一线｜股权激励成股东会焦点 祥生医疗总裁：不担忧公司业务太单一

《科创板日报》（无锡，记者 王俊仙 查道坤）讯，1月17日，祥生医疗股东大会在无锡召开，62人座的会议室里，只坐了10个人，短短20多分钟便告结束。

但会后，《科创板日报》记者与祥生医疗总裁的交流，却有些“干货”，其针对市场对公司业务单一等质疑做出了回应。

上市20天推出股权激励

17日上午，记者前往无锡协信维嘉酒店，上至酒店二楼，指示牌显示，祥生医疗股东会在“如意厅”举行，而隔壁“姑苏厅”举办的是“某商学院生态盈利系统赋能落地方案班”。

在门口登记处，记者遇到一位男士，其自称由他人授权委托参与股东会，但未带股东账户卡原件和委托书等，委托人电话中与祥生医疗方面沟通“希望让他（指被委托人）进去，只是替我来听听公司未来发展之类”，但最终记者并未在场内看到此人列席。

会场内共62张红椅，但直至股东大会开始，也只坐了10人左右，祥生医疗董事长莫善珏并非现场出席，而是电话会议接入，其出生于1940年，今年已经80岁，但声音听起来非常洪亮。

最后在主席台就坐的是莫若理和周峰，莫若理是祥生医疗董事、总裁，同时是莫善珏女儿，周峰任职公司董事、副总经理、财务负责人及董秘。

此次股东大会审议的是股权激励相关事宜。

资料显示，去年12月3日，祥生医疗登陆科创板，12月26日推出股权激励草案。

对于为何如此迅速推出股权激励，莫若理表示这有三个背景：一是公司上市前做过几次股权激励，效果比较好，带动了老员工积极性，因此上市后考虑覆盖更多技术骨干之类的员工；二是公司上市时间不长，但时间点正好是要规划新一年业绩和KPI，与其规划好后再调整，不如直接告诉员工KPI会跟未来收入、回报绑定，这样大家积极性更高；三是公司股权相对集中，但这也意味着公司有可能给员工更多激励。”

股权激励数量、价格大PK

据记者统计，祥生医疗是科创板第8家推出股权激励计划的公司，在其之前有乐鑫科技、光峰科技、澜起科技、航天宏图、晶晨股份、柏楚电子和申联生物7家公司扎堆公告股权激励草案，在其之后晶丰明源也拿出激励草案。

上述9家公司采取的激励工具均为限制性股票（第二类限制性股票），授予激励对象也都将技术骨干包含在内。

从授予数量和授予人数上来看，祥生医疗在9家公司中偏低。

此次祥生医疗授予数量60万股（其中首次授予数量48万股）和首次授予激励人数42人，只比乐鑫科技（29.28万股、21人）高，低于其余7家公司；首次授予激励人数在员工总数中的占比为6.92%，仅高于航天宏图和乐鑫科技。

对此，莫若理称：“我们股权激励覆盖面相对还可以，上市前总共做了40多位员工股权激励，这次是一次性就40多位，可以看出公司决心还是很大的，公司希望员工随着企业发展一起成长。”

资深投行人士王骥跃认为：“科创板股权激励最大的亮点就是价格的突破。股权激励要有效果，价格是最重要的点，尤其是上市初期市价比较高的时候，如果价格空间不够，激励效果也就不行了。”

据《科创板日报》记者统计，与发行价相比，祥生医疗此次股权激励价格较具有吸引力，其授予价格为42元/股，相当于发行价打四折，授予价格同样较为优惠的还有晶丰明源、柏楚电子和晶晨股份，分别相当于发行价的63.51%、50%和28.57%（注：晶晨股份授予价格分为11元/股和19.25元/股两种，此处选择11元/股价格进行计算）。

其余5家公司授予价格与发行价相同，或略高于发行价。但从整体而言，这9家科创板公司股权激励方案还是非常具有吸引力，因为相较二级市场价格，参与股权激励就能立即浮盈。

9家公司中，截至1月16日收盘，若以授予价格计算，二级市场浮盈最大的将是晶晨股份以11元/股获得股权激励的人员，浮盈超5倍；其次是柏楚电子、澜起科技和乐鑫科技，浮盈分别3.75倍、2.25倍和2.12倍；接着是祥生医疗和航天宏图，授予价格相较二级市场价格分别浮盈1.66倍和1.58倍。

