疫情冰封企业信心，有色金属板块还能上车吗？

来源：格隆汇

日前，2020年一季度有色金属企业信心指数报告释出，其中，深受疫情之苦，有色金属企业信心指数跌至三年来的最低点，引起业界关注。

根据相关数据，2020年一季度有色金属企业信心指数下跌到44.8，远低于临界点50，较上期回落4.0个点。其中，即期指数为43.3，较上期下降6.2个点，由此可见，入局企业对在短期内对疫情影响下的行业发展并不够乐观。

显而易见，疫情的阴影已然笼罩到了各行各业，有色金属行业也难以幸免，这一支撑支柱性产业而推动国民经济发展的行业充分受到了疫情的波及，毕竟其所具备的周期性颇受宏观经济影响较深，尤其在疫情的作用下，本就发展较为动荡的行业前景更显得“扑朔迷离”。

图片来源于:Wind，长城证券

回顾2019年，虽然随着供给侧改革的不断推进，有色金属行业的转型升级进程得到良性助力，更进一步，但由于受宏观环境影响，以铜、铝、铅、锌为首的主要有色金属价格持续震荡回落，再加上产能过剩成难，以及环保力度加大，其行业效益走出了一定的消极势头，全年规模以上有色企业营业收入60042亿元，同比增长7.1%，增速高于工业平均值2.6个百分点；但利润总额1578亿元，同比下降6.5%，其中，铅锌矿采选、钨钼冶炼、金银冶炼行业效益同比减利75亿元、65亿元、45亿元。

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而这一震荡下行的走势被疫情的突发而或加以放大，在疫情期间，虽然主要有色金属冶炼企业保持一定的正常生产，但有色金属市场需求却处于低迷之势，本就产能过剩的有色金属被迫累库，再次拉低相关有色金属价格，使得入局企业的盈利水平受到冲击，进一步也使得行业景气度有所下滑。

“初步分析预测，一季度有色金属行业企稳回升的态势被打断，产品价格下跌，成本上涨，企业经济效益下降。”——中国有色金属工业协会副会长贾明星

然而，随着国内疫情得到有效控制，复工复产进程不断推进，行业供需有望恢复到一定的正常水平，回暖预期较强，这也就是为什么有色金属企业普遍对二季度的发展预期抱有一定的信心的原因，数据显示，有色金属企业对二季度的预期指数为50.6，高于临界点50，较上期了2.3个点，且比即期指数高出7.3个点。

基于上述，可以看出，即便疫情是相对限定的突发公共卫生事件，但其为有色金属行业所带来的负面影响不容忽视，毕竟其将在一定时间内，使得主要有色金属价格产生的下行波动风险有所放大，进而影响有色金属采选和加工企业以及冶炼企业的经营情况。

细分板块的发展预期

首先来看近来备受瞩目的黄金板块，由于海外疫情的扩散不断加重，黄金充分发挥了其避险功能，整体走高，较为强势，虽说在周二收盘受美股动荡等因素而大幅下跌，但对于疫情以及以美国为首国家的经济走势的担忧还是较为凸显，其后期或将依旧具备震荡上行的空间，可关注紫金矿业（601899.SH）、老凤祥（600612.SH）、银泰黄金（000975.SZ）、山东黄金（600547.SH）等代表标的。

（COMEX黄金价格走势图）

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再看铜概念板块，由于近期受疫情有所承压，铜精矿加工费有所增长，部分冶炼企业的盈利空间或得到改善，同时随着后期市场需求的反弹，铜价具备一定的上涨空间，供需格局也或将处于偏趋稳的区间，对云南铜业（000878.SZ）、铜陵有色（000630.SZ）、楚江新材（002171.SZ）等可加以关注。

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在铝方面，在疫情风暴之下，短期内，相关企业氧化铝或面临供需走弱的窘境，即受原材料供应限制使得企业生产受限，市场需求也处于疲软之势，或直接使得企业经营境遇不佳，但从长期来看，或随着疫情的缓解使得其供需格局处于合理空间，继续关注明泰铝业（601677.SH）、中国铝业（2600.HK）等个股表现。

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再看铅，基于疫情原因，再加上汽车产销依旧表现不佳，铅价格的下降预期较为明显，再加上复工延迟影响使得供需有所失衡，相关入局企业或需要后期市场走势回归正轨而来改善其基本面，可密切关注中金岭南（000060.SZ）、紫金矿业（601899.SH）、盛达资源（000603.SZ）等经营走势。

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最后是锌，这一金属受疫情影响作用明显，即由于物流受限等因素，相关产品运输成难，进而影响部分炼厂减产，锌价受到冲击有所下滑，进而拖累了入局企业的运营，后期随着疫情因素的解除而或有所回暖，但短期内需求走颓或将加剧其价格明显回落，或对全年盈利带来不可预期的消极影响，中金岭南（000060.SZ）、银泰黄金（000975.SZ）、盛达资源（000603.SZ）等涉及这一板块。

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结语

整体来看，从入局企业对近期有色金属行业的景气度持有消极心态这一点来看，有色金属板块可谓是在疫情的夹击之下受到了一定的重创，毕竟在本就承受环保高压和宏观市场动荡等不安因素之下，相关企业的压力只会愈发彰显存在感，但纵然疫情“来势汹汹”，基于防控方针的有效实施，以及有关政策对行业的支撑，有色金属行业在熬过这一艰难时期之后或将在业内企业的共同努力之下而稳固其发展。

因此，这就要求入局的企业继续紧跟供给侧结构性改革的步伐，着力解决产能过剩这一痛点，以助力自身的革新升级，同时进一步深化技术对业务线的赋能，向高端化、智能化、绿色化方向行进；此外，如何在刺激内需的同时，稳定迈出走出国门的步伐以在海外市场分一杯羹也将成为入局企业提升市场竞争力的重要议题。

然而，它们依旧需要对市场环境的变数有所警惕，且行业标的普遍基本面表现波动较大，对此，相关市场投资者可保持理性谨慎的态度，着重对代表标的表现加以关注，以较好掌握整体行业的走势。