首程控股逐浪C-REITs，独特商业模式助力市场份额扩张

3月24日，首程控股$首程控股(HK|00697)$发布2022年全年业绩，公司2022年收入为16亿元（港币，下同），同比增长34%；本公司拥有人应占溢利为9.22亿元，达到近十年最高水平。作为中国领先的基础设施管理和服务商，受益于公司在管资产规模的扩大，尽管2022年宏观环境充满诸多挑战，首程控股仍然取得了优异的业绩表现。

万亿公募REITs市场待挖掘

近几年，中国公募REITs迎来了诸多利好因素，市场规模不断扩大。一是各级政府先后推出一系列政策措施，支持公募REITs事业发展；二是底层资产覆盖区域和类型更加多元；三是市场体系不断完善，参与主体增多。目前，来自多个渠道的社会资本不断涌入，中国基础设施发展新动能得到激活，国内外龙头企业也积极对该领域进行布局，为中国不动产领域高质量发展注入了新血液。

在政策支持和市场热情高涨的推动下，中国公募REITs市场正在迅速发展壮大。根据相关报告，若以我国存量基础设施资产规模预测，即便只有1%可以转化为REITs，募集资金也可达万亿人民币，将会带动10万亿投资。截至今年2月底，中国已上市的公募REITs产品已迅速发展到25只，总市值达876.7亿元，加权平均收益率大幅跑赢同期沪深300指数及中证500指数。未来，随着中国经济规模的扩大，REITs市场规模还有巨大可拓展空间。

首程控股在基础设施运营及公募REITs领域拥有长期的经验积累和独特优势，有望抓住万亿公募REITs的时代发展红利，推动公司发展再上新台阶。同时，这也有助于首程控股更好地担任起国企改革先锋这一角色，彰显国企社会责任担当和示范引领价值。

独特商业闭环打造竞争壁垒

首程控股通过资产融通和资产营运，链接资金与资产，提升资产效能，打造新基建模式。目前，公司形成了“四点一线”的独特商业闭环。在前端，首程控股通过REITs产业发展基金进行项目开发和培育，中端主要发挥资产运营能力，实现资产提质增效，然后通过公募REITs平台顺利退出，实现资金回笼，最后再通过REITs战略配售，实现再投资。这四个环节环环相扣，相互促进，形成了首程控股的业务生态圈，构建了公司深厚的竞争壁垒。

资产融通方面，首程控股提供从发展基金投资-公募REITs咨询-REITs战略配售投资的全生态链服务。产业发展基金方面，首程目前已在停车、产业园区及绿色环保领域引入长周期资金搭建多支基金，由于不动产现金流较稳定，可以抵抗经济周期波动，首程控股可以在收取稳定的管理费的同时通过基金的模式将底层资产与资本市场进行链接。同时，公司在相关项目的证券发行环节协助推进REITs咨询全流程，位列行业的领先梯队。2022年协助超过20个客户筹备REITs的发行，对应的标的资产盘活规模超过人民币1000亿元。另外，基于公司在行业内的资源优势和良好口碑，首程控股还通过丰富多样的合作方式，与众多原始权益人进行了深度绑定，实现了多方共赢。

资产营运方面，首程控股通过精益服务、增值重整、科技跨界等方式，为资产持有者提供全周期的一站式解决方案。公司先后在停车出行、产业园区等基础设施领域打造了多例标杆性案例，例如，在停车出行资产领域，年内拿下安贞医院、成都高升桥驿站、重庆市龙湖时代天街、重庆市观音桥佰乐街等多个停车项目，交通枢纽类年内签约西安咸阳国际机场停车楼项目，目前已累计获取全国十座机场停车场项目，在行业内独占鳌头；产业园区领域，打造首钢园六工汇项目为京西打卡地标。另外，首程控股还不断发掘资产的增值收益，通过成熟产品模式与高效运营体系盘活资产，实现资产价值重塑。

近期，上交所将首程控股调入沪港通，目前已正式生效，这意味着首程控股将同时成为沪港通及深港通股票标的，将有助于提升公司在资本市场的估值水平。预计2023年，在经济复苏及公募REITs市场深度发展的态势下，首程控股的相关业务有望迎来新的发展机遇，进而助力公司向成为世界级的基础设施资产服务标杆企业再进一步。