激励作用如何体现？

此外，记者注意到，祥生医疗限制性股票归属条件分为5个层面，在任职期限要求方面，祥生医疗要求激励对象归属获授的各批次限制性股票前，须满足24个月以上的任职期限，该条件在科创板公司中属于比较严格的一类，其他公司多为12个月。

“股权激励对员工并不只是个短效激励，我们希望有延续性，此次草案做了双重考虑，兼顾激励力度和稳定性。”莫若理表示。

根据公告，以2019年营业收入值或归母净利润值为业绩基数，祥生医疗股权激励计划首次授予限制性股票的考核年度为2020年-2022年，营业收入或归母净利润增长率目标值分别为42%、70%、100%，对该增长率进行考核，确定公司层面归属比例。

以2020年为例，若当年祥生医疗营收增速或归母净利润增速高于42%（即目标值），则公司层面该批次的归属比例为100%，若增速均小于40%（即触发值），则归属比例为0；其他情况归属比例计算为80%。

“分两个维度来说，第一，业绩考核分为目标值和触发值，这两个指标是公司根据现有情况和未来市场展望，做过一系列预测的，然后才把相关目标分解下达到员工KPI考核中去；第二，目标值和触发值并不是我们对股东承诺会达到这个增速，如果一定做到，那就跟发奖金没什么两样了。所谓股权激励，不是传统意义上给员工的现金奖励，而是给大家一个奋斗目标，根据最后结果来推定员工能拿多少。”莫若理解释称。

市场对祥生医疗的股权激励也有正向反应，发布股权激励草案后，祥生医疗翌日股价最高冲涨近14%，最终收涨8.67%。

做有差异化优势的专科超声龙头

此次股东会上午9点30分开始，9点53分左右结束，会后，祥生医疗董事、总裁莫若理与《科创板日报》记者进行了深入交流。

提问1：上市对公司带来哪些改变？

答：科创板对我们来说是个新生事物，我们非常重视，上科创板是企业发展过程中的里程碑事件。首先提升了公司上下信心，让大家团结向上，尤其研发这块，公司本身是科技型企业，研发人员占比较大，科创板关注持续科研创新能力对主营收入的贡献，科创板上市后，公司研发人员得到很大认可，信心提升；其次，公司以前是靠自有资金发展，现在上市后资金充裕，未来发展不受资金面限制，当然我们肯定会花好每一分钱，因为公司多年运营都很注重效率。

整体上来讲就是两句话，大家激情满满，粮仓饱饱。感觉每天有做不完的事，团队都是紧锣密鼓往前跑。

提问2：祥生医疗主要产品包括彩超和黑白超，超声主机业务收入占比超过90%，如何看待认为公司业务过于单一的质疑？

答：大家比较担心我们产品结构单一，招股说明书中我们也做了相关风险提示。但从另一个角度来讲，我们作为业内人士，认为“超声”这个词表面上是两个字，但背后大有文章可做。

第一，超声整个市场本身容量足够大；第二，超声市场复合增长率10%左右，在整个医疗器械里面较快；第三，超声是非常重要的影像诊断工具，没有辐射、便携等优点，使得超声应用范围很广，中国超声主要用于超声科，但纵观海外发达国家，超声已在疼痛科、理疗科、运动科都有应用。

祥生在技术上的最大优势就是超声，超声既然有这么多机会，我们又上市融资了，那就应该在已经构筑优势壁垒的领域里垂直生根，往深度和针尖上去发展，而不是很快把注意力放到暂时没有构筑壁垒的领域里，否则对投资者也不负责任。

提问3：未来公司会布局超声以外的领域吗？

答：当然不排除我们未来可以去看看或者分析其他方向，但在短期内，超声领域大有可为，这是祥生一个比较明显的特征，我们在未来一段时间内，不会特别分心做其他事。所以我们觉得现在还谈不上担忧公司业务太单一，或者说发展受限了。恰恰相反，我们每天有做不完的事，研发团队在扩充，研发投入也在不断加大。

提问4：目前国内资本市场已经有超声厂家上市，迈瑞医疗（300760.SZ）、开立医疗（300633.SZ）居国内品牌前列，品牌知名度、产品市场占有率均超过祥生医疗。祥生医疗有怎样的竞争优势？

答：迈瑞和开立都非常优秀，值得学习，但是祥生和他们有比较明显的区别，他们产品种类比较多元，但祥生只做超声，专注在垂直领域生根发展，我们对自己的定位，就是做有差异化优势的专科超声龙头。

我们在小型化、智能化和专科专用超声方面都有突破，因此公司虽然没有做很多种类医疗器械，但是差异化优势令祥生有着自己的发展定位和未来。