全球股市震荡的一周：避险之下的危与机

全球股市震荡的一周：避险之下的危与机

作者：寿司英雄

3月8日——3月13日，市场投资者度过了继2008年金融危机之后惊心动魄的一周。

熔断、熊市、动荡成了全球资本市场本周的最佳标签词。

由美股带头的全球股市如同一头脱了缰的野马，横冲直撞，上蹿下跳，市场没有完全进入至暗时刻，却也几乎达到了无人知晓的境地。

而一切的源头来自这场突发的疫情。

根据世卫组织最新报告显示，截至欧洲中部时间12日10时(北京时间12日17时)，中国以外确诊病例较前一日激增6703例，达到44067例；中国以外死亡病例较前一日增加310例，达到1440例。全球范围内，确诊病例达到125048例，死亡病例达到4613例。

显然，新冠疫情的爆发还在继续，而这一形势的激化使得全球经济受到了极大的撼动，再加上横插一脚的石油价格战不断升级，进而引发了资本市场的剧烈动荡，股市的暴涨暴跌在近期仿佛成了家常便饭，毕竟从古至今，面对突发的天灾人祸，基于对事态发展的不确定性，人们的恐慌情绪率先涌上心头。

狼狈、崩溃、两眼一黑，对牛市坚挺的期望开始幻灭。

试问如何救自己于这一资本市场的水火之中，市场投资者害怕了，毅然决然选择避险。

避险就是一切

在疫情“黑天鹅”的笼罩之下，全球资本市场的表现不容乐观，从风险偏好者到风险厌恶者的变身只在一瞬间，投资者的避险心理增强也是在情理之中的。

但如今，在面对前路未卜的防疫之路之时，美国国债、黄金等这一系列所谓的“硬核”避险资产似乎也失去了避险效用，金价显出过山车的走势，波动不断，长期美国国债收益率跌至历史最低水平….

这一次市场投资者是真的害怕了，这一次他们是真的在避险，即为避免流动性危机，以现金为王为核心，开始了无差别抛售资产。

“在危机中，你要抛掉手上的一切，而不是你想要卖出什么…这不是正常运转的市场。” ——道明证券的利率策略师Priya Misra

这是一种极端的避险心理，但毕竟“趋利避害”是生物的本能，这也是生物不断向高级进化的重要保证。

基于此，我们来看昨夜，美股因特朗普的发言受到提振，尾盘上演了暴力拉升，一改颓势，但如今在面对股市的明显涨跌之时，在海外疫情防控没有好转之前，市场投资者应该要学会淡定了。

事实上，尽管疫情对经济的冲击属于一次性限定冲击，但这一重击足以重创全球市场经济运行的正常逻辑，毕竟当全球大流行病肆虐之时，引发恐慌和衰退的情绪依旧植根于投资者的心中，做好最坏的打算，尽可能控制一切可能带来风险的投资的避险心理并不稀奇，也是符合了巴菲特的第一项投资原则——不要赔钱。

