汽车产业链“全军覆没”，为何宁德时代却异军突起？

作者：格隆汇·边疆塞外

2020年2月3日，鼠年开市的第一个交易日，没有迎来“开门红”行情，而是给年轻的股民们生动地上了一堂课。

截止今日收盘，上证指数下跌超220点，跌幅7.72%，深证成指跌近1000点，跌幅高达8.45%，创业板指数同样惨烈，跌近7%。

大盘跌这么多，个股自然不用多说。收盘时，沪深两市一共有3209只个股跌停，要知道全市场一共只有3803家上市公司。

然而，逾3000只个股跌停大背景下，除口罩、医疗设备、在线游戏等少数几个板块外，竟然还有一只新能源汽车概念龙头——宁德时代（300750.SZ）逆势飘红。

盘中，宁德时代一度接近涨停，最终收涨3.67%,最新总市值为2989亿元。值得注意的是，外资通过深股通大举买入宁德时代20亿元。

（来源：Wind）

要知道，上游的锂电厂商暴跌，其中，天齐锂业、赣锋锂业等纷纷跌停。下游的汽车厂商，同样遭遇重挫，比如上汽集团暴跌9.33%，东风汽车、长安汽车、长城汽车、广汇汽车纷纷跌停。

同样是动力电池厂商的国轩高科、比亚迪也都纷纷跌停。汽车产业链“全军覆没”，为何仅宁德时代一枝独秀？

消息面上，今日盘前，宁德时代发布公告称：目前，宁德时代、Tesla, Inc.已签署协议，但尚需特斯拉(上海)有限公司签署，协议中约定，宁德时代将向特斯拉供应锂离子动力电池产品，双方协议约定的供货期限为2020年7月1日至2022年6月30日。

这意味着宁德时代成为即松下和LG化学后，特斯拉的第三家锂离子动力电池供应商。

宁德时代成为特斯拉的电池供应商，无疑将继续巩固宁德在动力电池领域的全球霸主地位，拉开与第二名比亚迪的差距。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的《2019年12月新能源汽车电池产销量及装车量数据》显示，12月的装车量中，宁德时代以5.09GWh的成绩占据榜首，并在前十家企业的总装机量中占比近六成，远超以1.15GWh排名第二的比亚迪。

另外，特斯拉一直是宁德时代想榜上的下游新能源汽车巨头。因为特斯拉在2019年，从比亚迪手中夺走了全球新能源汽车销量冠军的名号，且随着一系列进军中国市场的动作，有望继续巩固该霸主地位。

如果没有以上重磅消息，宁德时代大概率仍然是随大市下跌。但全球最大的动力电池霸主与全球新能源汽车销量冠军强强联合，擦出了不小的火花。

这些压力统统给了比亚迪。今日，比亚迪一字板跌停，或多或少反应了这种压力。

电池黑马继续逆袭

宁德时代创立于2011年，诞生在沿海边陲小城——宁德市。这些年，宁德时代赶上了新能源汽车爆发前夜的好时代，在加之充分享受政策红利，一举成为全球最大的动力电池巨头。

并且，宁德还在疯狂地抢占国内以及国际市场，让整个动力电池市场格局发生了翻天覆地的变化。

2017年，国内动力电池行业的CR5（前五名市场份额）和CR10分别是60.2%和72.4%，2018年分别提升到74.1%和83.2%，其中宁德时代的市场份额从2017年的28.7%狂升到了44.7%，比亚迪从15%提升到22%。

2019年全年，中国新能源汽车市场共计79家动力电池企业实现装车配套，排名前10家动力电池企业动力电池装车量为54.7GWh，占总装车量比87.9%。

在Top10装机企业中，宁德时代一家独大，占据57.5%的市场份额，远远超过19.65%的比亚迪。

2017-2019年，宁德时代的市场占有率分别为28.7%、44.7%、57.5%。而比亚迪对应的市场占用率分别为15%、22%、19.65%。

国内两大动力电池巨头，这三年变化真大。比亚迪在原地踏步，宁德时代则是一匹超级黑马，不断逆势上位。

宁德时代的崛起，有自己的窍门。

国际市场上，宁德为宝马、大众、丰田、通用、戴姆勒等车企巨头的供应伙伴。尤其是德国宝马集团，于去年11月21日，与宁德签署电池订单金额从2018年中期的40亿欧元增加至73亿欧元，合同期限为2020-2031年。

宝马每年年销量为200万辆车，在全球三大豪车车企中占有1/3的市场份额。而此次认定宁德时代为自己的A供，占据总订单的72%份额，表明不管是成本、技术、生产工艺还是配套能力均超越B供的三星SDI。 为了巩固自己的市场份额，并与国际动力电池巨头——松下、三星SDI、LG化学一争高下，抢占全球市场的蛋糕，宁德放了大招——成立合资公司。

过去1年，宁德时代与上汽、广汽、吉利、东风等头部自主品牌都建立了合资公司，还与北汽新能源、长安、宇通，以及华晨宝马、大众、戴姆勒等汽车公司签署相应的绑定协议。 这是将利益进行深度捆绑，增加下游车企转移其他厂商的难度和成本，将更有利于稳住自己的全球霸主地位。

除了下游，对于产业链上游同样是动作频频。2016年，在钴资源暴涨前，宁德与嘉能可锁定2万吨钴资源，后来受到钴价暴涨影响较小。今年在钴价低迷时，于9月斥资5500万澳元入股澳大利亚锂矿资源公司Pilbara，成为第一大股东。此外，宁德对于上游的钴、镍、正极材料均有所布局。

新能源汽车中，电池成本占据40-50%，而正极材料又占据电池成本的30-40%，光是钴、镍、锂三类资源占比超过90%。这也是宁德对于上游潜在可收购企业虎视眈眈的重要原因。

宁德时代对于上下游的深度“渗透”，基本锁定未来新能源汽车爆发所带来的超额收益，战略眼光超前，确实是一家优秀的动力电池巨头。

尾声

2018年，动力电池装机量为23Gwh/年。而到了2022年，各大动力电池厂商已经规划产能到136 Gwh/年。这相当行业具备5年6倍的超高天花板，里面的重要玩家将迎来机遇。比如宁德时代、璞泰来、三花智控、宏发股份、科达利（仅做列举，不做投资建议）。

其中，从2019年11月以来，宁德时代已经累计上涨97%。涨幅之大，令投资者垂涎欲滴。

虽然去年由于补贴退坡、消费低迷等因素，全年新能源汽车出现负增长，但并不能阻挡新能源汽车代替燃油车的大趋。去年下半年开始，全球车企巨头——宝马、大众、戴姆勒、福特、丰田、本田纷纷加码新能源汽车，加速百年汽车工业的迭代变革。

短期看，宏观经济下行的大背景下，动力电池装机量还将承压，宁德时代的业绩不会有此前那么高的增速。中长期看，对于即将到来的新能源汽车时代，宁德还是做好了准备。虽然电池毛利率接连下滑，但招架不住未来量的几何级增长。

不过，好公司需要好价格才能赚钱。当下，宁德时代价格贵不贵，合不合理，读者自行判断。