“新规”来临！概念股集体活跃，电子烟又行了？

9月3日，在政策利好催化下，电子烟概念股集体迎来了一波上涨热潮。

其中，A股电子烟概念股表现最为激烈，东峰集团（601515.SH）、小崧股份（002723.SZ）、集友股份（603429.SH）、维科技术（600152.SH）、科森科技（603626.SH）等均录得涨停板，金龙机电（300032.SZ）涨15.43%，顺灏股份（002565.SZ）涨9.84%，鹏辉能源（300438.SZ）涨3.54%，亿纬锂能（300014.SZ）涨2.4%。

港股电子烟概念表现平平，全球雾化电子烟代工龙头思摩尔国际（06969.HK）上涨1.9%，中烟香港（06055.HK）、中国波顿（03318.HK）等亦纷纷逆市走强。

消息面上，9月2日，电子烟行业迎来重磅新规！

国家烟草专卖局发布《关于修订印发电子烟交易管理细则的通知》。其中提到，国务院烟草专卖行政主管部门建立全国统一的电子烟交易管理平台。依法取得烟草专卖许可证的各类电子烟市场主体应当通过平台进行交易。

细则还提到，国产内销电子烟产品出厂价、建议零售价由电子烟产品生产企业和电子烟品牌持有企业自主确定；批发价由电子烟批发企业结合经营管理成本、国家税收政策等因素，在出厂价的基础上合理确定。进口电子烟产品进口价、建议零售价由电子烟进口经营企业与外商协商确定。

市场分析认为，国家烟草专卖局此次修订细则，旨在通过强化电子烟交易管理的全流程规范化，提升行业透明度和市场竞争力，促进电子烟市场的健康有序发展。长期来看，新细则的实施将对电子烟产业链各环节的参与者产生深远影响，进一步推动行业标准化、合规化进程。

财通证券指出，国内电子烟监管细则逐步完善，推动市场有序规范发展，市场化定价机制展现了监管部门对于维护市场秩序、促进市场良性健康发展的积极态度。长期看，不合规产品将逐步出清，市场份额有望进一步集中，利好生产、品牌等各环节优势头部企业。

不过，也有业内人士指出，自2022年10月初电子烟国标落地以来，行业进入严监管时代，特别是果味电子烟的禁售给市场带来了很大的冲击。从这个角度而言，该业内人士表示，最新发布的修改条款未看到政策放松迹象。

在监管趋严的背景下，电子烟产业短期内承受了一定压力。以被称为电子烟行业的“晴雨表”的思摩尔国际为例，尽管其在全球范围内拥有领先地位，但近年来业绩仍受到一定影响。

2024年上半年，思摩尔国际收入同比下降1.7%，至50.37亿元；归母净利润同比下降4.8%，至6.83亿元，表现低于市场预期。

从长远来看，相关数据仍显示电子烟市场前景广阔，尤其是海外呈现出旺盛的需求，为行业提供了持续增长的动力。

天风证券研报显示，2024年7月，中国电子烟出口超10亿美元，新兴市场增长显著。分地区来看，前五大出口目的地（美国、英国、俄罗斯、德国、韩国）合计占整体出口额的62.9%，美国仍然是最大市场。

中信证券也指出，2024年6月至7月全球新型烟草市场情况较为正面：2024年6月中国电子烟出口额延续向好趋势，同比增长5.9%至10.0亿美元；HNB核心市场日本需求延续高增，但IQOS在美推广推迟至24Q4，欧洲市场提升消费税及禁售调味烟草制品或对需求有影响。

未来，随着监管政策的进一步完善和市场环境的不断优化，电子烟行业的发展被更多机构看好。

国金证券认为，一方面，美国对电子烟行业监管越发科学，市场有望迎来实质性扩容。另一方面，国内市场在执法趋严及口味逐步优化的背景下，后续合规产品销售依然有望显现逐季回升趋势。整体来看，无论是国内市场还是海外市场，新型烟草业务将逐步贡献实质增量。

作者：瓶子