普乐师飙涨逾41%，揭秘背后投资动力

尽管上半年业绩表现不佳，但资本市场并没有抛弃普乐师集团(02486.HK)。

9月11日，普乐师股价暴力拉升，最终收涨41.6%，创下上市以来最大单日涨幅，同时刷新了去年12月以来新高。

此次股价大涨，普乐师并没有重大消息面出现。

从今日交易盘口来看，富途牛牛数据显示，9月10日当日流入的资金主要以小单为主，大单较少，或反映出散户参与度高，意味着市场参与者分散，导致股票价格的波动性增加。

此外，财华社的研究发现，普乐师与经发物业（01354.HK）、冠轈控股（01872.HK）等异动股类似，股价大幅异动背后成交量并不显著，换手率亦相对较低。

截至收盘，普乐师总股本约为1.21亿股，总市值为6.61亿港元，而今日单日成交量仅有71.74万股，成交额约为317.92万港元，换手率仅有0.59%。

上半年营收净利齐降

普乐师是一家数字化销售及营销服务提供商，主要专注于向主要在线下零售店（如超市、百货公司及户外促销活动）开展业务的头部FMCG（即快速消费品）品牌商及经销商提供实地销售及营销解决方案。

普乐师的主营业务包括定制营销解决方案、任务与营销人员匹配服务、营销人员派驻服务以及SaaS+订阅及其他服务，其中来自定制营销解决方案的收入占比接近八成。

众所周知，今年以来国内消费不振，同时线下消费市场内卷加剧并遭到线上零售的冲击，导致很多线下消费企业盈利受损，从而削减了营销方面的支出。

在此背景下，作为聚焦在线下零售渠道的营销服务商，普乐师今年上半年感到了阵阵寒意，营收及净利润齐下降。

半年报显示，普乐师收益同比下降18.8%至3.43亿元，四大业务板块收入均出现不同程度的下降；毛利下降37.4%至4885.6万元；公司拥有人应占亏损349.3万元，上年同期盈利2452.2万元。

自年初以来，国内消费市场经历了从去年同期的“报复性消费”到当前的理性消费的转变，导致市场增长速度有所减缓。由于去年上半年的收入基数较高，这在一定程度上对普乐师今年上半年的营业收入产生了一些影响。

不过，相较于去年下半年，普乐师今年上半年的经营业绩出现回暖的迹象。普乐师在半年报中表示，对比2023年下半年，今年上半年收入增幅约为12.7%，毛利增幅约为189.3%。

付费客户高增，大客户依赖症或减弱

国内零售销售及营销服务市场分散且竞争激烈，这为头部行业参与者扩大市场带来了机遇。

然而，普乐师在行业中只位于二三梯队，按收益划分，公司于2021年仅占中国整体零售销售及营销服务市场约0.02%。

不过快消品市场空间并不小，于2021年占了国内整个零售市场的近六成。快消品业态规模庞大且数量众多，快消品经销商需要提升改善线下营销策略、提升消费者消费体验才能不被市场淘汰。

这对于普乐师来说具有很大的市场增长空间，只是当前国内整个消费市场疲弱，普乐师在这样的环境中难以幸免。

在过去，普乐师依靠大型企业来打开市场，2022年来自前五大客户的收入占比高达71%，意味着公司存在依赖客户的风险。而在今年上半年艰难的市场大环境下，普乐师客户拓展相当亮眼，付费品牌客户数量同比增长51.5%至50个，付费经销商客户数量同比大增82%至182个。由此看出，普乐师的大客户依赖症或已有所减轻。

此外，普乐师今年上半年累计销售点总数略有下滑，但累计触点总数及平均每月活跃触点均取得增长。

普乐师在其官网中表示，公司线下场景的潜在用户包括品牌方用户、经销商用户、终端门店用户以及营销人员。另外，公司拥有广泛且可扩展的终端营销人员网络和线下流量，截止到2023年4月，平台拥有的终端数据资产为400万个，覆盖全国31个省份共360多个城市；营销人员超45万，覆盖全国31个省共320多个城市。

为扭转业绩颓势，普乐师在半年报中表示，将继续深耕线下数字营销业务，主动加强与头部新型零售终端商的深入合作；积极探索与开展在线业务，与多家业务伙伴合作，开辟出一条多元化的O2O新赛道——“实时零售营销服务”；借助与某知名大学经济管理学院成立的“AI+数字化动销联合实验室”不断提升集团AI智能算法，并开发出零售标签智能识别，动销点位管理等用于管理动销资源。

作者：遥远