OPEC+握手言和，国内原油期价为何不涨反跌？

减产在短期内不能扭转全球原油供给过剩的状态，在减产预期走完后，油价重新回到疫情暴发及大幅累库的现实中，导致今日油价冲高回落。

4月13日凌晨时分，在经历多轮谈判后，OPEC+组织（OPEC和参与减产的非OPEC国家）达成历史性减产协议，引发原油价格战的“三国杀”即将熄火。

这项减产协议达成后，国际油价持续回升，美国WTI油价涨至26.23美元/桶，布伦特原油涨至31.89美元/桶。国内能源化工期货开盘全线大涨。但截至4月13日收盘，上期所原油期货主力合约SC2006报收285.1元/桶，跌幅2.26%。OPEC+达成减产协议后，上期原油为何价格下跌？

总减产量或达2000万桶/日

为了解决石油价格战，OPEC+石油联盟已经在4天内两次召开紧急会议。4月10日晚上，G20能源部长视频会议召开。时间超过3小时后，会议仍未结束。

4月13日凌晨，OPEC+石油联盟宣布达成一项历史性减产协议，自2020年5月1日起进行为期两个月的首轮减产，减产额度为970万桶/日；自2020年7月起减产800万桶/日至12月；自2021年1月起至2022年4月减产600万桶/日。此外，美国、巴西、加拿大将共同减产370万桶/日，美国还将为墨西哥减产30万桶/日。OPEC+正在等待更多G20国家的减产消息。俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯将在5月和6月日均减产250万桶，减产基准线是1100万桶。

OPEC+表示，草案声明预计全球原油减产行动自5月1日起生效。在这一基础上，2020年原油总减产量将超过2000万桶/日。

国内油价为何冲高回落

美尔雅期货原油分析师黎磊告诉《国际金融报》记者：“原油期货市场一直有‘买预期卖现实’的说法，以近期油价走势为例，4月2日美国总统特朗普称沙特、俄罗斯将达成新的减产协议，国际油价计入减产预期，开始从底部强势反弹；4月14日，OPEC+最终达成减产协议，沙特和俄罗斯以1100万桶/日为基准，其他产油国以2018年10月的产量为基准，2020年5月-6月减产970万桶/日；7月-12月减产800万桶/日。”

黎磊表示：“但另一方面，机构预测二季度原油需求同比减少1500万桶/日，也就是说，减产在短期内不能扭转全球原油供给过剩状态，在减产预期走完后，油价重新回到疫情暴发及大幅累库的现实中，导致今日油价冲高回落。”

此外，抄底心态和仓储费便宜推高国内原油溢价也是此番下跌的原因之一。

在黎磊看来，本轮油价大跌以来，国内原油期货相较于阿曼原油期货价格存在大幅溢价，主要受国内投资者抄底心态以及仓储费影响。我国作为全球原油进口第一大国，每日进口量超过1000万桶，国际油价跌至30美元/桶以下，国内产业及机构争相抢购原油，在原油储罐紧张的情况下，买原油期货比现货更加便利，大量投资者涌进国内原油期货市场，推高国内原油溢价。国内原油期货仓单不设有效期，保税交割仓库仓储费只要0.2元/桶天，买了原油期货之后，每个月只需要付6元/桶的仓储费，就可以一直让原油待在库里，等待油价上涨后再抛到期货盘面，就可以获利。

“在这两方面的影响下，国内SC原油期货给出了高溢价，为了满足市场对原油期货的需求，上海国际能源交易中心分别将中石油大连、中石化洋浦原油保税交割仓库库容增加75万立方米、20万立方米，满足广大投资者对国内原油期货的热情。”黎磊表示。

国际油价长期趋势向好

对于变幻莫测的国际油价，黎磊预期，短期油价承压下行，长期趋势向好。“油价未来走势遵循长期看需求、中期看供给、短期看库存的规律。短期来看，减产只能减缓全球原油累库的速度，库存还是处在大幅增加的趋势当中，短期油价有二次探底的可能。中期来看，OPEC+已经达成了970万桶/日的减产协议，叠加低油价对美国、加拿大石油工业造成的打击，原油进入供给侧改革周期，中期油价有支撑。”

长期来看，黎磊说，原油需求与疫情发展趋势紧密相关，疫情好转之后，全年的原油需求同比难以恢复至正增长，将限制长期的油价涨幅。综上所述，油价短期依然处于弱势，中期减产推动波动上涨，但受需求拖累，长期涨幅有限。

成品油市场需求有所好转

虽然国内原油价格尚未提供利好，但是市场经济继续恢复提振汽柴油终端需求，而且月度上旬，主营单位销售压力较小，主营单位或上调汽柴油批发价格。

卓创咨询成品油分析师戴田东告诉《国际金融报》记者：“虽然OPEC+就减产问题达成一致，但减产数量不及预期且难以抵消疫情防控导致的石油需求骤降，近期国际油价或偏向下行。国内本轮成品油限价亦不作调整，政策面缺乏方向性指引。”

戴田东认为，需求方面，国内厂矿、物流及基建工程开工率继续提高，柴油终端需求稳步回升，随着经济恢复正常，私家车出行频率提高，汽油终端需求向好。目前正值月度上旬，主营单位销售压力较小，而且在终端需求不断好转的情况下，主营单位汽柴油批发价格或稳中上涨。