辣条一哥“卫龙”大涨超15%，休闲食品复苏在即？

受纳入港股通的利好影响，3月13日，港股的卫龙（09985.HK）高开高走，暴涨超15%，收报11.6港元/股，公司市值达272.7亿港元。自去年年末上市以来，公司股价始终处于震荡态势，本次大阳线上攻，不知是否会迎来一波上行趋势？

在卫龙带动下，不少休闲食品个股纷纷上扬，良品铺子（603719.SH）大涨6.7%，劲仔食品（003000.SZ）涨超4%。

卫龙号称“辣条一哥”，公司由刘卫平、刘福平两兄弟1999年在河南省漯河市创立，发展一直稳健，旗下的辣条产品称得上90后们的童年记忆。2021年5月，卫龙完成Pre-IPO轮融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯等跟投，阵容相当豪华。直到2022年年末，卫龙才终于如愿以偿，敲开了港股资本市场的大门。

以2021年数据统计看，卫龙在中国辣味休闲食品行业市场份额达到6.2%，是第二名的3.9倍，遥遥领先，该行业呈现典型的“大行业、小公司”的特点。数据显示，2017年至2021年我国新增辣条相关企业分别为226家、577家、745家、870家、565家，现存辣条相关企业在快速增加，比如知名品牌三只松鼠早在2015年就开始布局辣条生产线，行业竞争相当激烈。

而卫龙有望凭借品牌优势发展壮大，市占率有望进一步提升。公司与许多中小杂牌的食品企业相比，特别注重产品质量与安全，建立了行业最大的质检中心，采用制药车间才使用的10万级洁净厂房标准，全自动智能化生产产品。卫龙背后的卫生、供应链优势，才是支撑其品牌形象的重要因素。

营销方面，公司也是得心应手，曾邀请过赵薇、杨幂代言旗下产品，之后卫龙更是骚操作不断，从与暴走漫画合作推出暴漫大辣条，再到模仿电影《逃学威龙》拍摄恶搞视频，热点蹭得飞起。2016年7月，卫龙甚至还曾请来当时的网络红人张全蛋，进到卫龙食品车间直播《辣条是如何炼成的》，以此来打破网友对卫龙辣条卫生安全的质疑。

根据招股书，2022年上半年卫龙的辣味调味面制品业务（也即“辣条”）贡献主要营收，其占比近60%，蔬菜制品（魔芋爽、风吃海带）分部快速增长，营收占比约36%。曾经公司被指产品单一，患有辣条依赖症，现如今，持续放量的魔芋爽有望复制辣条的成功成为又一个大单品，助力公司多元化布局，打造第二成长曲线。

2019年至2021年，卫龙实现营收分别是33.85亿元、41.2亿元、48亿元，同期净利润分别是6.58亿元、8.19亿元、8.27亿元，业绩增长有所放缓，但还比较稳健。然而到了2022年上半年形势急转直下，公司实现营收达22.61亿元，同比小幅下滑，其净利润更是由盈转亏，亏损金额为2.61亿元。

公司表示亏损原因是由于投资有关的一次性的以股份为基础的付款所致。另一方面，疫情的管控对卫龙的主要消费场景有明显拖累，导致2022年上半年业绩有所下降。

光大证券认为，休闲零食具备冲动性消费属性，疫情影响导致部分消费场景缺失，零食企业阶段性承压。但随着防疫政策优化，线下人流量的恢复，休闲零食的消费场景修复叠加零食企业改革成效持续显现，卫龙的业绩端有望进一步释放弹性。

不仅如此，近期不少休闲食品、零售企业发布业绩快报，投资者也可一窥端倪。其中，永辉超市发布了今年1-2月业绩快报，经初步核算，公司两个月内实现归母净利润8.2亿元左右，同比增长约70%，此外，安井食品发布公告称，今年1-2月公司实现营业收入25.8亿元左右，同比增长约37.4%。伴随着疫情放开，不管是传统零售超市，还是休闲食品，似乎都迎来了久违的曙光，未来业绩能否持续回暖，值得投资者重点关注。

作者：飞鱼