疫情有助行业资源整合，中国建材股价创近七年新高

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2020年，中央及地方出台政策积极推动企业复工复产，推动重大项目的开工建设。据统计，近段时间，仅北京市、福建省、河南省、云南省、江苏省等地发布的2020年重大项目投资计划清单，总投资额超过10万亿。

由此可见，疫情下，国家强化基础设施，各地积极推动下游复工，基建行业增速有望回升，2020年水泥需求有望增长，水泥企业盈利能力或将延续增长态势。

股价创近七年新高

3月3日，中国建材（03323-HK）股价最高涨至10.18港元/股，创2013年以来的最高价，春节以来，1月29日至3月4日，公司的股价涨幅超20%，这是由于受疫情影响，部分水泥厂商项目停工，导致部分水泥企业的水泥价格上涨，但随着下游基建项目的逐步复工，各地加大2020年基建投资计划，有望带动水泥行业进一步去库存，水泥行业或迎来量价齐升，市场对水泥行业的投资收益预期加大。

不仅如此，春节期间后一个月内本是基建行业的淡季，所以，疫情对水泥行业的影响有限。而中国建材作为水泥行业的领先企业，近年来业绩逐年向好，财务状况愈发稳健，自然受益于基建行业的复苏，股价创出近七年新高。

收购中材科技、中材节能，整合行业资源

回到中国建材自身发展来看，近年来，中国建材加大收购步伐，2019年最大的两笔投资便是收购中材科技及中材节能，中材科技是主营风电产业、玻璃纤维、锂电池隔膜产业，中材节能主营业务为工业节能、新型干法水泥窖纯低温余热发电等业务，而中国建材主营为水泥、新材料及混凝土轻质建材玻璃纤维业务，是全球最大的商品混凝土生产商。

由此可见，中国建材收购中材科技及中材节能，有利于促进旗下玻璃纤维业务的扩大，并且水泥生产需要大量的电力，风电业务可以帮助中国建材大量缩减电力成本。

不仅如此，中材科技自身发展也十分强劲，2月28日，中材科技发布2019年年报，截至2019年12月31日，中材科技的收入135.8亿元（人民币，下同），同比增长18.51%，归母净利润13.85亿元，同比增长49%。

基于中国建材近年来整合并购资源，自身业务也发展出色，使得公司的业绩逐年向好，拿近三年来看，收入由2016年的1015.47亿元增长至2019年的2189.55亿元，年复合增长率达46.84%，归母净利润由2016年的10.48亿元增长至2019年的80.67亿元，年复合增长率达177.44%。

2019年前三季度，中国建材的业绩仍然维持高速增长态势，截至2019年9月30日止9个月，公司的收入1831.43亿元，同比增长16.8%，归母净利润104.28亿元，同比增长36.14%。而中国建材在2019年收购中材科技及中材节能，将有利于公司在2020年的产能增长及成本下降，进而在2020年的业绩有望进一步增长。

疫情有助行业资源整合

对于基建、房地产、水泥行业来说，交易额大，资金周转较慢，需要充裕的现金流来维持企业的运转，此次疫情加大对水泥行业的现金状况考验。而2019年中国建材加大收购，使得投资现金流支出较多，截至2019年9月30日止9个月，公司的投资活动产生的现金流135.35亿元，同比增长45.69%，但基于公司良好的业绩，使得公司的经营活动产生的现金流量净额为303.56亿元，同比增长11.46%。

截至2019年9月30日，公司的期末现金及现金等价物为197.47亿元，同比减少25.37%，结合此次疫情，公司的现金压力有所加大，3月3日公司发布公告称，公司已发行10亿元规模的债券，票面利率为3.65%。

由此可见，公司在2019年由于投资活动较多，使得期末现金流有所减少，但现金流仍然充足，此次发行10亿元疫情防控债有助于公司增强现金流动能力，所以，疫情对公司的整体运营影响不大。

不仅如此，2020年的疫情将加大中小型水泥企业资金压力，更有利于中国建材、海螺水泥（600585-CN、00914-HK）等领先水泥企业的行业资源整合。

作者：蔡凯铖

编辑：彭尚京