德璞资本：欧元区经济6年来最差表现，摩根大通支持负利率政策

周一，欧元区各国公布的12月制造业PMI数据全线爆冷，令更多市场人士担忧，2020年欧元区经济前景恐将黯淡。

数据显示，德国12月制造业PMI初值为43.4，不及预期的44.6，前值44.1；法国12月制造业PMI初值为50.3，较前值51.7出现明显下滑，再次接近50枯荣线。从整体来看，欧元区12月制造业PMI初值为45.9，同样低于预期的47.3，前值46.9。

作为欧洲经济的前瞻性指标，制造业PMI数据不仅可以反映出经济的健康情况，而且对未来的市场走势以及欧洲央行的政策都将起到明显的作用。

「熄火」的欧洲经济

在12月制造业PMI公布前，市场参与者对欧洲经济普遍较为乐观。因为欧洲经济数据已经呈现出良好走势，制造业PMI连续两个月回升，投资信心指数、汽车产销量等数据均出现了一定的转好。

欧洲央行行长拉加德也表示，有一些迹象表明经济下滑的情况正在缓和，潜在通货膨胀率温和上升。

然而，最新公布的数据打破了人们的乐观预期。欧洲主要经济体的服务业虽然存在韧性，但制造业仍在放缓。

12月制造业PMI的意外疲软表明，尽管英国脱欧风险暂缓，但法国近期的抗议事件，英国此前长期的脱欧不确定性，全球贸易摩擦以及拉美货币危机对欧洲制造业需求的长期损害，已经导致欧元区经济陷入疲软的困境。

对于欧元区经济的复苏，目前还不能太过乐观。

摩根大通表示仍需要负利率

经历了多年的负利率和超过2.6万亿欧元的欧洲央行债券购买之后，欧洲经济增长仍然低迷，通胀率远低于其目标。

面对欧元区经济增速放缓，欧洲央行将继续执行当前的货币宽松政策。在12月货币政策会议上，欧洲央行新任行长克里斯蒂娜·拉加德表示，将继续维持政策利率不变，并坚持其债权购买计划。

但欧洲央行的超宽松货币政策，尤其是持续的负利率，由于损害储户利益和挤压银行盈利空间，已经受到了广泛的质疑和批评。

对此，摩根大通表示，没有迹象表明人们正在转向持有现金，也未见到暗示政策副作用的储蓄率显著上升，因此欧洲央行的负利率仍然在支撑欧元区经济，关于其不利副作用越来越强烈的声音没有依据。银行盈利能力低下或“僵尸公司”不能轻易归咎于负利率。

在过去的一周，一些影响全球经济的尾部风险已经减弱，尤其是无协议脱欧和贸易局势进一步升级的威胁，但欧元区的经济疲弱已相当根深蒂固，预计到2020年年中之前，欧元区的经济增长将十分缓慢。