华虹半导体Q4业绩恶化，股价重挫逾14%，给投资者带来什么启示？

今日，港股市场的半导体板块遭遇集体重挫。其中，华虹半导体重挫14.32%，中芯国际跌近6%。

这两家是中国重要的半导体制造企业，股价为何会集体下挫？其原因是，今日公布了2019年全年的“成绩单”，均让市场大跌眼镜。下面，我们就要重点聊一聊跌幅更大的华虹半导体。

2019年，华虹总营收10.13亿美元，同比仅仅增长3.69%，净利润为1.62亿美元，同比更是下滑11.42%。这是最近6年，公司净利润出现首次下滑的情况。

分季度看，第四季度营收仅仅为2.63亿美元，同比增长0.19%，净利润为0.26亿美元，同比重挫46.53%，而前三季度的同比增速分别为18.38%、-5.31%、6.37%。

很显然，不管营收、还是净利润在四季度均出现了更为明显的下滑。

华虹半导体业务分布在中国、亚洲（除中日）、美国、欧洲、日本，其四季度营收占比分别为63.2%、13.4%、13.2%、6.9%、3.3%，其中来自中国的销售收入与上一年同期有明显提升、同比增长12.6%，来自美国、日本的销售收入分别同比减少22.6%、55.7%。美国、日本区域的业务减少，均是相关客户的需求减少。

如果按照业务分类来看，嵌入式非易失性存储器、分立器件、模拟与电源管理、逻辑及射频、独立非易失性存储器、其他的销售收入占比分别为40.3%、36.2%、12.5%、9.5%、1.4%、0.1%，其中来自逻辑及射频的销售收入同比减少16.6%。

按照分部划分，华虹半导体2019年第四季度96.1%的销售收入来源于晶圆的直接销售，其中自于华虹8英寸和华虹无锡的销售收入分别为2.354亿美元、740万美元。

对此，华虹半导体总裁兼执行董事唐均君表示，华虹无锡第四季度实现740万美元的出货目标，这对公司未来的发展意义重大，并对于无锡新厂于2019年第四季度正式投产感到非常自豪。

再看毛利率，2019年第四季度为27.2%，同比下降6.8个百分点。销售净利率为5.34%，同比更是重挫13.17%。该两项数据均降低至2014年上市以来的最低水平。

为何毛利率下降如此之快？据华虹半导体财报披露，下滑的主要原因是由于产能利用率下降及人员开支增加。

2019年Q4，公司经营活动所用现金流量净额 730 万美元，同比下降 107.9%，环比下降 110.3%，主要由于本季度贸易收款减少，及供货商付款和员工开支增加。

不仅如此，因为公司担心客户年后复工延迟，华虹预期一季度营收环比衰退18%，同比衰退9%(低于彭博分析师预期环比增长2%，同比增长13%)。公司并预期毛利率大幅下滑到21-23%，低于市场预期的26%。

盈利水平下滑，还加上如此之差的新年开端预期，难怪市场要跌近15%。

但华虹半导体的尴尬处境一部分是由于全球半导体行业不景气所决定的。

世界半导体贸易协会(WSTS)数据显示，2018年全球半导体市场销售额达4687.78亿美元，同比增长13.7%，相对2017年的21.6%的大幅增长有所放缓。2019年第二季度，全球半导体销售额为982亿美元，同比下降16.8%，2019年上半年全球半导体市场销售额同比下降14.5%。

另根据Gartner公司预测，2019年全球半导体收入为4290亿美元，与2018年的4750亿美元相比下滑9.6%。

全球半导体市场萎靡，但中国半导体产业在崛起。这给市场足够的信心和非常乐观的预期。

2019年以来，不管是A股、还是港股，半导体企业均受到了资本市场的极大关注和热捧。尤其是A股市场，可以用疯狂来形容。

其中，卓胜微暴涨813%，韦尔股份、北京君正涨幅超过500%，晶方科技、圣邦股份、兆易创新均大涨超过400%，博通集成、汇顶科技、北方华创、长电科技、东方日升等个股涨超200%。

因为中美、科技战，市场对于国产半导体给予了极大的殷切希望。加之国家产业资本的快速助推，该板块成为2019年的沪深全市场的“领涨王”。

不管业绩有没有兑现，先涨了再说，并出现巨大的估值泡沫。但随着业绩期的到来，此前极度乐观的预期将迎来证伪，那时候怕也要向华虹半导体一样迎来清算。

这个时候了，肯定不建议再去布局什么半导体股了。听上去很高大上，很高科技，但仔细研究公司后，却发现大多公司盈利能力极差，根本就不具备中长期投资价值。

华虹半导体、中芯国际的业绩不及预期，是给持有A股半导体公司的投资者敲响了警钟——注意泡沫风险。