应收账款膨胀导致造血能力恶化 翰宇药业定增9.52亿元用于补充流动性

财联社（深圳，记者 朱彦婕）讯，3月5日晚间，翰宇药业（300199.SZ）公告称，拟定增募资不超过9.52亿元，并全部用于补充流动性资金和偿还银行贷款。近年来，翰宇药业应收账款急剧膨胀，严重影响了公司造血能力，在医保控费等政策推进的背景下，公司流动性压力亟待缓解。

3月5日，翰宇药业发布2020年度非公开发行股票预案。预案显示，公司拟以5,38元/股的发行价格，向鹏达资本、思量资管、和正投资及和君鼎兴富发行不超过176,900,000股。此次非公开发行股票拟募集资金总额不超过9.52 亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。

翰宇药业表示，利用本次募集资金可在一定程度上扩大公司的资产规模，提高公司抗风险能力和盈利能力，有利于业务规模的进一步扩张，为公司长期持续稳定发展提供资金保障。

财联社记者注意到，早在去年12月31日，翰宇药业公告表示，将终止未完成的股份回购计划。与此同时，公司变更部分超募资金投资项目，拟终止对“全资香港子公司”项目中溴麦角环肽项目的投资。而造成上述两个项目终止的主要原因，即是公司目前资金链紧缺。对此，公司亦坦言，目前外部融资环境较预期更加困难，考虑到溴麦角环肽项目后期还需投入大量资金，遂终止项目的继续投入。

翰宇药业是一家主要从事多肽药物研发、生产和销售的药企。2015年，公司收购成纪药业，成功地介入医疗器械领域。在此之后，公司营收规模由7.68亿元上升至2018年的12.64亿元。

然而，记者注意到，在营收增长的背后，公司未回收的应收账款占比不断扩大。2016年-2018年，公司应收账款由6.18亿元膨胀至12.32亿元。2018年末，应收账款占营业收入的比例上升至97%，2019年前三季度，这一占比更是扩大到220%。事实上，应收账款大增不仅使公司面临较大的回款压力，还严重影响其造血能力。从经营活动现金流情况看，翰宇药业近年来经营活动产生的现金流量净额持续下降，2019年前三季度净额由正转负，为-1.51亿元。

值得注意的是，2018年，公司因巨额的商誉减值亏损3.41亿元，至2019年，医药行业一致性评价、医保控费等政策快速推行，亦导致其营收及利润均受到严重影响。业内人士表示，在医保控费的背景下，药企现金转换周期或将拉长，对于本就存在回款压力的公司来说，流动性压力加剧的问题亟待缓解。