招商证券大功告成！耗资6.64亿员工持股回购结束，又见150亿配股，员工持股有望扩大1200万股

财联社(深圳,记者 覃泽俊)讯，12月26日晚，备受市场瞩目的招商证券宣布完成6.64亿元回购。招商证券表示，鉴于公司回购金额已达到本次回购的最低限额，董事会同意提前完成公司A股股份回购，回购总金额为6.64亿元。记者注意到，招商证券此前已经提交证监会审核的150亿元配股还未公布最后结果，若确定实施，员工持股计划亦可参与配股。根据记者计算，员工持股因配股最高可以获得1200.6万股。

从第一次回购11月8日算起，到12月19日回购完成，招商证券回购总计30个交易日。

回购提前完成

12月26日晚间，招商证券一口气发了6条公告，其中5条和员工持股有关。

在公告中，招商证券表示，2019年11月8日，公司通过上交所交易系统以集中竞价交易方式实施首次回购A股股份，并于2019年11月9日披露了《关于以集中竞价交易方式首次回购公司A股股份的公告》。

其次，公告称截至2019年12月19日，公司已实际回购公司A股股份4002万股，占公司总股本的0.5974%，回购最高价格18.45元/股，回购最低价格16.14元/股，回购均价16.59元/股，使用资金总额6.64亿元。

其三，2019年12月26日，公司召开第六届董事会第二十八次会议，审议通过了《关于提前完成公司A股股份回购的议案》，根据公司员工持股计划的认购意向以及公司股东大会及类别股东大会的授权，鉴于公司回购金额已达到本次回购的最低限额，同意提前完成公司A股股份回购，回购总金额为6.64亿元（不含交易费用）。

根据公司第六届董事会第二十五次会议审议通过的《招商证券股份有限公司员工持股计划（草案）》，员工持股计划购买回购股票的价格原则上等于本次回购的均价（含交易费用），本次回购股份交易费用及设立员工持股计划等相关费用合计为9.89万元。

业内人士表示，本次招商证券回购总体上较为平稳，股价在回购期间波动为2.3元左右。

同时招商证券公告称，根据公司A股股份回购方案，本次回购股份拟全部作为公司后续实施员工持股计划的股票来源。公司如未能在发布回购结果暨股份变动公告后36个月内实施上述用途的，未使用部分将依法予以注销。

此外，招商证券在公告中表示，本次员工持股计划实际购买公司股票的数量及认购金额根据员工参与本计划的资金规模最终确定。

员工持股可参与配股

根据招商证券最新公布的回购草案，员工持股计划存续期内，公司以配股、增发、可转债等方式融资时，本员工持股计划可按照所持有股票对应的配股数量或优先配售数量参与，是否参与及相关资金来源安排由管理委员会决定。

根据招商证券8月31日公告，公司的配股事宜已获证监会受理，拟配售AH股合计不超过20.1亿股，募资不超过150亿元，主要用于子公司增资，以大力发展另类投资业务及通过招证国际平台拓展国际业务。

招商证券11月8日公告表示，10月10日收到证监会下发《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，公司已会同相关中介机构对《反馈意见》所列问题进行了认真研究和逐项答复，现对反馈意见回复进行公开披露，具体内容详见公司同日发布于上海证券交易所网站。

根据记者计算，若员工持股计划定额参与150亿配股，按照每10股配3股的比例，则可以获得额外的股份为1200.6万股。

招商证券业绩持续

从11月份的业绩来看，招商证券营收排名第四，单月营收9.5亿，环比下降6.54%。净利润方面，招商证券11月环比大增56.49%，排名第二，单月净利润为5.92亿元。

前三季度表现上，招商证券累计实现归母净利润48.24亿元，较去年同期30.72亿元同比增长57%。加权平均ROE6.27%，同比增加2.47个百分点。三季度单季实现归母净利润13.21亿元，同比增长4.4%，环比减少5.2%。

受益市场回暖，投资业务增厚利润，单季持续提升。2019前三季度招商证券累计实现营业总收入128.99亿元，同比增加65.6%。

其中实现投资收益及公允价值变动合计47.91亿元，同比增加205%，单季环比增加12%。占调整后营业总收入（扣除主要由大宗商品交易形成其他业务收入后）比例41%。

从收入来源上看，经纪业务仍为主要营收贡献，投行业务回暖，资管业务有所下滑。2019前三季度公司累计实现手续费及佣金收入（含经纪、投行及资管）54.55亿元，同比增加13%。经纪、投行、资管收入分别占调整后营业总收入27%、10%和6%，与今年半年报数据持平。

经纪业务上，招商证券反映出一定韧性，Wind显示三季度单季两市日均成交金额4656亿元，环比下滑21%，公司经纪业务手续费收入单季环比下滑11%。

投行业务收入保持高增长，单季环比增长65%，根据证监会公告，截至10月24日，招商证券共有IPO上报项目18家，排名行业第7。资管业务或持续受资管新规下去通道降规模影响，单季同比及环比分别下滑11%与12%。

广发证券分析师认为，目前证券行业发展获多项政策支持，招商证券资本及综合业务能力排名行业前列，有望迎来发展新机遇。公司估值回升有望至估值中枢。

券商股估值反弹中

市场有评论认为，在券商股整体估值向好的环境下进行回购是不理性的。但分析人士对此也有不同观点。

浙江和钧投资管理有限公司总经理刘伟杰表示，目前市场处于明显的底部区域，由于监管此前对非法金融机构的大力清退，现在机构话语券更强的良性市场正在形成。刘伟杰进一步表示，这对于未来的市场行情来说更加有利，因为减少了非理性的博弈。

从券商股的估值来看，刘伟杰指出，小券商的盘子小，股价弹性比较大，容易受到市场资金的青睐。大券商的股价预计明年会逐步追上小券商，估值实现修复。券商股近期整体强于大盘，券商股估值中枢上移的表现，也反映了市场对明年大盘走势的相对乐观。“如果市场处于交易活跃，券商整体会表现向好；如果市场弱势，小券商也会均值回归。”刘伟杰说。

中原证券分析师表示，近1个月券商板块同步大盘出现小幅反弹，P/B由1.5X倍回升至接近1.60倍，保持低位震荡，较年内高点（接近2倍P/B）仍保有较大的空间，在经过充分调整后，更应对券商板块保持积极关注。头部券商喜迎中长期利好，配置良机再现；可以重视弹性券商的波段投资机会。

天风证券则表示，展望2020年，直接融资比重预计将进一步提升，2020年围绕资本市场改革的利好政策预期仍将继续出台，证券行业将迎来政策利好与业绩双改善。

国泰君安在2020年度策略表示，资本市场改革继续推进，2020年A股市场盈利与估值均有一定修复空间。看好保险、券商板块。其中证券行业受益于“深化资本市场改革12条”逐步落地，资本市场监管适度放松，及A股市场有望表现稳健。