猪肉股全面“飘红”！温氏股份(300498.SZ) 净利预大增超2倍，收涨近7%

今日，猪肉股再度活跃走强，猪产业指数上扬3.08%。其中，温氏股份(300498.SZ)大涨6.75%，牧原股份（002714.SZ）、新五丰(600975.SH)、双汇发展（000895.SZ）等纷纷跟涨，涨近4%。

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消息面上，昨日晚间国内养猪大户2019年度业绩预告、12月销售数据相继出炉，或再次引发市场关注。同时，进入2020年第一周，历经5天“连涨”再现猪价上扬。据猪价系统数据监测显示，2020年1月6日，我国生猪价格为35.63元/公斤，价格较昨日下微跌0.04元/公斤，但较上周上涨1.90元/公斤，较上月上涨0.69元/公斤，较去年同期上涨21.71元/公斤，同比上涨155.96%。

相关人士指出，2019年12月至2020年3月，春节因素与低基期因素可能导致猪肉价格处于高价平台期。

养猪大户近期频现业绩预喜

据昨日温氏股份晚间公告，该公司预计2019年度实现净利润为盈利138.5亿元至143亿元，比上年同期上升249.97%到261.35%。

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由此，2019年或有可能成其上市以来业绩表现最好的年份。据悉，温氏股份年度净利润上一次过百亿还是在2016年，据彼时财报，温氏于当年实现净利润达117.90亿元，同比增长89.99%。

对于业绩大幅拉升，该公司表示，2019年肉禽市场行情较好，公司销售肉鸡9.25亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比增长23.58%，销售均价同比上涨9.93%，公司养鸡业务收入及盈利同比上升。国内非洲猪瘟疫情仍然严峻，报告期内，公司销售肉猪1,851.66万头（含毛猪和鲜品），同比下降16.95%，但是受国内生猪供给偏紧的影响销售价格同比上涨46.57%，公司养猪业务收入及盈利同比大幅上升。

聚焦肉猪方面。据温氏股份披露显示，2019年12月，公司销售肉猪127.12万头（含毛猪和鲜品），收入52.87亿元，销售均价34.37元/公斤，环比变动分别为55.14%、48.72%、-2.05%，同比变动分别为-39.48%、63.28%、150.33%。

2019年全年，温氏股份销售肉猪合计1851.66万头（含毛猪和鲜品），收入395.45亿元，销售均价18.79元/公斤，同比变动分别为-16.95%、20.03%、46.57%。

同日晚间，牧原股份(002714.SZ)披露，12月份公司销售生猪82.72万头，销售收入28.16亿元；公司商品猪销售均价30.52元/公斤，比2019年11月份上涨0.73%；商品猪价格整体呈现上升趋势。

2019年全年，公司共销售生猪1025.33万头，，其中商品猪867.91万头，仔猪154.71万头，种猪2.71万头；销售收入196.61亿元，同比增长48%。

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而早在1月2日晚，天邦股份也已率先公布了2019年12月份的生猪销售情况，根据公告，12月公司共销售商品猪18.21万头，同比下降25.5%，环比增长92.15%；实现销售收入6.9亿元，同比增长120%，环比增长133.63%，销售均价为34.22元/公斤（剔除仔猪、种猪价格影响后为31.41元/公斤），环比下降18.35%，同比增长200.4%。

2019年全年，天邦股份实现销售商品猪243.94万头，同比增长12.43%，录得销售收入46.86亿元，同比增长55.48%，销售均价为18.58元/公斤，同比增长53.31%。

从三家数据来看，12月生猪销量环比上月均有所上升，均价方面除牧原微涨，其他两家有不同程度的下滑，但同比方面均现大幅增长。当前板块中，除温氏股份，益生股份也已披露2019年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度预测，从当前增幅来看，今年涉猎猪、鸡的农牧巨头业绩还是十分可期的。

猪肉股后市前景如何？

受到非洲猪瘟的影响，借力超级猪周期之势，2019年29只猪肉概念股总市值累计涨超3400多亿。近期随着国家持续调控肉价，进口肉增加以及储备肉投放，价格松动致使11月以来，猪肉股普遍有所回调。但自12月底以来，又呈现出了一片“翻红”的景象。

至于未来生猪价格会如何演变？短期来看，猪有一个常识是——10个月前（配种4个月+育肥6个月）的能繁母猪存栏，决定仔猪的基数；6个月生猪存栏，决定肥猪出栏的基数；死淘率，决定出栏基数到出栏成功的比例，所以今年11月份的猪肉价格是2019年3月的能繁母猪存栏导致的。而从2019年3月能繁母猪下降14.75%的数据来看，能繁母猪几乎不可能快速反弹。

所以，现在猪周期还是在调整阶段末端，利润释放阶段应该在年报预增前后才有可能展开，在2020年4月份年报季以及一季度预增前后正式拉开序幕。

长期而言，方正证券认为，头部企业生产经营逐步恢复正常，依然看好生猪养殖板块。首先，参照俄罗斯的经验，在我国高密度的养殖环境下，预计非洲猪瘟病毒短期内很难根除，疫情将大概率反复存在，养殖已然成为一个高壁垒的行业，未来的生猪养殖主力将集中在有资金、有防控技术、有种源的头部养殖企业；其次，从近期的经营数据可以看出，头部企业的生产已经领先于行业率先恢复。

未来的3-5年将是我国生猪养殖企业成长的最佳黄金期，市场占有率将大幅提升，而散户由于资金的匮乏、防控水平的不到位将加速退出。

另一生猪养殖龙头新希望(000876.SZ)近日也透露类似观点。新希望1月6日在投资者互动平台上表示，从行业实际情况来看，生猪缺口短期内无法完全弥补，预计2020年还会有较大的缺口，价格也将维持在高位。参考农业部最新发布的《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》，到2020年年底前，目标是“基本恢复到接近常年的水平”，那就意味着2020年全年平均看，可能还达不到常年的水平，猪价可能还将处在高位。

而上述观点意味着，在红利期中，谁能此时抢先扩大产能，谁就有可能抓住更大的机遇。从养猪大户近期局部中，也可以看到这一趋势。据业内市场人士梳理，仅从2019年11月到至今不少于6家上市公司发布公告称正在积极扩大生猪养殖网络，披露的投资总额逾300亿元，披露的生猪年出栏数量增量超过了1000 万头/年。

而当前，哪家企业赢面更大尚不能下定论，但对于普通投资者来说，当前猪肉股的估值都可不算便宜，截至发稿以1月7日数据来看。

行业内的牧原股份、正邦科技的估值较高，牧原股份的市盈率已经从2019年年初的67倍上升至现在的近130倍，同时期的正邦科技也从82倍上升超200倍。其他猪肉股而言，也有不少市盈率位于30-50倍区间，回调风险亦不可忽视。

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