戴姆勒的“秋名山之战”：北汽拟再收5%股权，超吉利成为最大股东

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12月15日，北汽与吉利增持戴姆勒股权的收购大战又有新动向。据路透社报道，消息人士透露北汽集团拟再度增持戴姆勒5%股份，完成后将以10%持股比例超越持股9.69%的吉利，成为戴姆勒第一大股东，并且有望获得戴姆勒董事会席位。截止发稿，北汽集团及戴姆勒并未就此事作出官方的回应。

北汽与吉利的这场戴姆勒股权之争始自2018年的大年初九，吉利汽车(00175-HK)宣布从二级市场收购戴姆勒股份公司（Daimler AG）1.036亿普通股，占有表决权股份的9.69%，成为戴姆勒最大的单一股东。

而当时戴姆勒和北汽已是多年合作的老朋友。时任戴姆勒CEO蔡澈表示欢迎北京汽车(01958-HK)的入股，但他也同时声明戴姆勒在中国的研发、生产及销售合作都希望征求他们的老盟友——北汽集团的支持，并称将全面评估吉利入股是否会影响戴姆勒与吉利的合作愿景。

早在2005年，北汽与戴姆勒共同成立北京奔驰汽车有限公司，开拓中国豪华车市场，为北汽奔驰日后的腾飞夯实基础；2012年北汽集团旗下的北汽福田汽车(600166-CN)再与戴姆勒合资创办卡车公司，聚焦国内卡车市场未来发展；中国古话有云“礼尚往来”，于2013年戴姆勒开始“回礼”，先入股北京汽车，再入股北汽新能源。

戴姆勒借与北汽的合作享受到中国车市高速发展的盛宴。2009年中国汽车市场以1364.48万辆的销量超越美国，成为全球第一，并一直保持至今。2018年，中国汽车市场在销量下滑的情况下，依然以2780万的销量蝉联全球第一，占全球汽车市场总销量的30%。快速增长的中国汽车市场让戴姆勒赚得盆满钵满。

长期的合作关系加上丰厚的利润使得戴姆勒和北汽的关系日益趋“铁”，而吉利此番“插足”即使获得最大股东的位置，但在戴姆勒的心里，他们在中国的最佳合作伙伴依然是北汽。

2019年7月23日，北汽宣布购入戴姆勒5%股份成为该公司第三大股东，其中包括了2.48%的直接持股，以及额外等同于2.52%股份的投票权。此时北汽和戴姆勒已经正式完成了两家公司的交叉持股。

然而眼瞅着自己所持戴姆勒股份的比例低于竞争对手吉利，北汽仍不甘心。若此次12月15日公布的的北汽拟增持5%股份成真，那么就意味着戴姆勒心中的“NO.1”仍将是北汽无疑。从北汽从吉利手中抢回“第一”的这份执着来看，真的还是应了那句老话，“情人还是老的好”。

感情与利益的交集

从2005年北汽与戴姆勒合资创办北京奔驰汽车有限公司算起，他们已有14年感情。若再联系北京汽车的财报看来，他们之前的关系绝不仅仅是感情深这么简单。

从北京汽车2019年上半年财报来看，期内北京汽车集团实现收入87,764.0百万元（单位：人民币 下同），其中北京奔驰收入为77,807.4百万元，占集团总收入比重达88.7%。

1H2019北京汽车集团毛利为20,608.7百万元，其中北京奔驰的毛利达到22,023.6百万元，反超集团毛利？

实际上这是由于北京汽车集团旗下北京品牌的毛利在1H2019为亏损1,414.9百万元。

所以，无论从收入还是利润贡献来看，北京奔驰都是北京汽车集团不容有失的“当家花旦”。

本土品牌的退潮，抢夺优质合资品牌

从中汽协公布的2019年销量数据来看，在2019年，本土品牌汽车销量呈快速下跌趋势，较合资品牌却表现较强，这致使2019年合资品牌汽车销量占比有所提高。

2019年10月，本土品牌汽车实现销量76.8万辆，合资品牌汽车销量116.0万辆，合资品牌汽车销量占总体市场比重高达60.2%。

若按所属国别品牌汽车销量计，2019年10月，中国品牌占比38.8%，国外品牌占比61.2%。德国品牌汽车销量占比高达23.3%，位居国外品牌首位。

在目前这样的一个以合资品牌占优，德系品牌高度获得市场认可的情况下，无论是想与戴姆勒维持“铁杆”关系的北汽，还是想横刀夺爱的吉利，他们争相收购戴姆勒股份都不足为奇了。

中国车市逐步放开，合资品牌优势扩大

2019年10月22日，在2019年前三季度工业通信业发展新闻发布会上，工信部发言人黄利斌表示，未来将加快对外资开放汽车行业及相关领域。而根据早先发改委公布的汽车行业对外开放时间表显示：

2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制；

2020年取消商用车外资股比限制；

2022年取消商用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制；

2023年左右完全取消汽车行业对外资限制。

这样的趋势环境中，国内车企难免经历大浪淘沙的过程，而叠加中国经济增长放缓、车市销量下滑因素，本土汽车品牌的野蛮发展时代已经结束。缺少核心技术及品牌认可的本土品牌将举步维艰。回头看看前几年大红大紫的众泰汽车(000980-CN)、稍稍崭露头角的力帆汽车，再看看如今市场基于他们的态度，足以印证本土品牌若没有核心技术的加持，将会被市场所遗忘，甚至是淘汰。

在这样的趋势下，有实力的本土品牌会继续走出国门，寻觅国外汽车行业的优质投资标的。北汽若完成此次收购，所持戴姆勒股权比例将为10%，相较持股比9.69%的吉利仅有些许优势，这是否意味中资车企对外收购的竞赛仍将继续？

作者：金博

编辑：利晴