惠生工程2022年新签合同额高速增长，静待业绩加速释放

3月28日，惠生工程（2236.HK）发布了2022年业绩公告。公告显示，2022财年，公司录得收入约人民币46.59亿元，母公司拥有人应占亏损约人民币11.85亿元。分板块来看，期内录得EPC（设计、采购及施工管理）业务收入约人民币44.64亿元，占比约95.8%，是公司的主要收入来源。

去年能源化工企业的经营环境总体较为复杂严峻。新冠疫情及俄乌冲突双重影响下，全球供应链格局遭遇剧烈扰动，叠加全球加息潮及经济衰退压力，致使石化企业陷入经营窘境。同时国内新冠疫情持续反复，多地升级疫情管控措施，使得国内的石化企业雪上加霜。作为全球业务布局的能源化工工程EPC服务和技术整合解决方案提供商，惠生工程年度业绩表现实属意料之中，市场更为关注其长期发展潜力。

核心竞争优势不改，新签合同额高速增长

尽管面对国内外诸多不利因素，惠生工程的主要项目仍实现有序推进，于乙烯、裂解炉、丙烷脱氢、煤气化、甲醇制烯烃、合成氨及三聚氰胺等领域的领先地位并未改变。国内市场方面，公司的山东劲海化工100万吨/年轻烃综合利用项目、山东滨华新材料碳三碳四综合利用项目PDH装置、中海油惠州石化有限公司新增气化炉项目等多个项目稳步推进，并收获了多个拳头产品设计项目。

惠生工程深入推进国际化业务布局，在中东市场的优势地位稳固，同时在俄罗斯、东南亚等新兴市场的拓展上有所突破。2022年，公司获得尼日利亚BUA集团炼油项目前期咨询合同，参与Sterling化工项目Pre-Feed报价；获得俄罗斯SIBUR PDH/PP项目EPS任务以及俄罗斯NKNK PP–400项目前期工作任务。值得一提的是，去年12月，沙特FARABI Lab4项目以及俄罗斯SIBUR PDH2&PP UnitsEPSS项目先后召开了项目开工会，前者为公司承建的首套直链烷基苯装置，后者为惠生工程第一次承接俄罗斯SIBUR的总包项目，其业务边界进一步打开。

得益于全球化战略及稳固的核心竞争优势，2022年全年惠生工程新签合同总额同比大幅增长约76.4%至人民币113亿元，约相当于其2022年全年总收入的2.4倍，为未来业绩释放奠定坚实的基础。

建立新能源、新材料业务先发优势，蓄势广阔增量空间

除了石油化工、煤化工核心产品之外，惠生工程近年还加大对新兴领域的探索，以把握石化行业发展新契机。全球碳中和背景下，政策密集出台推动石化行业转型升级，行业正在向绿色低碳、高附加值化、产业多元化的方向发展，蕴含可观的市场空间。惠生工程深耕氢、氨、醇等化工领域多年，积累了丰富的技术和项目运营经验，为其发展新能源、新材料等新兴业务奠定了良好基础，公司于乙烷氧化脱氢制乙烯、可降解塑料、甲基丙烯酸甲酯、氢能、绿色煤化工、丁二烯工艺技术及催化剂等领域持续取得突破。

去年，惠生工程签订了内蒙古荣信PGA总承包合同，启动青岛三力MMA项目总承包执行，签订申能CO2铺集制甲醇、庆华“绿氢+CO2”制“液态阳光”甲醇耦合及下游等技术咨询合同。与此同时，公司积极于海内外寻求新兴业务发展机会，大力挖掘国内长期优质客户潜力，积极紧密跟踪俄罗斯、东南亚、北美、非洲等区域的石油化工、新型煤化工、新能源、新材料等项目。

此外，由惠生工程负责建设的“上海市绿色化工与节能工程技术研究中心”通过了上海市科委组织的评估。据悉，该技术研究中心是上海市科技创新体系的重要组成部分，具备承担国家重大科技项目的能力，足以彰显作为建设单位的惠生工程于绿色新技术领域的实力。随着全球碳中和进程的推进，新能源、新材料等应用领域的细分市场需求将加速扩张，惠生工程有望凭借于该领域的先发优势率先受益，收获可观业绩增量。

当前全球供应链压力趋缓，且国内疫情防控措施已发生重大优化，石化产品中长线需求回暖态势良好，国内外市场呈现向好趋势。综合来看，惠生工程的主业有望迎来全面复苏，新能源、新材料业务前景广阔且正加速落地，预计其发展前景总体乐观。

$惠生工程(HK|02236)$