国移动启动5G核心网招标 技术壁垒+毛利“双高” 成设备商重要市场

来源：《科创板日报》（上海，研究员 何律衡）

中国移动日前发布2020年5G SA核心网新建设备集中采购招标公告。采购内容为全国8大区/31省公司新建5G SA核心网网元（NRF、NSSF、UDM/UDR、PCF/UDR、SMSF、CHF、AMF、SMF、UPF）、NFV虚拟化平台设备（虚拟层软件、SDN系统、NFVO+，以及系统集成）。

今年以来，我国5G网络建设稳步推进。年初，中国移动即宣布将对5G SA核心网的IWF、UDM/UDR部分进行招标，代表了5G核心网招标正式拉开序幕。

机构认为，核心网是移动通信网内技术壁垒最高的设备。从全球来看，核心网由于设备位置较高（一般位于省公司），承载用户量比较大，出现问题影响较大，因此对设备稳定性和可靠性要求极高；

其次，核心网是寡头垄断，高毛利市场。由于对设备性能要求极高，从全球来看呈现“华为爱立信”+“中兴诺基亚”两大两小格局，基本没有新玩家入场的可能性，因此毛利率是5G所有设备中最高的环节。

也正是由于拥有高技术壁垒、高毛利两大特性，因此对于几个头部设备商而言，核心网是一个重要的市场。除该两点之外，中信证券认为，与核心网相关的RAN侧是一个大市场同样显示了核心网市场的重要性。

具体来说，核心网虽然和虽然没有要求同厂家，但是运营商的核心网厂家和无线网厂家由于需要协同，是有很强的相关性的。而根据Ovum 2015年发布的报告，无线市场（RAN）一年的市场空间在360-380亿美元之间，RAN侧是一个大市场。

天风证券认为，中移动5G SA核心网设备集采，反映了通信产业向上趋势，国内为备战未来1-2年5G的大规模建设，运营商陆续启动相关产品集采。预计未来3年行业景气持续向上，5G迎来大规模建设期，预计收入和净利润未来大概率有望持续多个季度同比快速增长趋势。

结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况，天风证券建议关注以下5G相关设备器件供应商：

1）主设备：重点推荐：中兴通讯、烽火通信；

2）天线射频领域：重点推荐：沪电股份、世嘉科技、通宇通讯、深南电路、科创新源、俊知集团（港股）；建议关注：胜宏科技、生益科技、华正新材、天和防务等；

3）光通信领域：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G 重要突破）、新易盛、太辰光、剑桥通信、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望突破）、博创科技等。

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