已经过去，那么以史为鉴，他们往往可能需忍受更多的坏消息。信贷息差和波动性水平表现尤为如此，它们往往在经济数据触底前几个月就会达到最糟糕的水平。如果就像大摩所预测的那样，4月和5月将是美国经济活动的低点，那么3月的市场低点将与过去的模式非常一致。

因此大摩认为，即便第二季度的经济活动看来是所有投资者一生中最糟糕的一个季度，但只要投资者相信下个季度会好一点，而且之后的情况会有所改善，那么市场就会对糟糕的数据更加宽容。

然而，大摩指出，以上想法是建立在4月和5月是美国和全球经济活动低点的基础上的。试图在四个关键条件到位之前就重启经济，将为经济最糟糕的时期能否在二季度末结束带来更大的不确定性。一旦出现这种情况，当前市场的积极偏好将面临明显的风险。

大摩认为，政策制定者应在防疫措施与对市场和经济的长期影响之间作出权衡。正如纽约联储此前发表的一篇题为《抗击大流行，拯救经济：从1918年的流感中吸取教训》的文章得出的结论：当时实施了更严格的社会隔离措施的城市，最终实现了更高水平的工业生产。因此，大摩指出，抗击流感大流行和保护经济是一回事。