AI仍是风投心头爱,对美股有何启示?

财华社 2024-07-06 08:01

全球初创和科技企业数据供应商Dealroom.co的最新数据显示,2024年第2季的风投投资金额规模为705亿美元,较上季下降14.86%,按年下降6.13%,其中融资规模在2.5亿美元以上的大宗投资交易按年大幅增长89.34%,抵消了从种子轮到C轮季度融资额按季下降的大部分负面影响,见下图。

财华社合并Dealroom.co的数据发现,2024年上半年全球VC投资额或为1,533亿美元,按年下降5.78%。不过从阶段来看,大型融资和超大型融资均逆市上升,分别按年增长9.49%和18.25%,至300亿美元和473亿美元,合共占了全球VC投资额的50.4%。

从地区来看,美国仍是风投的最大市场,2024年上半年的投资规模达到800亿美元;中国紧随其后,投资额达到213亿美元;英国和印度分别列第三和第四,投资额分别为83亿美元和58亿美元,见下图。

从地区来看,美国的湾区仍是全球VC投资最活跃的地区,2024年至今的投资额或达到291亿美元,中国的VC投资主要集中在上海、长三角和北京,见下图。

AIGC仍是VC最爱

从行业来看,生成式AI仍是VC的最爱。2023年,AIGC、电动汽车产业链和电动汽车电池是VC融资规模最大的主题,而在2024年上半年,AIGC继续领头,是全球投资规模最大的行业,期内的VC投资规模达到214亿美元,第二位和第三位分别为生成式AI的模型制造商和生成式AI应用,可见前三均为生成式AI概念。

英伟达(NVDA.US)市值持续攀升推动,今年的半导体芯片设计商和制造商得到了资本的追捧,紧随在AIGC概念之后。

在AI迅猛发展的同时,网络安全也成为各大互联网企业、商业和个人用户越来越关注的主题,网络安全的VC投资也开始跟上,于2024年上半年的VC投资规模达到46亿美元。

新能源汽车在过去几年一直是全球资本市场关注的重点,但是随着新能源汽车产能扩张速度快于需求增长速度,电动汽车产业链概念的热度似乎开始退却,2024年上半年的VC投资额为45亿美元,仅相当于去年全球VC投资规模的27%,一半都没到。

xAI获最大融资

美国作为全球投资最活跃的市场,其风投活动也成为行业标杆,也因此美国的大型融资活动备受关注。

马斯克从事人工智能开发的初创公司xAI是2024年第2季乃至2024年上半年融资规模最大的公司,于2024年5月27日获融资60亿美元,红杉资本等参投,投后估值或达到240亿美元。

尽管这个融资规模在2024年已算可观,仍未跟上OpenAI于2023年的100亿美元融资,亚马逊(AMZN.US)和谷歌(GOOG.US)支持的AI公司Anthropic于2023年也获得60亿美元融资。

新能源投资和运营平台Generate Capital,于今年上半年获15亿美元,远逊于xAI,不过已处于融资规模榜的第二位。

代表作包括《城堡之夜》的游戏工作室Epic Games也获得迪士尼(DIS.US)领投的15亿美元融资,投后估值或达到225亿美元。

英伟达支持的云服务公司CoreWeave,也获得Coatue领投,英伟达参投的11亿美元融资,投后估值或为190亿美元。

一切皆AI,制药行业也不例外,由前斯坦福大学校长领导的AI制药公司Xaira Therapeutics获顶级创投ARCH Venture Partners和生物医药风投基金Foresite Capital领投10亿美元。

如前文所述,网络安全创投公司开始获得资本关注,云服务安全公司Wiz,也获得风投机构Andreessen Horowitz等领投10亿美元,投后估值或为120亿美元。

由华裔天才少年Alexandr Wang创办的Scale AI被誉为英伟达的“卖铲人”,是一个为AI模型提供数据标注的平台,方便其训练数据,这家初创企业于2024年5月21日的新一轮融资中获10亿美元,投估值或达到138亿美元,由国际风投公司Accel领投,英伟达参投。

科技创新界“潮人”“木头姐”,并不局限于二级市场的科技概念股,也在初创企业中寻找未来的特斯拉(TSLA.US)。她早在2022年就创建方舟风投基金ARKVX,于2024年6月30日的资产净值只有63.9百万美元,选股却很有代表性。

截至2024年6月末,方舟风投基金的最大持仓是马斯克的太空探索技术公司SpaceX,权重达到12.76%;其次为前文提到的游戏工作室Epic Games,持仓为6.97%;医疗科技公司也有一席,癌症检测公司Freenome和英伟达也有投的AI制药公司Relation Therapeutics,权重分别为5.56%和5.24%。

当然,“木头姐”的风投持仓少不了AI概念股,她的投资组合中也包括近年风头甚劲的AI初创公司,例如OpenAI、Anthropic、Figure AI,持仓量分别为4.00%、4.66%和4.36%。

结论

2024年第2季的风险投资活动有所放缓。值得留意的是,种子轮前到C轮的融资规模都明显收缩,而大型融资项目却激增。

财华社留意到,这些大项目不乏一些本来估值已很高的项目,例如成立于1991年的Epic Games,这三十多年来,Epic Games经历了多次跌宕,也进行了多次融资,其中腾讯(00700.HK)更是其主要股东,此外,它的股东名单还包括迪士尼、索尼、持有乐高的Kirkbi等。

作为既得利益者,这些前期股东需要更高的估值以覆盖其成本,才有可能接纳新的股东。随着估值的扩大,新进入股东带入的款项也越来越高。

大家可能有疑问,既然这类项目估值那么高,风投资金为何还要投资?

美元利率处于高位水平,资金成本也处于高位水平,风投投资者需要考虑的项目回报率就更高了,因为这加上了一个很高的风险溢价。在如此高的目标回报率面前,风投投资者在审视风投项目时变得更加谨慎。

风险投资的投资周期一般不会超过十年,也因此VC可不敢躺平等待时光蹉跎,不然无法向其投资者交代。

在当前的高利率、高风险市场环境下,成熟的未上市公司或更为靠谱:有成熟的产品、成熟的客群、可以预见的市场,这是VC投资成熟未上市公司的逻辑。

另一方面,财华社留意到,风投投资者偏爱热门赛道,例如AIGC。

被OpenAI和英伟达炒起后的AI概念,其身价已今非昔比,估值更是节节上升,xAI的融资规模和投后估值就是明证。那么,为何风投还要扎堆这些流量明星呢?

这是因为处身于热门赛道,这些风投基金能更轻松地获得投资者的支持而取得资金,而且因为这个市场还在热度之中,继续往上的几率或更大。退一步来说,因为大家都热衷于炒热门,已经入圈的VC要退出也能更轻易地找到“接盘侠”。

风投退出项目的方式包括:将项目出售给其他投资者(包括项目管理层、PE、其他机构投资者等),将项目上市,或者清盘。

前期融资规模越大,估值越高,退出的难度越大——所需的估值也更高。最近大型融资项目增加,或许意味着不久的将来,会有更多同类型(例如AI)的公司趁着高估值扎堆上市(近日美股在科技股带动下屡创新高),这对于它们的已上市同行来说,可不是一件好事,华尔街AI概念股的后市表现或许不太乐观。

作者:毛婷

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