油市十年动荡：石油峰值论和100美元油价，哪个才是靠谱预言？
在大宗商品市场，十年又过去了。曾经有人预测石油需求/生产会进一步接近触顶，也有人预测油价会回到100美元的时代。现在看来，这两个预测是五十步笑百步，都准确不到哪里去。
沙特领导的石油输出国组织（OPEC）进入其第六个十年之际，对于这个世界上幸存的唯一一个、也是1960年建立以来全球最强大的商品组织还能存续多久，石油市场一丝线索也没有。事实上，考虑到仅仅在这十年间外界对OPEC提出的需求，这个组织竟仍然存在，而且还在对油价产生积极影响，就已经是一个奇迹。
“几乎从石油开始作为一种商品存在或作为商品进行交易起，我们就在猜想化石燃料会在什么时候消耗完，或者达到新能源令化石燃料变得多余的程度，”纽约能源对冲基金Again Capital的创始合伙人约翰基尔达夫（John Kilduff）说。他补充称：
“有关化石燃料的争论关乎欧佩克和沙特的未来，毕竟沙特是这个组织的‘监护人’，而且据称拥有世界上最大规模的原油储备之一。”
“可以说，经过十年无休止的辩论之后，我们对于这两个问题都没有得到确切的答案。”
“石油峰值”仍停留在理论阶段
“石油生产峰值”是指全球原油产量将达到一个设想中的最高速度，在此之后产量将开始下降。对于石油而言，这是最乐观的情况，尤其是在可再生能源仍然短缺的情况下。
“石油需求峰值”的前景则将为过去一个世纪以来的扩张画上句号，其背后的大环境是投资者和政府不得不逐渐摆脱以矿物燃料为基础的经济运行模式。它代表了最悲观的情景。总部位于巴黎的国际能源署（IEA）在11月再度提出了这个问题，预测全球石油消耗量将在约十年内达到稳定水平。
需求峰值会在这个十年到来吗？
最具有讽刺意味的是，在IEA发布预测的数周之后，知名石油多头安迪霍尔（Andy Hall）也在出席纽约的一场活动上公开支持了石油峰值论。霍尔是个“死多头”，在其30年的职业生涯中为客户和自己赚取了数亿美元。他多年来一直主张，石油需求，也可以说价格，只有一条路可走——上升。
“只不过，从逻辑上看这其实是不可能的。” 霍尔在纽约说的最新这番话震惊了所有人，现在他们醒悟过来，原来自己所相信的是像霍尔这样的交易员所吹嘘的牛市理论。霍尔并没有为其早些年来所主张的理论而感到抱歉，尽管他曾信誓旦旦：“自二战结束以来，石油需求呈指数增长……石油消费一定是永远在增长的。”
而现在，霍尔说，鉴于技术、电动汽车和可再生能源的影响，这个理论必须要作出改变了。他预计石油需求峰值会在这个十年到来。
这位已经退休的对冲基金大亨说：“到2030年，全球石油消费停滞不前或下降的可能性是存在的，”而且他也坦言，美国页岩油产量在持续增长，巴西、挪威和圭亚那都发现了新石油储备。
油价还会回到100美元吗？
霍尔还对能源市场这个十年的另一个方面进行了预测——每桶100美元的石油价格。
“我们能再看到100美元的油价吗？绝对可以。”他说。“但这只会是昙花一现，并且会加速需求峰值的来临。”
100美元的油价有何缘故？
这要追溯到2008年的金融危机，暴跌的油价在随后的几年里再度崛起，直至美国页岩油革命令三位数的油价成为历史。
从危机前的147美元高位……
在2008年，自经济大萧条以来最严重的市场危机使得美国WTI原油从当年7月每桶147美元以上的历史高位跌至同年12月32美元左右的低点。
WTI原油月线图，来源：英为财情Investing.com
但是，危机后石油的复苏同样强劲，处于超卖状态的市场到2010年已经回到了80美元的水平。
次年油市发生的事情出乎所有人的预料：2011年的阿拉伯之春为利比亚危机埋下了伏笔，这场危机最终导致利比亚内战、外国军事干预及卡扎菲的出逃和死亡。利比亚曾是欧佩克最重要的生产国之一，石油产量达到150万桶/日，但到2011年底卡扎菲去世时，这个数量已经减少至几乎为零。
到那个时候，石油市场的结构也经历了变化。管道的限制严重抑制了美国原油的运输，使得WTI失去了全球基准油价的地位，被英国布伦特原油所取代。利比亚停运促使布伦特原油价格在2011年1月回升至每桶100美元以上，并在此后的三年半都大概维持在这个水平。
布伦特原油月线图，英为财情Investing.com
然后，油价迎来了这个十年的第二次冲击——只不过这一次是下跌。
通过水力压裂，或称“压裂”，美国的页岩层涌出大量的石油。到2014年夏季，美国的原油储备以及石油生产地位都发生了重大变化。油市供需平衡的主导权突然从OPEC和沙特这样的巨头手中转移到了日益壮大的美国独立油气生产商。
……到三年前的26美元低点
沙特最初对页岩油的威胁不屑一顾，认为其影响只是暂时性的。这个产油大国的回应是，“把明天当作世界末日一样”生产石油，试图要将这种“暂时性现象”赶出市场。大约在同一时间，全球第四大原油出口国、正受到美国制裁的伊朗与奥巴马政府就一项新的协议进行谈判。
随着伊朗重返市场，且顽固不化、目光短浅的沙特对于页岩油威胁的反应变得越来越明显，原油价格就像石头滚落山崖一样暴跌，布伦特原油价格在2015年12月跌至每桶35美元左右，WTI到2016年2月亦跌至26美元的水平。
这时，沙特人又想到了一个办法：与当时最大的原油生产国俄罗斯达成了前所未有的减产协议。随后，OPEC 联盟诞生了，它将OPEC的15个原始成员与俄罗斯领导的另外10个产油国组成了一个减产联盟。
这个联盟在第一次迭代就承诺每日减产120万桶，又在本月同意将减产深化至210万桶/日，约占全球供应量的2%。基本上，是这个联盟救油价于水火之中。与此同时，美国已成为世界第一大石油生产国和净出口国，这得益于2015年解除了原油运输禁令。
在过去的三年中，OPEC在管理原油价格时面临着不同的挑战。虽然特朗普对伊朗和委内瑞拉实行了新的制裁，并已使世界原油供应收紧，助了OPEC一臂之力，但同时他又坚决要与OPEC对着干，因为担心该组织的减产行动可能导致美国油价飙升，从而损害经济增长。
虽然已经成功推动沙特阿美上市，但2018年这个产油大国仍然为沙特记者贾马尔卡舒吉（Jamal Khashoggi）被杀、9月沙特石油设施遇袭等事件所困扰，100美元也因此并不在沙特的考虑当中。
（来源：英为财情的财富号 2019-12-24 17:10） [点击查看原文]