【IPO追踪】健康之路过聆讯,多元化业务推动收入狂奔
近期,两家数字健康医疗服务企业——健康160和健康之路竞相冲刺香港资本市场。
健康之路赶在健康160之前拿到了港交所的入场券,并于12月11日更新聆讯后资料集,预计将很快启动招股。
众所周知,互联网医疗是一条高景气赛道。数据显示,2018年至2023年,中国数字健康及保健市场规模复合年增长率高达32.7%,预计2024年至2027年的复合年增长率仍达28.6%。
2021年以来,这两家企业均享受到了时代的红利,业务规模及收入水平均实现较快增长。然而,陷入亏损泥潭成为它们面临的痛点,且手头现金紧缺,上市成为它们“补血”的重要途径。
下面,我们了解一下健康之路的发展状况以及盈利能力情况。
业务广泛,获百度入股
2021年,健康之路的前身——福州人人健康推出了网站“医护网”,该网站被视为互联网医疗行业发展的先驱。
发展至今,健康之路的业务范围不断扩大,一些业务与健康160存在重叠,双方都提供在线医疗咨询、健康管理服务和药品销售等服务,通过整合医疗健康资源,利用技术手段提高医疗服务的效率和便捷性。
健康之路的业务涵盖两大板块:健康医疗服务和企业服务及数字营销服务,服务于个人用户、医生、医院、药企以及保险公司等多元化客户群体。
健康医疗服务业务包括医疗支持服务以及价值医疗服务,这些服务涵盖了向会员提供健康医疗服务、其他医疗支持服务、销售药品及医疗器械和销售医疗综合服务包等。
企业服务及数字营销服务则分为企业服务和数字营销服务,其中企业服务包括内容服务及信息技术服务,内容服务主要是在互联网推出疾病科普内容以收取费用、向药企推出特定疾病内容获得收入、以及在真实世界中研究药物及药品从而获取药企支付的费用;信息技术服务则主要为药企、医疗机构提供软件开发及维护服务;数字营销服务主要是提供网上广告服务。
健康之路不断扩大业务规模,已发展成为行业中的重要参与者。
截至2024年6月30日,健康之路的平台已与1.17万家医院、1494家三级甲等医院建立合作关系,同时有87.72万名注册医生和1.95亿名注册个人用户。在2023年,按平台上的注册医生数目来计算,公司在中国数字健康医疗服务平台中排名第一;按健康会员计划或类似数字服务的个人客户数目来计算,公司在中国数字健康医疗服务平台中排名第一。
健康之路成为了资本的“香饽饽”,成立至今获得6轮融资,投资者包括地方国资和国内互联网巨头。2014年至今,公司相继获得百度(09888.HK)、上海界佳、上饶国资、美尊仁和、海峡一号以及科泉等的投资。2023年9月完成最后一轮融资后,公司的估值达人民币41亿元。
收入狂奔难掩亏损困局
近年来,得益于行业需求的迅猛增长和互联网巨头百度的支持,健康之路迅速崭露头角。
按照健康之路的话来说,“公司变现策略层出不穷,推动持续增长”。
2021年至2023年期间,健康之路的收入实现狂奔,由4.31亿元(单位人民币,下同)增长至12.44亿元,2024年上半年其收入亦同比增长14.5%至6.11亿元。
上述报告期内,健康之路的两大业务均实现了收入增长,其中细分领域中的健康会员计划、内容服务以及数字营销业务成为公司增长的主力军。
不过,相较于C端,健康之路的收入更依赖于B端。于2024年上半年,来自企业服务及数字营销服务的收入占比接近80%,这一比重正不断提升。这也反映出,在数字化浪潮下,药企和医院对数字医疗服务的需求较大,健康之路借此机遇实现了业务扩张。
健康之路的C端业务表现不佳,2021年至2024年上半年期间,尽管公司健康医疗服务下的个人客户数量迅猛增长,但医疗咨询量、在线预约量、每月活跃用户以及付费个人用户均出现明显下滑。
造血能力方面,健康之路与健康160“同病相怜”。招股书显示,2021年至2023年及2024年上半年,公司权益股东应占亏损分别为1.57亿元、2.58亿元、3.1亿元及5581.8万元。
从亏损额来看,健康之路过去几年呈扩大趋势,这与其不断加大投入有关。其在招股书中表示,“未来业务增长及长期盈利能力取决于多种超出我们控制的因素,包括数字健康医疗服务市场及数字健康企业服务市场的持续增长、用户及客户对我们平台的信任、我们与行业利益相关方的工作关系,以及我们的声誉及品牌。”
值得一提的是,健康之路手头现金较为紧张,2024年6月底其现金及现金等价物仅有约1.5亿元,而流动负债净额则高达17.9亿元。
作者:遥远