疫情之中的海底捞，为何不跌反涨？

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谁知盘中餐，粒粒皆辛苦，这句俗话在2020年的春节有了不一样的意味。如今要问老百姓们饭在哪吃？那答案一定是在家吃，保护自己也不麻烦别人。往年订单爆满的餐饮行业不得不接受年夜饭的退单潮，商家们就算心有不满，也能理解。消费者们就算拿不回定金，也执意要退单。特殊时刻，大家都心中都多一份理解。

2003年SARS期间，五一黄金假期北京餐饮行业零售额下降70%，太原、呼和浩特等城市降幅也在60%至70%之间。如今网络资讯较2003年更为发达，年轻人们更有科学精神，大家疫情的重视和防范程度较SARS期间提高不少。年轻人们不仅做好自己，也会苦口婆心的劝说执拗的父母出门正确配搭口罩，以及抛开面子，取消家族聚餐。尽管今年过年期间餐饮行业数据尚未公布，但相信在公众对疫情防控的重视下，餐饮行业将受到不亚于SARS期间的影响。

在这样的时刻，国内火锅业龙头海底捞(06862-HK)于1月28日发布公告，将于2020年1月26日至1月31日暂停中国大陆地区门店营业，停业时间是否进一步延长，将视疫情发展和政策再定。

海底捞的员工们或许能稍微松一口气，但对于海底捞的老板们来说，考验才刚刚开始。此刻，全国的餐饮行业又何尝不是如此？

困境之中，生者为大

两层含义。首先，尊重和保护每一个人的生命，无论是对顾客还是员工。另一层含义，就是在这个意料之外的餐饮寒冬中，企业得“活下去”。

1月29日是香港证券市场春节后的首个交易日，就在餐饮行业的投资者们焦灼的等待着开市后的一片惨绿时，海底捞竟然高开0.7%。股价在开盘后经历一部分抛压略为走低，不久之后竟然再次昂首挺胸的涨了起来，当天盘中最高涨幅达5.2%，截至当日收盘报涨4.71%。

这是怎么了？这是港股餐饮板块的整体逆市走强吗？看起来不是，除海底捞意外，九毛九(09922-HK)、呷哺呷哺(00520-HK)、味千拉面(00538-HK)等内地餐饮股当日均以报跌收尾。

海底捞何以逆市上扬？

在港交所春节假期前五个交易日，即1月20日至1月24日，海底捞累计跌幅达15.9%。这么看来，海底捞是不是在节前就已经消化了疫情的负面影响因素呢？但即使如此，能促使公司股价逆市上扬的话，应该不仅依靠这部分因素，还有什么呢？

因为此次疫情的影响范围较大，且何日能消退尚需监管层进一步公布，在此情形下考验一家企业的生存能力的首要关键因素就是现金。得益于2018年9月26日海底捞赴港上市，截至2019年6月30日，公司期末现金及现金等价物高达30.03亿元（单位人民币，下同），对比上市前2018年同期仅有5.31亿元。可以说上市融资后带来的巨大现金储备给了公司直面此次疫情冲击的底气。

不仅仅因为有财力而更有底气，实际上海底捞目前仍处于业务快速扩张阶段。据海底捞2019年11月5日公告披露，公司与多家卖方签署了一份有关可能收购事项的谅解备忘录，拟以股权转让或出资方式收购于重组中所成立的持有目标业务及目标资产的公司的控股权益。

这些目标业务和资产包括了拥有“汉舍中国菜”品牌的上海缘澍餐饮管理有限公司，以及拥有“Hao Noodle”餐饮品牌的多家公司。这两块品牌在国内，尤其是在上海地区小有知名度。

据海底捞2019年中报披露，截至2019年6月30日，海底捞在中国大陆地区共有550家餐厅，较上一年同期的316家，同比增长达74.1%。同时，海外地区的门店数量为43家，较上年同期的25家增长72.0%。（对于公司的-可以删除）期末现金及现金等价物由2018年末的41.19亿元下降至2019年中期末的30.03亿元，财报中称这正是由于公司的业务扩张及收购附属公司的资本支出所致。

由以上两点可以发现，海底捞得益于上市红利，手握现金充足，并且正在进行海内外门店的快速扩张。此次的疫情虽然令国内餐饮行业受挫，但这波冲击终将过去，海底捞作为国内火锅餐饮业的龙头，市场和投资者对他报以了灾后恢复的信心。

回顾海底近年的业绩表现，公司的年度收入由2015年的57.57亿元增长至2018年的169.69亿元，复合年增长率为43.4%；公司拥有人应占溢利由2015年的2.73亿元增长至2018年的16.46亿元，复合年增长率为82.1%。2019年上半年，公司收入116.95亿元、公司拥有人应占溢利91.10亿元，同比分别增长59.3%及40.9%。

海底捞借自己在国内火锅餐饮行业的品牌影响力，叠加近年店面数量的快速扩张、业绩持续增长，使其在如今餐饮颓势中独树一帜，也获得了市场的眷顾，这不仅反映了投资者们对该公司的信心，也是人们对于中国终将克服疫情影响，重拾增长之路的信心。

当疫情过后，大家再次齐聚街头，与亲朋好友们想约一顿火锅聚餐时，海底捞或许也将列于众人的备选清单之中。

(注：九毛九于今日港股收市后，公布因应内地新型肺炎疫情爆发，集团于本月26日至下月9日，暂停所有自营及特许经营店营业，以积极配合病毒防控工作。)

作者：金博

编辑：彭尚京