历史性减产协议出世，原油类QDII基金能否绝地反弹？

原油类QDII基金能否绝地反弹？

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OPEC+达成减产协议后，能否结束本轮石油价格大战？国际油价是否会上涨？反应到原油类QDII基金的净值变化会有多少？

抄底原油的投资者终于看到一丝曙光。

4月13日凌晨，OPEC+达成历史性减产协议：自2020年5月1日起进行为期两个月的首轮减产，减产额度为970万桶/日；自2020年7月起减产800万桶/日至12月；自2021年1月起减产600万桶/日至2022年4月。

OPEC秘书长穆罕默德巴尔金多在社交媒体上发表声明说，此次减产协议规模最大，持续时间最长，具有历史性意义，有利于产油国、消费者和全球经济，是国际合作和多边主义的胜利。

QDII基金是国内投资者参与原油投资的主要途径之一。3月份国际油价暴跌以来，国内投资者抄底热情高涨，直接把所有原油类QDII基金买到暂停申购。

一个多月过去，那些抄底原油的投资者怎么样了？

自3月份以来，原油类QDII基金均回撤不小。据Wind统计，截至4月12日，这类产品平均跌幅达24%。其中，易方达原油、南方原油和嘉实原油领跌，回撤均超30%。如果把投资周期拉长至年初，原油类QDII基金表现更为糟糕，平均跌幅高达42%。

安澜资本投资总监陈达在接受《国际金融报》记者采访时分析，投资者抄底的原因有二：

一是相信原油价格见底或超跌，减产协议、价格同盟最后必然能够达成；

二是相信相对于其他货币，美元会比较坚挺，作为定价货币，其会支撑石油市场的原油价格。

那么，OPEC+达成减产协议后，能否结束本轮石油价格大战？国际油价是否会上涨？反应到原油类QDII基金的净值变化会有多少？

“现在判断石油价格战是否会结束还为时尚早。”上海石油天然气交易中心高级主管瞿新荣向《国际金融报》记者表示，这次减产协议是各产油国共同妥协的结果，目的是为了抑制油价进一步下跌。

但价格战能否结束的决定因素在于沙特、美国和俄罗斯之间的博弈进展，如果三个国家对于市场份额争夺的态度没有改变，短期内价格战仍不可避免。

瞿新荣判断，短期内油价还是会维持震荡状态，“第一阶段970万桶/天的减产力度，无法扭转供过于求的现状。4月份的数据显示，原油需求出现了20%-30%的下降，即减少了2000万-3000万桶。要等疫情得到控制，需求得到恢复，才能看到油价的趋势性上行”。

从中长期来看，瞿新荣认为，当前是参与原油投资的好时机。因为平均20美元/桶的油价，给了市场至少一倍的溢价空间。但短期参与风险会非常高，因为油价的波动还比较大，很容易爆仓，需要控制好仓位的风险。

陈达的看法是，预计油价会回暖并进入平稳区间。至于对原油类QDII基金的影响，要看具体跟踪什么标的。如果是跟踪原油收益率，扣除认购费和管理费后，QDII基金基本就是略输于油价的表现；如果是投资能源类公司，则油价回暖传导到公司估值的变化，还需要一个反应时间，尤其是下游公司。