凯普生物销售、管理费用畸高，产品结构单一或成“双刃剑”

财联社（深圳，记者 丁蓉）讯，凯普生物(300639.SZ)4月15日晚间披露2019年年报，公司报告期内实现营业收入7.29亿元，同比增长25.68%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长29.11%。凯普生物的产品结构比较单一，公司主营的HPV检测试剂实现营业收入5.13亿元，占公司营收比重70.36%。且销售、管理费用畸高，销售费用2.60亿元，管理费用1.21亿元，两项数据共占公司营收超50%，远超同行业上市公司。

凯普生物于2017年“敲钟”深交所，是国内分子诊断产品提供商，主要产品属于医疗器械领域的体外诊断产品。对于2019年业绩增长，公司认为主要原因是：HPV检测试剂销售增长稳定，实现营业收入51,322.48万元，同比增长16.61%；地贫、耳聋、STD等其他检测试剂实现营业收入11,291.43万元，同比增长39.06%；医学检验服务实现营业收入8,366.27万元，同比增长81.87%。

根据公司近日发布2020年第一季度业绩预告，预计盈利1880万元至2140万元，比上年同期增长10.07%至25.30%。因新型冠状病毒传染疫情爆发，公司HPV检测等业务受到一定的影响，但公司成功开发新冠核酸检测产品，新型冠状病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒获得欧盟CE认证，旗下第三方实验室开展新冠核酸检测服务，为公司2020年业绩超预期打开空间。凯普生物2020年一季度业绩这也佐证了公司的研发能力。根据2019年年报，公司研发费用为0.57亿元，占营业收入比重7.8%，在同行业中处于较高水平。

值得注意的是，凯普生物销售、管理费用畸高。凯普生物销售费用2.60亿元，管理费用1.21亿元，分别占公司营收35.67%、16.60%。根据Wind板块数据分析，体外诊断板块包括迪安诊断、科华生物等26个公司，根据这些公司2019年三季报数据，销售费用占营业收入比重平均值为18.45%，管理费用占营业收入比重平均值为15.17%。凯普生物销售、管理费用远超同行业上市公司。对此，4月16日上午记者致电该公司进行采访，相关工作人员称“现在不方便接受采访”，截至记者发稿时止，并没有给出回复。

此外，根据2019年年报数据，凯普生物HPV检测试剂收入占总营业收入的70.36%，而地贫、耳聋、STD等其他检测试剂收入占总营业收入的比重仅15.48%，医学检验服务收入仅占总营业收入的11.47%。业内人士分析，依赖单一产品完成公司主要营收，对企业来说实则是一把双刃剑，但当市场上一旦有类似的产品出现，企业必然面临业绩的波动。事实上，众多国内外企业加入分子诊断行业竞争，行业市场竞争将进一步加剧。公司如不能尽快在规模效应、产业链延伸等方面取得突破，将可能导致公司在未来的市场竞争中处于不利地位。