突破71！汇丰控股逆转？
10月29日午间收盘期间，汇丰控股（00005.HK）公布2024年第3季业绩单。
汇丰控股午后交易开盘便上演“旱地拔葱”，股价直线上扬，罕见突破71港元关口，随后股价继续走强，当日收市涨3.69%，报71.60港元，市值1.3万亿港元。其中，71.60港元的股价（前复权）也创出新高。
汇丰控股绩后股价走势如此凌厉，财华社认为主要原因包括：1）业绩表现胜预期；2）回购与派息提供信心支持；3）业务架构调整的展望。
业绩表现胜预期
为遏制通胀，美联储、英国央行和欧洲央行进入加息周期，这让赚取息差的跨国商业银行得益，汇控就是其中之一。但是，随着加息的深入，正面影响逐渐消散。今年以来，西方发达国家纷纷进入降息周期，汇控的息差收窄。
2024年第3季，汇控的附息资产平均值按年下降3.21%，按季增长1.60%，至2.09万亿美元；平均资产收益率按年上升19个基点，但按季下降11个基点，至5.19%；平均负债成本率则按年上升27个基点，按季上升2个基点，至4.07%；净息差缩小至1.12%，相较上年同期为1.20%，上季为1.25%。由于净息差缩小，加上附息资产平均值按年下降，汇控第3季的净利息收益率（NIM）按年下降24个基点，按季下降16个基点，至1.46%。季度净利息收益按年下降17.42%，按季下降7.52%，至76.37亿美元，低于市场普遍预期的82亿美元。
不过，保险业务收益、信用减值准备下降以及成本增长受控，带动汇控的第3季利润增长，税后利润增至67.49亿美元，上年同期为62.66亿美元。第3季的平均普通股股东权益回报率（年化）按年提升0.9个百分点，至14.4%；平均有形股本回报率（年化）按年提升0.9个百分点，至15.5%，高于其2024年及2025年的目标15%。
回购与派息
截至2024年10月25日，汇控已完成其中期业绩时提出的30亿美元股份回购，并计划展开新一轮的30亿美元股份回购，预计于今年全年业绩公布前完成，此外，其董事会宣派第三次股息每股0.1美元。
值得留意的是，除了第3季已经完成和第4季即将推出的上述30亿美元（合共60亿美元股份回购）外，汇控在7月末亦完成了30亿美元的股份回购，并分别于第1季、第2季公布业绩时宣派每股0.1美元的季度股息，以及在完成出售加拿大银行业务后派发0.21美元的特别股息。这合共90亿美元的回购额度或相当于其当前美股市值1641.5亿美元的5.5%，若加上四个季度合共0.4美元的派息（大约相当于美股股价45.17美元的0.89%），则汇控今年回馈股东的价值或相当于收益率6.4%左右。
此外，汇控在今年上半年还就完成出售加拿大业务宣派特别股息每股0.21美元。其合共的股息收益率远高于当前美国联邦基金利率4.75%-5.00%，为其股价提供支持。
今年以来，汇控的港股股价已累计上涨24.8%。
业务架构调整
在公布第3季业绩之前，汇控公布了简化组织架构计划，更聚焦拥有明显竞争优势和最大增长机遇的业务，以巩固其市场地位和份额。
财华社猜测，来自大股东中国平安（02318.HK）的压力或也是有一个原因。
当前，汇丰按环球业务划分为：“财富管理及个人银行”、“工商金融”、“环球银行及资本市场”和企业中心。按国家/地区市场列示，则划分为英国、中国香港、美国、法国、其他国家/地区。
从2025年1月1日起，汇控将把业务划分为中国香港、英国、企业及机构理财、国际财富管理和卓越理财，以及企业中心几个分部。
汇控的业务遍布全球，但是在成熟市场的增长和盈利表现并不理想，与此同时，汇控在新兴市场拥有更多的发展机遇，而得益于其在香港市场的扎根，汇控应可从香港辐射的周边新兴市场强劲发展中得益，包括粤港澳大湾区，东南亚等市场。因此，汇控在不同的市场，估值也不太一样——成熟市场由于增长前景有限，估值或受压，而在新兴市场的估值或可获看高一线，这也是中国平安（601318.SH）等大股东要求其分拆的一个考虑。
2024年第3季，包括恒生银行（00011.HK）和亚洲区（尤其内地）在内的香港上海汇丰银行有限公司列账基准税前利润为51.12亿美元，按年增长25.20%，占了汇控合计税前利润的60.31%，其增幅也优于汇控的整体税前利润增幅9.88%。
除了业务架构调整外，汇控也继续优化其业务结构。今年上半年，该银行集团完成出售法国的零售银行业务、加拿大的银行业务及俄罗斯业务，并完成收购新加坡的SilkRoad Property Partners Group，和花旗（C.US）在中国内地的零售财富管理业务组合。此外，汇控计划出售阿根廷的业务和亚美尼亚的营运业务，预计于2024年第4季完成。汇控还宣布出售德国的私人银行业务和南非的业务，并开始策略性审视马耳他的业务。
结语
汇控公布了一份表现胜预期的第3季业绩，而且前景展望也不俗：回购派息双管齐下为股东兑现价值，并通过业务优化，提升效率和优化成本，以释放价值。在2020年股价探底后，汇控这几年的股价大有起色，也因此在前两届的“港股100强”评选中均入选，这一届借着精简业务的东风，能否在“港股100强”中提升名次？
由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸协办，香港大公文汇财经公关集团等媒体机构支持的2024香港上市公司发展高峰论坛暨第十一届“港股100强”颁奖典礼，将于2024年11月11日下午在香港会展中心隆重举行。此次活动将针对如何进一步巩固香港全球财富管理枢纽和资本市场集资中心的地位，以及在新时代背景下如何丰富金融科技生态系统进行深入探讨，届时我们一同见证。
文：毛婷