青岛政府引导基金“大动作”：出资比例升至50% 返投比例下限降为1.1倍

《科创板日报》（上海 记者 陈夏怡）讯，近日，青岛市财政局官网对外公开了《青岛市新旧动能转换引导基金管理办法》修订稿，进一步提升引导基金的投资效率和市场化运作水平。

值得关注的是，《青岛市新旧动能转换引导基金管理办法》出台于2018年，本次修订是为了落实好2019年7月出台的《关于进一步推动山东省新旧动能转换基金加快投资的意见》文件。

修订之后，引导基金的出资比例由省、市、区（市）合计40%提高至50%，进一步降低基金投资门槛。返投比例上也大幅度松绑，母（子）基金投资于青岛市内企业的资金降为不少于引导基金出资额的1.1倍。

并规定，针对基金在工商注册一年内投资的市内项目，引导基金将让渡全部收益，其中不少于50%将用于奖励基金管理机构。

图片来源：青岛市财政局官网

外界普遍认为，这是自2018年山东省政府出台《山东省新旧动能转换基金管理办法》以来，市级政府引导基金政策最大的一次调整。

对此，香颂资本沈萌向《科创板日报》记者表示，本次政策的很多细节是属于新的突破和尝试。同时针对引导基金目前发展的行业现状而言，如果说之前更多是通过杠杆在引导，那现在已经开始转变为兜底、甚至是纾困。

确实，自2018年下半年开始，“募资难”早已是VC/PE圈内不争的事实。

据投中数据显示，2019年共有562支基金完成募集，募资总额为1408.32亿美元。新成立基金数量为3332，与去年相比降幅接近20%，为近五年来最低。

在这之前，由于地方引导基金有较多限制，且有较高的返投比例，一直以来都被市场所诟病，但在社会资本募集难度系数加大的当下，地方引导基金弹药最为充足，成为机构募资的热门瞄准对象。

即便如此，基金的募资过程依然十分“焦灼”。

“我现在干的是‘和尚化缘’的活”，上海某国有创投集团战略部负责人向《科创板日报》记者称。

他表示，即便国有机构自身弹药充足，地方引导基金的政府出资比例可达到30%，但对于GP而言剩下的70%仍较为有压力。

此外，政府引导基金的效率和评估等方面还存在一些不够市场化的问题。

沈萌认为，政府引导基金仍然是政府机关，延续着国企风格，脱离市场一线。具体而言，引导基金所有的项目评估和谈判，要根据规定依赖外部专家，而外部专家又不是专职，所以各种会议、评审、报批等环节，要比商业机构延宕很多。

有业内人士认为，目前政府引导基金的绩效评价指标体系还有许多需要完善的地方，难以兼顾政策目标与经济效益，需要加强基金全过程的绩效管理。

同时，基金同质化、碎片化现象也较为严重。

今年3月，全国政协委员、雪松控股集团董事局主席张劲曾指出，过去几年政府引导基金遍地开花，但在数量与规模全面井喷的背后，政府投资基金政策性目标与市场化需求频频脱节，导致财政资金的低效甚至无效利用。