王子新材2019年净利上升11% 持续扩张致债务压力上升

财联社（深圳，记者 朱彦婕）讯，4月13日晚间，王子新材（002735.SZ）发布2019年年报及2020年一季报。2019年，公司营收及净利润均创历史新高，主要归因于收购东莞群赞。近年来，公司转向多元化发展，但其盈利能力未见提升，反而债务压力不断上升。

2019年年报披露，公司实现营业收入首次超过10亿元，达13.26亿元，同比上升45.40%；实现归母净利润5505.56万元，同比上升10.64%，亦是历史最高水平。在其业绩增长的背后，主要得益于完成收购东莞群赞，以及重庆富易达并表期间增加。

王子新材主要从事塑料及泡沫包装材料的研发、生产及销售，但自2014年上市以来，其经营业绩一直不温不火，营收不超过6亿元，归母净利润维持在3400万元左右波动。直到2018年，公司开启多元化的战略转型，欲培育新的利润增长点。2018年，公司取得重庆富易达51%的股权，发力泡沫和纸质包装领域。2019年6月，公司收购东莞群赞85%的股权，更是跨行将其业务版图扩展至锂电池新能源及3C消费性产业。

事实上，持续扩张并没有给王子新材带来盈利能力提升，其毛利率水平降至三年来最低。数据显示，公司销售毛利率由2017年的24.93%持续下滑至2019年的21.18%，2020年一季度更是创下历史新低，毛利率仅有17.27%。细分来看，公司主营产品塑料包装膜、塑料托盘毛利率降幅1个百分点左右，2018年新介入的泡沫包装和纸质包装材料去年毛利率亦出现下滑，前者下滑0.1%，而后者下滑7.02%，2019年新增的移动电源及动力电池产品毛利率仅10%左右，拉低了公司盈利水平。

与此同时，王子新材的多元化扩张导致其债务压力不断上升。报表显示，公司账上货币资金由2014年的2.03亿元下降至2019年的1.01亿元；短期借款由2017年的零借款增长至2019年4005.58万元，长期借款亦增长至2406.25万元。值得注意的是，公司于2019年拟非公开发行A股股票，募集资金不超过2.2亿元，扣除发行费用后计划全部用于补充流动资金。而至今年年初，公司向证监会撤回申请，证监会也给予批准。但不可否认，王子新材激进的业务扩张使其资金流动性增添不少压力。

2020年一季度数据显示，公司营业收入略增2.42%至2.38亿元，归母净利润则下滑38.68%至701.7万元。疫情下，尽管公司经营业绩受到较大冲击，但也未能阻止其扩张脚步。1月2日，公司披露拟以不超过2000万美元的自有资金在泰国买地投资建厂。针对公司扩张业务等问题，记者于4月14日致电公司，并发送采访提纲，接听人士表示：“将以书面形式回复。”截至发稿，仍未有所回复。

业内人士表示，公司收入增长很大程度上来自合并范围的扩大，如何提高盈利水平，降低债务压力是其在不断扩张过程中应重点考虑的问题。