超500亿营收大国重器，大明国际迎最佳布局时机？

3月29日，大明国际（1090.HK）公布2022年业绩公告，全年营收首次超过500亿元（人民币，下同），达到501亿元。作为国际领先的金属材料加工及高端制造服务企业，营收体量彰显企业实力。并且金属加工及高端制造服务行业空间广阔，行业格局比较分散，扩大营收、拓展市场份额为第一要务，大明国际近年利润有所波动，但总体收体量不断提升，企业竞争实力也稳步加强。

行业空间巨大，大明国际持续升级

大明国际原先只是一家钢贸易公司，其凭借广泛的客户关系，逐步布局钢材加工，后又拓展至碳钢和制造、深加工业务等。如今，大明国际成长为国际领先的金属材料加工及高端制造服务企业，也由于其超500亿元营收体量，及巨大客户群体和服务网络，2022年大明国际首登中国企业500强。

2022年全球钢材表观消费量为18.4亿吨，中国钢材表观消费量就达到9.4亿吨，就钢材来说，其行业产值就高达数万亿。大明国际布局不锈钢和碳钢，涉及金属材料加工、高端设备制造及零部件制造业务，行业空间广阔，竞争格局却极为分散，大明国际作为行业领先企业，在未来国内经济高质量发展时代，将发挥较大优势。

据了解，大明国际拥有国内唯一的“一站式”金属材料加工服务平台，在国内设立十个加工中心和两个制造工厂，为超过70,000家广泛分布在各行业的客户提供专业化、定制化的金属材料加工和零部件及装备制造服务。其中高端装备制造产品主要包括大型结构件、大型容器和精密钣金件。而在技术上，大明国际拥有制造业完整的加工及制造配套服务手段，加工工序涵盖制造业全流程，包括裁剪、表面研磨、切割下料、成型、坡口预制、焊接、热处理、机加工、喷涂和总装等。

综合实力强劲，高弹性标的迎最佳时机？

凭借遍布全国的产能布局以及雄厚的设备、技术平台积累，加上巨大的客户服务网络，大明国际将全面发挥优势，不断扩大营收体量、稳步提升市场份额。就目前这种分散型市场来说，攫取市场份额，持续提升营收体量，加强自身综合竞争力，才是正确经营方向和第一要务。盈利方面，短期影响因素众多，未来大明在自身实力进一步提升后，在巨大营收体量下，潜在盈利弹性极大。

值得注意的是，大明在制造业务中保持稳定增长，持续开发多个海外重点工程项目，这也将是大明未来重点拓展方向之一，中国高质量制造业走出国门，把握一带一路机遇，大明国际已迈出坚实步伐。展望未来，2023年，大明国际靖江基地服务全球高端制造，有望在2023年四季度正式投运。

“中国任何时候都不能缺少制造业”，这句话道出中国经济命脉。作为制造业第一大国，中国当前进入高质量发展阶段，新形势下为高端制造及实力强劲的一站式加工制造服务能力企业提供持续发展机遇，大明国际与时俱进，不断迭代升级，由最初纯贸易公司，到简单加工再拓展到深加工，并进化到如今渗透高端制造产业链。大明国际不断加强自身实力，锻造大国重器，如今进入500亿+营收新时代，大明目标是五年内将公司营收提升至千亿。届时，如果在其综合实力持续升级并高端制造占比逐步提升背景下，公司净利率有望提升至3%，即大明国际净利润有望达到30亿元。

反观大明国际股价和估值，均进入历史最低点。当前大明国际总市值仅有不足21亿港元。（截至2023年3月31日收盘）

如上图，以PB为例，纵观大明国际近10年PB水平，仅在2013年及2020年达到0.5倍左右最低位，在此之后公司股价均迎来大幅度反弹。当下，大明国际PB约为0.59倍，是近10年第三次达到历史最低点位置。大明国际企业基本面持续进化与估值形成强烈反差，或许，当下就是最好时机，静待未来大明国际盈利性拐点。

 $大明国际(HK|01090)$