股价飙升！“联姻”滴滴，小鹏拐点已至？

8月28日，小鹏汽车-W（09868.HK）高开高走，盘中一度涨逾16%，成为港股通领涨先锋，表现格外强势！截至收盘，小鹏汽车涨幅10.91 %，报收72.2港元/股。

消息面上，8月28日，小鹏汽车与滴滴共同宣布，双方将达成战略合作，利用各自领域优势资源推广智能电动汽车及相关技术的规模化应用。

针对本次合作，滴滴将向小鹏出售智能电动汽车项目相关资产和研发能力。小鹏汽车将基于此打造一款A级智能电动汽车，项目代号“MONA”。作为其全新品牌的首款产品，该车型与小鹏汽车现有品牌形成差异化优势，预计2024年开始量产。

01小鹏与滴滴“联姻”

根据公告，小鹏汽车将发行占交易完成后总股本3.25%的A类普通股，收购滴滴旗下智能电动汽车项目相关资产和研发能力。滴滴将成为小鹏汽车的战略股东，首批股份的锁定期为24个月。

事实上，MONA车型此前滴滴就已经在开发，曾有报道称，滴滴自研汽车项目代号为“达芬奇”，首款车型可能是面向大众消费市场的A级纯电动车，定价在15万元人民币左右。而后，滴滴的造车业务似乎不了了之。

而在本次“MONA”项目中，小鹏汽车将在“达芬奇”项目的基础之上，加入XNGP、小鹏智能座舱等智能软件能力。当前，MONA项目的产品已确定在小鹏自有的生产基地进行生产，首款车型预计将会在今年第四季度亮相。

小鹏汽车董事长何小鹏在沟通会上表示，MONA车型是小鹏第二品牌甚至第三品牌的开始，该品牌会2C为主，兼顾2B。MONA车型的品牌少数的SKU针对共享出行，最主要的SKU是打造高等级的无人驾驶。

对于小鹏而言，通过本次收购，小鹏可以获取滴滴在B端网约车市场的资源，进入更多的市场，从而扩大与蔚来、理想等新老对手的竞争力。

在销量预期上，何小鹏对这个产品的销售竞争力很看好，他表示至少年销量10万以上，预期要远高于这个数字。

02联姻背后：小鹏毛利率“告负”

跟其他造车新势力一样，小鹏汽车正处于“烧钱”扩张阶段。2023年第二季度，小鹏几乎交出了史上最差一份业绩。

财报显示，小鹏汽车第二季度营收势头明显减弱，期内总收入为50.6亿元，同比减少31.9%；汽车业务收入44.2亿元，同比减少36.2%。亏损面也在持续扩大，第二季度，小鹏汽车净亏损28亿元，达到上市以来最大亏损幅度。

更尴尬的是，今年以来小鹏的整体毛利率一直在持续下滑。第二季度直接掉至-3.9%，同比下滑14.8个百分点，环比下滑5.6个百分点；其中，汽车毛利率跌落至-8.6%，同比下滑达17.7个百分点，环比下滑6.1个百分点。

最直接的原因是，小鹏汽车交付量持续低迷。第二季度，小鹏合计交付23205辆，虽环比上升27.3%，但同比却下滑32.6%，依旧处于近年来的较低水平。

在与老对手理想的较量中，小鹏劣势更为明显。理想单月销量已突破3万辆，第二季度一共交付8.65万辆；同期收入286.5亿元，创下单季历史新高；净利润23.1亿元，已连续三个季度盈利；毛利率更是达到21.8%，甚至超过特斯拉同期18.2%的毛利率。

面对这样的局面，小鹏迫切需要一个“爆款”来挽救危局，而小鹏G6就承担起了“全村的希望”。

03翻身战并不好打

据悉，小鹏G6搭载800V XPower电驱系统，3.9秒百公里加速。其量产的全域800V高压SiC碳化硅平台使其实现充电10分钟续航增加300km，在第三方充电桩也相较400V车辆获得更快的充电速度。

智能化方面，小鹏G6交付即搭载具备全场景智能辅助驾驶能力的XNGP智能辅助驾驶系统，包含全新一代的高速NGP、城市NGP、VPA-L停车场记忆泊车等功能。

从目前的市场来看，小鹏G6如此的配置，售价区间却直接拉到20.99-27.69万元，性价比非常可观。

怀揣着对G6的信心，小鹏汽车董事长何小鹏预计9月G6的交付量将会显著提升，带动小鹏整体月交付量突破1.5万辆。第三季度小鹏的总交付数量约为3.9万至4.1万辆，环比增长68.1%至76.7%。

据悉，7月交付的1.1万辆，由此计算，8、9月小鹏的月均交付量要达到1.4万辆，才能符合预期。这考验的不仅仅是小鹏G6的产品力，更是确保交付的能力。

官方数据显示，G6上市一个月订单就超过了4万辆，表现靓丽。但另一组数据却显示，7月小鹏汽车总交付11008辆，G6交付了超3900辆，G6的交付量大概只有订单量的十分之一。

据悉，G6采用的一体化压铸技术，对工艺要求很高，会造成产能受限，而G6采用的激光雷达，市场上也并不是供应充足。

何小鹏曾坦言，G6的主要挑战是max版本的零部件准备不够充分，而G6上市的5款车型中，max版本订单占比达70%。

简而言之，就是有订单，却没车交付。未来，新车能否加速完成产能爬坡，是小鹏汽车追回落下的交付进度的关键。

事实上，G6面临的困境还不仅是供应链的问题。8月以来，新能源汽车市场再度掀起“价格战”，其中G6的竞品Model Y、极氪001等车型均有不同程度的降价，这无疑也给G6带来了更大的竞争压力。

未来，小鹏G6能否如大众期待那样，成为小鹏逆转的“底牌”呢？尚还需要时间的考验！

作者：瓶子