疯狂的芯片还能疯多久？

一、疯狂之芯

武汉人不含糊，抗疫炒股两不误！

2月12日-2月19日，在百度“股票开户”搜索排行榜上，武汉位居所有大城市之榜首，而前两周还仅仅位居第8位。

（图：2月12日以来，武汉搜索股票开户的剧增）

A股行情好了，武汉股民们现在也不焦虑了。这也可见当下非常亢奋的市场情绪。

2月4日以来，A股三大股指持续走高，尤其是创业板指数最近14个交易日，暴涨24%。要知道，这可是大盘指数！

创业板是中小股、科技股的主要根据地。鼠年开市后的急促爆发行情，明显是由科技股，尤其是半导体领携的。

2月4日以来，芯片指数（884160）累计暴涨38.75%，基本是单边行情，14个交易日仅有2天飘绿，其中一天跌0.6%，一天跌0.06%。

指数涨这么多，个股自然更加疯狂。14个交易日内，瑞芯微暴涨160%，乾照光电涨近100%，晶方科技、台基股份均涨超70%，华天科技、太极实业、晶盛机电均涨超60%。

不仅如此，要知道去年芯片板块可是A股市场的“领涨王”力压食品饮料、生猪等强势板块。

从2019年初统计至今，卓胜微涨幅超10倍，晶方科技、北京君正涨幅超过6倍，韦尔股份、圣邦股份、兆易创新涨幅超过5倍，汇顶科技、博通集成、通富微电、北方华创涨幅超过3倍。

有趣的是，芯片股的涨幅直接都用“倍”来描述了。这也难怪有股友调侃称：新时代炒股核心思想，为中国“芯”崛起而炒股！

还有，人家有牛逼的半导体公司，我们有牛逼的半导体股票。

二、业绩很突出？

在芯片领域，确实存在“国产替代化”这条逻辑主线。

早在2015年5月，中国正式对外发布《中国制造2025》白皮书，宣称将在2020年国内芯片自给率达到40%，2025年将达到70%。

另外，经历过中兴通讯、华为等事件之后，芯片国产化明显提速了。当然，在这背景下，芯片行业整体增速也是很快的。

初略估算一下，2017年，国内芯片产值大致在5000亿元，进口2700亿美元，如果取代40%，也就是7600亿元。这就相当于2018-2020年期间，国内芯片产值从5000亿跃升至12600亿元，年复合增长率高达36.08%。

高增速背景下，一定会有不少芯片龙头受益，但同时还会有不少伪芯片公司原形毕露。

据Wind统计，目前已经有47家芯片公司披露了2019年业绩(包括预告)。其中，有33家公司盈喜，14家公司报亏。

（图：部分公司业绩预增统计）

在盈喜的公司中，上海新阳成为业绩暴增的“领头羊”。据披露，该司预测全年盈利2.05-2.15亿元，同比增幅2979%-3130%。

但漂亮的业绩却是虚幻的。2亿左右的盈利中，而投资性的非经常损益为2.64亿元，相当于主营业务是亏损的。

但2020年以来，上海新阳股价已经暴涨将近150%，仅仅31个交易日而已。

我们再来看业绩增幅排名第二的北京君正。业绩预告显示，2019年盈利5388-5780万元，增幅在298-327%之间。然而，无独有偶，该司本年度非经常损益约为6100万元，比2018年同比提升了78%。

当然，在盈喜的公司中，诸如汇顶科技，业绩暴涨超过200%是实打实的，因为手机屏下指纹芯片的潜在替换需求很大，而公司又是实力强劲的芯片龙头。不过，像汇顶科技这样的公司，实在太少了！

接下来，我们再看看亏损的：

（图：部分公司业绩预亏统计）

通富微电是中国芯片封测领域的龙头之一，但表现实在差强人意。

今年前三季度，总营收60.55亿元，同比增长10.48%，归母净利润亏损0.27亿元，而2018年同期盈利1.61亿元。扣非归母净利润为-1.17亿元，同比增速为-198.41%。

再看全年业绩预告，全面预计盈利1334-2000万元，但仍然同比下滑84-89%。该司在第三、四季度业绩相较于一二季度有所改观。

但该公司有前景吗？能等到业绩真正爆发的那一天吗？

2015-2018年及2019年前三季度，通富微电毛利率为21.8%、18%、14.46%、15.9%、12.91%。最近5年，毛利率一直呈现大幅度下滑的态势。

再看净利率，同期分别为6.34%、5.16%、3.02%、2.12%、-0.25%。很显然，公司的盈利能力还在持续下滑。

再看终极评估公司经营能力的指标——ROE(净资产收益率)，更是惨不忍睹，最近5年基本维持在2%-5%的水平。如此之低的ROE ，可见公司盈利能力实在太弱，根本就不是什么高科技芯片龙头啊！

分红方面，通富微电上市13年，仅仅有过6次分红记录。对于该类公司，真的没有可值得期待的。

然而，在资金的大幅炒作下，通富微电在最近7个月内股价累计暴涨250%。这是何德何能啊！

通富微电业绩与股价的巨大“鸿沟”是很多半导体公司的真实缩影与写照。

三、减持潮来袭

游资在里面带头炒作，散户也一窝蜂扑上去，在里面乐不思蜀。但对公司甚为了解的高管、大股东却是明白人——赶紧减持走人。

（图：部分芯片公司减持统计表）

去年11月19日，晶方科技第二大股东EIPAT 通过集中竞价方式减持公司股份 2,296,794 股，占公司现在总股本的 1%。后来，又于1月23日披露，该股东计划6个月之内减持不超过总股本的10%。

2月19日，该司又一股东OV-HK宣布清仓减持所持公司全部股份293.79万股，即不超过公司总股本的1.28%。

要知道，晶方科技2019年以来，股价涨幅686%！如此巨大的涨幅，不清仓式套现走人，还对得住帮自己抬轿的股民朋友吗？

不仅是晶方科技，还有不少明显公司——汇顶科技、江丰电子、韦尔股份、耐威科技、上海新阳、兆易创新等纷纷加入减持大军之中。

就拿市场给予很高期望的汇顶科技，自从2019年以来，第一大股东的张帆、以及第二大股东的汇发国际等也都纷纷减持，到目前也已累计套现减持将近5000万元。

不得不说，这一场芯片狂欢，为芯片公司的大股东们创造了巨大的财富和套现机会。真的应该感恩股民朋友！

四、尾声

芯片股是市场炒作科技股的主要战场，已经整整持续了1年零2个月。泡沫狂欢的背后，还能持续多久？相信投资者都明白。

否则，你将有可能成为最后一个接棒的“接盘侠”，坠入无底的黑洞。