连敬涵：TCL电子与科网巨头合作取得佳绩 现水平可买短期上望4元

来源：经济通

作者：勤丰证券资产管理董事总经理连敬涵

建议：买入(HK$3.50)

止蚀：HK$3.25

目标：HK$4.00

理由：

积极转型成为智能科技公司的TCL电子，近月公布利好的销售数据及与互联网巨头合作的消息。首先根据群智咨询数据显示，公司首三季电视机出货量居全球前二，全球市占率达13.2%，按年增长1.1个百分点。首三季度，海外市场TCL品牌电视销量按年增长33%，超全年增速目标。北美市场销量按年增幅达31.7%；欧洲市场销量按年增长24.1%。巴西、印度及澳洲电视机销售量市占率亦排名前列位置。

TCL电子的海外销售策略成功执行，电视机销量由2015年至2018年，从1734万台上升至2861万台，但其中海外销量占比为46.7%上升至63.7%，直至2019年上半年，若撇除ODM业务，公司品牌电视销量比例进一步提升至68.6%，可见海外销售占比不断提升，也带动互联网业务快速上升。

TCL品牌电视机海外销量增长与公司积极拓展当地语系化服务内容，并就不同地区实施切合当地的市场营销策略有关。美国流媒体企业Roku的电视中超过6成是TCL Roku电视，且是TCL在美最大合作伙伴。中期业绩亦显示，上半年新增来自Roku和Google等合作伙伴的海外互联网业务收入，达9602万港元。

此外，TCL近期亦宣布将于Netflix进行全球合作，料将进一步提升公司海外互联网业务收入及规模。加上负责主打中国市场和部分海外新兴市场的控股子公司雷鸟科技，上半年净利润7759万港元，超过去年全年水平，净利润率高达30.7%。公司整体互联网业务表现优异，相信未来硬件与软件的利润比例将各占一半，若进展顺利，公司发展前景值得憧憬。

公司现价市盈率相对同类股份为低，加上深港通持股比例自11月下旬至今持续上升，显示股份受国内资金追捧。股价经过月初调整后，近日明显开始反弹，短线如能突破3.6元最大阻力，可向9月高位4元水平进发。可于3.5元买入，目标4元，跌破3.25元止蚀。