黄德几：TCL电子(01070.HK)海外市场具增长动力

来源：经济通

作者：金利丰证券研究部执行董事黄德几

《专家之言》TCL电子(01070.HK)主要从事制造及销售电视机，除了拓展中国市场，同时积极部署海外市场。集团2019年首三季度电视机销售量表现，品牌电视销售量按年增加21.2%。据数据显示，今年首三季度，集团的电视机出货量稳居全球前二，全球市占率按年增加1.1个百分点至13.2%。

九个月海外品牌电视销量增33%

目前海外市场为集团的增长动力，今年首三季度海外市场TCL品牌电视销量，按年增加33%，维持较快增长。其中北美市场，期内销量按年上升31.7%，而且进一步优化产品结构，高端销售渠道销量占比显著提升。根据NPD最新市场研究报告数据，2019年首三季度，TCL品牌电视机销量在美国的市占率，按年提升3.3个百分点至16.5%，排名第二。

另外，集团早前宣布与Netflix携手再续全球合作，TCL TV用户可以在TCL TV初始页面和Netflix快捷键，快速欣赏Netflix内容。随着与海外合作伙伴加深合作，有助TCL电子海外互联网业务规模进一步扩大，料对海外互联网业务收入带来正面影响。

至于内地市场，中央积极推动内需政策，国务院早前表示支持绿色智能产品以旧换新，鼓励具备条件的企业，回收遭淘汰的旧电子产品。因此预期有关政策，有望拉动家电需求。集团继续优化中国市场产品结构和渠道结构，首三季度TCL品牌电视机增长，按年增幅超越公司全年目标增速，其中4K和超大屏销量增势显著。

短线走势改善，反弹阻力3.9元

今年上半年，集团的营业额227.24亿元，按年上升8%，纯利大升1.38倍至13.6亿元，当中包括原持有雷鸟网络科技44.44%股权按市场定价进行公允价值重估产生的一次性收益7.9亿元；若除一次性非经营性收益后归母净利润，经营性净利润亦升32.9%至5.5亿元。整体毛利率按年升1.1个百分点，至16.4%。

走势上，自9月中起形成下降轨，惟近日跌势有喘稳迹象，昨日重上10天线，STC%K线续走高于%D线，MACD熊差距收窄，短线走势料改善，可考虑3.3元吸纳，反弹阻力3.9元，不跌穿3.05元续持有。