纸价上涨+成本下降！纸企“春天”不远了？

近期，国内造纸行业迎来新一轮的涨价潮。多家造纸企业发布涨价函，提价幅度在每吨100到200元不等，部分纸种甚至每吨提价1000元。

01国内头部纸企集体涨价

具体来看，2月21日，仙鹤股份、冠豪高新、五洲特纸、江河纸业宣布，从3月5日起，对工厂喷绘纸、升华热转印纸、数码纸售价上调1000元/吨。

在此之前，白卡纸、文化纸、特种纸等纸品也相继提价。太阳纸业、晨鸣集团、玖龙纸业等龙头造纸企业纷纷发出涨价函，从2月中旬起上调白卡纸售价100元/吨。

究其原因，纸企提价或是无奈之举。

过去一年，纸浆价格持续高位运行。如，针叶木浆从2022年初的5950元/吨涨至年末的7340元/吨，区间涨幅为23.36%；同期，阔叶木浆从5070元/吨涨至6446元/吨，涨幅为27.14%。

而在造纸成本中，纸浆成本占到60%到70%，个别纸种甚至达到85%。因此，纸浆一涨，下游造纸企业利润承压，不得不提价以转嫁成本压力。

进入3月份后，随着国内经济逐渐向好，造纸行业下游需求回暖预期强，造纸企业提价意愿也更加强烈。

据统计，2月份，国内多种成品纸市场销量增长迅猛。其中，瓦楞纸销量增速较快，环比增幅达259.5%。此外，箱板纸、白板纸、纱管纸的销量环比增幅也分别达到95%、91.3%、79.3%。

据业内人士透露，成品纸只要生产出来，就直接被客户拉走，所以库存水平相对偏低。

02纸企业绩普遍“开倒车”

回顾2022年，在宏观经济景气不佳、终端市场需求不旺的情况下，多数企业的日子过得艰难。从造纸业上市公司发布的2022年度业绩预告看，多家造纸企业去年盈利大幅下降。

如，晨鸣纸业（000488.SZ）预计2022年实现归母净利润1.6亿元至2亿元，同比下滑90.32%至92.25%；同期，博汇纸业（900966.SH）预计归母净利润2.21亿元至2.9亿元，同比下滑83%至87%。

多家港股纸业公司业绩也表现不佳。例如，理文造纸（02314.HK）2022年营收291.70亿港元，同比下降10.28%；期内归母净利润11.85亿港元，同比下降62.05%。玖龙纸业（02689.HK）发布2023财年中报（2022年下半年）显示，归属母公司净亏损13.89亿元，而去年同期净利27.75亿元，由盈转亏。

整体来看，2022年，造纸和纸制品行业利润总额为621亿元，同比下降29.8%。其中，亏损企业1799个，同比增加40.9%。

对于业绩大幅下滑，各大纸企不约而同地归结为生产成本（原材料）持续攀升，及消费市场需求不足，造纸企业销量同比下降。

03熬过寒冬，纸企的“春天”不远了？

可喜的是，近期纸浆价格正加速回落。行情数据显示，阔叶浆现货价格最新均价在5500元/吨左右，已逼近2022年初5000元/吨关口。同期，针叶浆也有明显跌幅。

据了解，我国纸浆供应对外依存度较高，纸浆主要从加拿大、智利、美国、俄罗斯等国进口。纸浆中的针叶木浆高达九成以上依赖进口，阔叶木浆的进口依赖度也达到五成以上。

库存方面，今年一季度，国外各大浆厂新增产能加速释放，浆厂的库存持续攀升。

对此，业内人士指出，随着上游纸浆成本持续回落，叠加国内消费回升，有望推动造纸行业利润修复。

中信建投研报指出，产品端涨价叠加成本端改善的逻辑在2023年2月开始兑现，造纸板块盈利改善，预计浆价下行将在2023年上半年持续催化，2023年二季度将出现明显盈利回暖。

值得一提的是，为了提高企业对上游成本的控制能力，头部纸企正逐渐向产业链上游拓展，将原来分离的造林、制浆、造纸三个环节整合在一起，推进林浆纸一体化项目的布局。

晨鸣纸业（01812.HK）作为国内首家实现木浆自给自足的大型造纸企业，截止2022年6月底，木浆总产能达430万吨。公司在全国华南、华中、华北、东北主要市场均设有大型生产基地，年浆纸产能达1100多万吨。

太阳纸业（002078.SZ）在林浆纸一体化布局上拥有山东、广西、老挝三个基地，2022年太阳纸业浆、纸合计产能突破1000万吨，其中浆产能435万吨。该公司未来重点建设南宁林浆纸一体化项目，其中一期项目预计建设220万吨的高端包装纸生产线，预计一期100万吨箱板纸产线和50万吨配套本色浆线将在2023年下半年投产。

玖龙纸业（02689.HK）也正式踏入浆纸一体化的新里程。公司正推进222万吨木浆、60万吨再生浆及206万吨木纤维产能扩建项目。

综上，随着需求逐步回暖和成本压力的释放，各大纸企能否实现盈利回暖，迎来“春天”？我们拭目以来！

作者：瓶子