招商积余核心财务指标齐降 中航物业仍贡献大部分利润

财联社（深圳，记者 杨依依）讯，相比其他上市物管公司，招商积余（001914.SZ）日前公布的重组上市后首份年报，显得黯然失色。

2019年度，其实现营业收入60.77亿元，同比下降8.68%；利润总额4.08亿元，同比下降66.68%；净利润2.86亿元，同比减少66.59%；基本每股收益0.409元，同比减少68.16%。

去年11月，中航善达完成更名，A股物业“巨无霸”招商积余诞生。彼时天风证券对招商积余2019年净利润给予了4.11亿元的预期，但招商积余的盈利水平并未达到这一预期。

招商积余年报显示，其利润同比下降主要系上年公司转让三家房地产项目公司取得投资收益所致，若剔除上述子公司转让投资收益影响，2019 年利润总额较上年同期增长 2502.72%；归属于母公司所有者净利润同比增长 334.95%。

值得注意的是，招商物业自2019年12月起并表至招商积余，年报称已包含了招商物业2019年的全年数据。中航善达2019年半年报显示，虽然其上半年归母净利润为0.85亿元，但分业务来看，物业管理的净利润已达1.03亿元，地产业务净亏损 2463 万元拖累了整体业绩，同时建筑业（楼宇工程）、服务业及其他业务合计实现净利润650万元。

“我们认为中航物业依旧贡献了公司绝大多数净利润。”东北证券在最新报告中称。

招商积余披露，2019年其物业管理的毛利率为0.93%，同比下降0.78%，且目前营收占比达85%，经财联社记者初步计算其综合毛利率约为18%，仍明显低于主流上市物管公司。

截至2019年底，已公布2019年度业绩的物管企业中，彩生活（01778.HK）、碧桂园服务（06098.HK）毛利率虽然有所下降，但仍处于35.25%和31.6%的高位；毛利率常年徘徊在低位的中海物业（02669.HK）也有19.95%的表现。

此外，去年招商积余经营活动产生的现金流量净额为3.59亿元，同比大幅下滑71.98%。

报告期内，招商积余物业在管项目1198个，管理面积约1.53亿平方米，该公司称将在2020年寻源优质标的，对行业与区域龙头、细分领先企业开展投研工作，推动投资并购。

“国内物管公司接连上市融资后，带来了行业内的频繁并购，资本积极布局，行业价值被重新定义时，收购价格也水涨船高。”一位上市物管公司高层对财联社记者表示。