【观察】CXO龙头涨超9%，美国生物安全法案妥协了？

12月6日，CXO概念、CRO概念股集体飙涨。其中，药明康德（603259.SH）大涨7.41%，华大基因（300676.SZ）、华大智造（688114.SH）均上涨，港股的药明康德（02359.HK）更是涨超9%，药明生物（02269.HK）上涨5.47%。

此外，凯莱英（002821.SZ）、昭衍新药（603127.SH）、美迪西（688202.SH）、康龙化成（300759.SZ）亦明显走强。

消息面，有媒体报道美国生物安全法称，美国立法者正考虑对法案进行更改，妥协版本内容包括增加对相关公司行政审查环节，而非自动禁止生物制药公司与中国公司合作。消息人士透露，更新后的法案仍包含一项不溯既往的条款（祖父条款），允许与中国公司的现有合同持续至2032年。

所谓生物安全法案，是以国家安全为由，限制美国联邦政府与部分生物技术提供商展开业务往来。被列入限制名单的企业包括药明康德、药明生物、华大基因、华大智造及其子公司Complete Genomics。

此前的9月份，美国众议院全体曾针对《生物安全法》（H.R.8333）举行首次全院投票，并以压倒性优势通过了这项法案，一时舆论哗然，资本市场担忧法案会对相关上市公司造成严峻的压力，而本次法案可能会被修改，市场情绪缓和，药明系、华大系以及CXO、CRO、CDMO等多个细分领域的公司股价纷纷上扬。

此外，降息预期或许也对医药外包服务板块的情绪提振有利。最新芝商所（CME）美联储观察工具显示，交易员预计美联储本月降息的概率升至74%，盘中一度超过80%。

在降息的背景下，资金成本下降有望加速全球生物医药行业投融资活动回暖，医药外包服务板块有望迎来向上的拐点。

中银国际指出，过去几年，由于投融资环境压力相对较大，医药行业中与投融资相关性较大的医药外包、科研服务等板块持续承压。随着二级市场的回暖，该行预计国内投融资情况也有望逐步回暖。并且近些年全球投融资已经逐步回暖。除此之外，一些新兴领域的出现（如ADC、多肽药物等），也为医药行业的投资进一步增加新的动力。这有望进一步增加CXO、科研服务等业务的需求，在此背景下，以国内业务为主的CXO和科研服务板块有望逐步走出低谷。

值得注意的是，自9月末大盘反弹以来，医药外包服务概念股乃至医药股整体涨幅不及预期，在市场轮动效应之下，相关个股有望获得后续增量资金的关注，估值水平有望得到重塑。

华福证券近期研报认为，医药行业年初至今涨跌幅仍为全行业排名靠后，我们预计医药ETF和行业主动基金近期有明显资金流入，市场关注度正逐步提升，促进医药有望在后续行情中跑出超额收益，当前可以积极配置。

作者：飞鱼