“真正的问题在于，要重启经济并不容易。”——安联首席经济顾问埃尔埃利安（Mohamed El-Erian）

这也就是为什么多家机构和相关组织仍对全球经济的走势抱着较为消极的预期的原因。

瑞银投资银行研究部指出，因全球性大流行病对全球市场影响，在新基准状况下，预计2020年全球经济增速降至2.3%；

经合组织估计，今年全球GDP将增长2.4%，比去年11月的预测值低0.5个百分点。

穆迪公司此前将全球GDP预期增速从2.4%降至2.1%；

美国银行已将2020年全球经济预期增速下调至2.8%，这将是2009年以来的最低值。

显而易见，在面对疫情冲击之时，金融市场深层次的矛盾不断被暴露，流动性风险或“高调上位”，由雪崩式抛售引发的“极端避险”环境或由此诞生。

避险不是一切

然而，一味的避险心理和逐利的投资动机是矛盾的，进而也不利于全球资本市场重燃活力，各国也正是意识到了这一点，按捺不住，纷纷通过财政扩张和货币宽松手段出手“救市”。

纽约联储开展包含各期限债券的回购操作；

日本央行宣布额外购买5000亿日元的日本国债回购期货；

澳大利亚央行启动88亿澳元的回购操作；

挪威央行在非常规政策会议的时段紧急降息50个基点；

瑞士出台100亿瑞郎的疫情应对措施；

德国承诺“花费一切所需的资金”来减轻疫情的经济影响，可能会支出数十亿美元；

而这一出手，或将在一定程度上淡化投资者对资本市场的悲观预期，相应的也强化了人们在“劫后余生”之后的投机心理。

1.A股“临寒独自开”？

实际上，在疫情期间，相对于美股的过山车走势，市场投资者自然而然会瞄准隔海相望的A股，试图在其身上加注，不得不说，对A股的看多心态是较为理性的。

众所周知，纵观全球主要资本市场，A股市场的独立性较强，根据相关测算，过去十年A股和美股的相关系数只有0.6；同时，其整体估值相对合理，处于相对低位，尤其是随着全球流动性预期趋于宽松，A股市场吸引资本的光芒或无法遮掩，这便意味着：若将篮子里的投资鸡蛋多放几个在A股里，或将提升投资组合的风险收益比，在避险中寻回一丝平和。

其次，相对于海外疫情的肆虐，得益于防疫措施超出市场预期，国内疫情基本已经得到有效控制，再加上国家逆周期调节政策不断利好出台，整体而言，国内经济基本面所受到的冲击幅度相对较小，且或将进入快速恢复期，利于提高市场估值。

此外，刚释放的央行降准的红利也自然不能忽视（2020年3月16日起定向降准，释放长期资金5500亿元），值得注意的是，今年以来，央行两次降准已释放了1.35万亿元长期资金。而这或将帮助国内经济进一步回稳走暖，提升市场风险偏好和中小企业盈利预期，为A股的走强带来一定的支撑，其中，如银行、券商、新基建等板块或将迎来交投活跃的良机。

或许正如商务部所说，当前国际市场风云变幻，中国市场可能是世界上投资避险的最佳区域。

因此，对美股理性看空，对A股理性看多这一看法或许是近来市场投资者的普遍心态。

2.价值投资才是王道

同时，每每市场大跌，市场投资者普遍或会叫嚣着“入场了，抄底了”，开始选择逢低买入。

不得不说，这是一种由理性和非理性对峙又交错的复杂心态，毕竟抄底并不是万能的，稍有不慎，“飞上枝头变凤凰”的美梦便会化身为吞噬资金的巨型黑洞。

抄底虽重要，但却不是最关键的。

最重要的在于你是否有慧眼识公司的眼光，即巴菲特的第一个投资原则——找到杰出的公司。

“新冠疫情不太可能从根本上永久性地改变我们目前的生活，明智的投资必须一如既往地以价格和价值之间的关系为基础。”——知名投资公司橡树资本董事长及联合创始人霍华德・马克斯

只有一个诚实守信、经营有方、业绩稳健、分红回报高的企业才能在股市大跌和金融危机中最大限度地避免风险，最终体面地存活下来，继续站稳市场脚跟，进而为投资者带来高回报。

而这一理念具备一定的高概率，值得市场投资者去加码布局，其中，成长类公司（包括电子、计算机、新能源汽车、医疗器械等行业）或将受到一定的青睐。

最后，投资者们需要做的便是信任，在理性估量和判断之下，信你所信，坚持长期持有，而不是跟风进场，失去耐心，冲动交投，与收益失之交臂，后悔莫及。

结语

俗话说的好，祸兮福所倚，福兮祸所伏。

在疫情的突发之下，叠加原油价格纷争等因素，使得全球市场经济出现了避无可避的生存危机，进而影响市场情绪的恐慌成分升至高点，毕竟无差别抛售的颓势让人不禁对资本市场的回春之路产生了较大的不确定性，避险心理尽显。

而疫情的冲击是暂时的，随着各国开始正视疫情的冲击，实施防控举措，再辅以提振经济的相关举措，海外市场的大跌或将有所缓和，进入震荡区间，市场投资者也或将重拾一定的投资信心。

这就像马克斯说的，在投资的世界里，观点经常在“完美无瑕”和“无可救药”之间摇摆不定。

目前浮沉于股市之中的投资者的心，如同海底针，难以捉摸，但总有迹可循。

如果市场投资者们保持理智，坚持的时间足够长，你或将开启上帝视角，理性看到市场上的一切，届时或许获得相对平衡的收益也并不是镜中月，水中花般的痴人说梦。

当然，这一切还得等疫情狂潮归于平静之后。