有才天下猎聘（06100.HK）发布盈喜公告，料2019年经调整经营利润翻倍

1月12日晚，有才天下猎聘（06100.HK）发布盈喜。据公告称，预期集团于2019年的经调整经营利润同比将实现约91.4%至111.4%的增长。

据公告披露，该增长主要由于市场对猎聘产品（包括其新产品，例如：猎聘测评、校园招聘及人事管理和外包服务）的接受度较高，使猎聘每个用户带来的平均收入提高、销售效率提升，以及销售和服务队伍的平均规模保持稳定使猎聘可实施严格的支出控制。

这也进一步透露出，在2019年外部环境不确定性增加及经济下行压力加大背景下，公司的经营状况总体呈继续向好的趋势。

（行情来源：富途牛牛）

受此消息影响，于次日开盘，猎聘股价一路上扬，盘中一度涨超8%。回顾自2018年上市以来，猎聘的股价表现并不乐观，这与其近几年来强劲的业绩表现明显不匹配。尽管2019年上半年，受经济下行压力导致收入增速放缓，但其经营质量依旧向好。这其实也凸显出逆势中，公司在商业模式以及经营策略上的竞争优势，同时也揭示出当前产业结构变化推动下中高端人才招聘市场所面临的机会。

一、中高端人才在线招聘市场潜力巨大，头部平台将率先受益

从行业供需视角来看：

一方面，伴随产业升级和高等教育扩容，中高端人才的供需皆处于上升期。从而从供需两端来共同推动中高端招聘市场的发展。

另一方面，相比传统以信息展示为核心的广告发布形式的综合类招聘平台，专注中高端人群的猎聘自成立起即引入猎头角色，搭建企业、猎头、求职者三方互动的生态平台，服务的附加值更高，在宏观经济承压的背景下，企业招聘的成本预算较为有限，预算分配将会向高效的平台倾斜，这就意味着，猎聘很可能成为企业招聘的优先配置。而在经济向好之时，猎聘也同样会享受到招聘需求扩张所带来的红利。

目前，中高端招聘市场行业集中度及在线渗透率均非常较低。据公开数据显示，2017年CR10、CR5分别为2.9%、2%，而猎聘市占率也仅由2015年0.55%提升至2018年的1%，市场极度分散。同时，线上化率仅1%，远低于标准化更高的初级人才招聘56%的水平，未来提升空间大。所以，未来在行业集中度和线上渗透率提升这两条逻辑主线下，头部的在线招聘平台将率先受益。

二、猎聘独家卡位中高端赛道，长期竞争优势显著

1）创新打造“BHC”模式，竞争壁垒显著

由于在中高端人才招聘市场，贡献专业判断的猎头掌握了中高端的人才资源库，且非常分散，有不可替代性，因而构建企业（B）-猎头（H）-求职者（C）的求职生态则显得尤为重要。传统的招聘网站简单的双边交易市场模式较容易被冲击，猎聘将企业、猎头、求职者共同纳入一个体系内，建立多边市场模式，实现人才和雇主资源的有效整合，来保证生态正常持续运转。据公司2019年中报显示，猎聘验证企业用户数为45.59万，同比增长近50%；验证猎头数为15.14万，同比增长26.9%；猎聘平台企业发布的职位数为310万，同比增长29.2%。

2）首创交易闭环服务，智能匹配提升服务效率

猎聘在所构建的BHC生态基础上，首创交易闭环服务模式，并通过智能匹配实现了更高的交付完成度，同时大大提升了服务的整体运营效率。

一方面，平台面向企业提供人才服务一站式解决方案，并以“入职快”等特定结果为导向，且基于大数据累积的算法优化，来提升求职者与职位的匹配度，推动企业与求职者之间的有效互动。得益于此，猎聘平台在2017年企业客户续约率达85.8%，B端客户粘性远高于行业平均水准。

另一方面，在“面试快”、“入职快”等闭环产品回款快等的激励下，猎头服务B端的积极性，也持续地激活了C端。据公开数据显示，猎聘平台2018年单个猎头触达用户数提升至16次。与此同时，平台也在推进基于专业化的分工模式之下，猎头服务的专业化和高效化发展。据了解，平台主要承担BD（获取客户）和PM（运作职位）职能，而猎头仅专注RC（人才寻访）环节，且每位猎头仅专注1-3个细分行业；高效化得益猎头自身的专业化和平台的技术支持。

结语

综上分析来看，面临2019年依然严峻的外部环境，猎聘的经营质量继续向好，这也凸显出其商业模式和经营策略的优势，而且从长期而言，其成长性及确定性并存。据笔者猜测，当前股价走势，已充分反映出市场对于经济下行压力的担忧，而公司当前披露的利好，有望对现有股价形成支撑，待基本面进一步披露和验证，有望迎来修复。