全球利率下行险资投资风格跟转 加码科技、基建、消费等板块

财联社 （上海，记者 丁艳）讯，今日，A股三大股指集体大涨，上证指数涨近2%，两市合计成交再超万亿元，北向资金今日净流入61.48亿元。盘面上，行业板块几近全线上扬，保险等金融股亦强势崛起。

截至收盘，保险股板块上涨4.05%，其中，中国人保涨幅最多，达4.11%；中国太保紧随其后，上涨3.97%；中国人寿、天茂集团、新华保险、中国平安分别上涨3.27%、3.11%、3.02%、2.32%。

而随着美联储加息，全球利率下行，险资投资风格也在出现转换。一位中型寿险公司资产管理部投资经理对《财联社·保险频道》表示，“目前险资投资风格出现转换，市场总体走向在科技—基建—消费+金融的走势，最近5G、水泥、核心消费和券商行业受关注度很高。”

科技—基建—消费+金融成市场总体走向

随着美联储降息，利率进一步下行，险资配置风格也在悄然发生变化。

一位中型寿险公司债券投资部人士对《财联社·保险频道》表示，“全球宽松会利好权益市场，目前绝大部分险企都在加仓权益类资产。”

“险企加大权益类投资，短期长期来看确定性都很大，我们也正在加仓！”一位中型寿险公司资产管理部投资经理指出，“目前险资投资风格出现转换，市场总体走向在科技—基建—消费+金融的走势，最近5G、水泥、核心消费和券商行业受关注度很高。”

中信建投证券亦表示，今年行业配置关注三条主线：第一，复工推进和逆周期调节中，内存、造纸、水泥、化工等行业提价，估值水平合理，建议优先关注；第二，需求被压缩的地产、汽车、家电等耐用消费行业将重新反弹，需要加配；第三，产业景气上行、流动性政策支撑的科技板块，在市场回调至合理区间后，可以再次加仓。

3月4日，中共中央政治局常务委员会议指出，要加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

国盛证券表示，本次中央政治局会议再次强调加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度，“新基建”作为经济逆周期稳定器，将成为今年的投资主线。

在操作策略上，国寿安保基金认为，科技板块仍将继续领涨，且在5G建设和智能汽车政策推动下，相关板块表现会更佳。另外，由于海外经济可能产生波动，内需为主的股票可能表现也会持续向好，建筑建材和地产行业短期内可能也会有一些表现，值得关注。

纯权益炒股仓位有所减少

而一位中小型寿险公司资管中心研究与配置室负责人则坦言，“我们1月份权益加仓比较满，已达到计划上限，目前权益配置变动较小。另外，二月份业务不是很好，新进保费较少，所以还是维持相对平衡的状态。”

此外其透露，“实际上现在大公司纯权益炒股仓位跟前几年相比少了很多，像平安加仓高股息、高分红的银行特别多，还有很多地产等标的，纯二级市场权益投资越来越少。”

而在今年，险企举牌节奏亦是加快很多。中国太保、中国人寿、华泰资产、太平人寿四家险企均宣布举牌上市公司。其中，中国太保举牌赣锋锂业H股、太保人寿买入锦江资本、中国人寿港股二级市场增持农业银行H股，均触及举牌线。今年1月份，太平人寿、华泰资管分别举牌A股大悦城和国创高新，分别通过定向增发和协议转让的方式购买。

“这些保险公司投资转向表现为注重战略投资长期持有，也是向I9财务准则靠拢的准备。”上述中型寿险公司资管中心投资经理表示，“新的保险公司财务准则IFSR9，权益类投资要净值法入账，影响公司利润表。但是如果举牌战略入股，则可以将这部分资产记在资产负债表，以分红来计算收益，而不用计入利润表，避免公司利润波动。”

天风证券分析师夏昌盛在其研报中表示，考虑到2021年IFRS9将全面推进实施，2020年保险公司对优质上市资产的“举牌潮”仍将会得到延续。长期股权投资具有期限长、收益稳定的特点，以权益法核算的长期股权投资可以提升投资稳定性。

另外长期股权投资可以发挥业务协同效应，拓宽上下游渠道，完善产业链布局，这两方面因素都将为保险公司举牌提供充足的内在动力。

多数中小创个股配置到回避时刻

值得注意的是，今年2月份以来，险资曾密集调研A股66家公司达238次。其中，中小板和创业板个股调研频次高达210次，占比88%，“中小创”俨然成为险资调研新方向。

上述中型寿险公司资产管理部投资经理坦言，“2月份到目前，这些板块涨了很多，除开面板，IDC，工业互联网，5G等个别子行业，目前来看该回避配置了。”

在近日保险资产管理协会调研的《疫情下保险资金怎么投》的特别策划中，65家保险机构，近百位配置、投资管理、账户管理等近百位高管参与，87.35%的高管认为当前市场流动性较前期宽松或略微宽松，成长型股票受青睐。

值得关注的是，险企高管最看好的资产类别由高到低分别为：小盘成长、大盘成长、大盘价值、小盘价值，医药生物、计算机、通信、电子、传媒、国防军工等行业被看好，中高等级信用债、国债、政策性金融债等受欢迎。

另外一位大型财险公司投资部人士表示，“现在资产比较少，很多项目要现场进行调研，但由于疫情无法进行，所以会受到一定的影响。目前非标配置和以前差不多，风格上没有太多转换。”

债券配置方面，上述中型寿险公司债券投资部人士表示，“如果是目前已持有的债券没问题，已经持有的债券利得已经很丰厚了，但是新投资或者再投资收益就太低了。”

此外其透露，“目前我们已经很少配置信用债了，利差和绝对收益都太低，目前利率债也以交易为主。但是大的保险机构由于购买信用债成本低，很多还是买入的。”