两会投资风向标：国央企价值重塑正当时，科技创新引领新投资机遇

3月5日，十四届全国人大一次会议在北京召开，值得关注的是，两会代表名单中，过去熟悉的网络大亨们近乎集体缺席，而代表中来自本土芯片制造业的面孔却多了起来。据统计，目前两会名单约有100名专家上榜，涵盖新材料、航空航天技术和先进制造等领域。这也给公众释放了一个信号：中国正越来越重视本土硬科技创新能力。

自2010年以来，我国经济逐渐面临从“高速发展”向“高质量”发展的转型期。传统产业的发展红利相继淡化，科技创新、科技自立自强地位不断拔高，并成为我国现代化建设全局中的核心和国家发展的战略支撑。此次两会上，工信部部长金壮龙在接受采访时也表示，工信部正加强顶层谋划，研究制定加快推进传统产业改造升级的指导意见，聚焦高端化、智能化、绿色化，从中低端向高端迈进。

对于国内的创新型企业来说，其掌握的核心技术或者专利优势有助于企业本身形成高科技竞争优势，为企业带来高盈利能力与增长速度，从而引领科技创新行情。

面对科技创新这一新浪潮，央企作为中国式现代化主力军排头兵在其中所起的作用尤为关键。

早在去年5月，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，指出部分央企存在的问题。央企肩负"科技创新国家队"重任，《方案》要求央企当好科技创新国家队，在中美博弈加剧、中国高科技领域发展遭受打压、突破“卡脖子”刻不容缓，同时国内经济增速回落、未来亟需高端制造业、战略性新兴产业等成为新动能的背景下，《方案》明确要求央企努力在关键核心技术、“卡脖子”环节取得突破，加快打造“原创技术策源地"、"现代产业链链长"，肩负起科技创新的国家重任。

2023年，央国企改革再次写入政府工作报告。在国企改革和创新驱动发展的双重功能背景下，央企特别是创新型央企有望迎来价值重估的新机遇。

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新一轮国改，国央企估值重估正当时

环顾当前市场风口，国企改革成为热议的关键词，今年作为贯彻二十大精神和实施十四五规划的关键之年，新一轮深化国企改革行动也正在研究谋划中。

此前国资委此前表示，国企改革三年行动收官之后，今年国资委将突出高质量发展首要任务，以提高国有企业核心竞争力和增强核心功能为重点，乘势而上深入实施新一轮国企改革深化提升行动。

此次，政府工作报告亦对今年国资国企改革的重点任务予以明确。报告提出，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理。

就在此前3月3日，国务院国资委亦召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。

值得一提的是，此前有关部门会议明确将2023年中央企业的考核经营指标，从“两利四率”调整为“一利五率”，将净资产收益率替代营收利润率、新增营业现金比率考核。

市场观点认为，国资体系将更多价值实现因素纳入央国企考核体系，是构建“中国特色估值体系”并推动国有上市公司价值重估和回归的重要基础。

从目前情况来看，传统估值体系下央国企估值偏低，根据兴业证券的研报，截至2023年2月28日，央企的流通市值合计19.9万亿元，占A股整体流通市值的比重高达23.4%，接近整体A股市值的四分之一。然而，从估值方面看，央企大盘指数的市盈率为9.99倍，明显低于全部A股的17.99倍。

伴随政策持续支持央国企深化改革，业内普遍认为，新一轮国企改革阶段中，央企国企将带头承担大企业的现代化产业链“链长”的角色，“中国优势资产”有望实现估值重塑。

由此也不难预期的是，未来具有行业优势代表战略性新兴产业方向、兼具改革力度、盈利成长性的央国企将有望迎来估值重构的新机遇。

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新一轮科技创新周期里的投资机遇

此次两会一个重要的关键词在于科技创新。

面对百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革正持续演绎。

近年来，美国依靠着在半导体等领域的优势,不断对我国的科技企业进行打压和封锁，试图以此来遏制我国的科技发展, 美方在科技制裁方面的咄咄逼人，也更让我们明白，大国崛起需要以科技创新为利刃。

科技创新的重要性当下不言而喻，举国体制推动科技创新也已经是当前最大的共识。积极参与新一轮的科技革命也将是我国经济迈向高质量发展的必由之路，

观之资本市场，科技创新带来的回报更是上演了一系列的造富神话。倘若以十年为一个周期，每一周期都有一个国家脱颖而出，在资本市场展现出亮眼的行情，如今随着新十年的到来，中国经济迈向高质量发展，新的长牛行情演绎或也将指日可待。

随着中国经济发展向创新驱动的转型改革，未来有着科技创新标签的企业也将有望迎来发展机遇期。

考虑到科技创新企业往往有着高成长、高盈利、高估值水平等特征，这意味着后续，随着政策红利的持续释放，科技创新方向有望持续受益，相关企业迎来新一轮成长机遇，并有望在资本市场演绎相关概念板块长牛行情。

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优质央企的配置良机已至？

延续上述投资方向，国企改革与创新两大关键词下，博时央企创新驱动ETF（$央企创新驱动ETF(SH515900)$）成为兼具两大方向的重要投资标的。

博时央企创新驱动ETF，其跟踪中证央企创新驱动指数，以国务院国资委下属央企上市公司为待选样本，综合评估其在科技创新方面的综合情况，选取了其中有代表性的100家上市公司股票作为样本股，反映具备科技创新活力的央企上市公司股票的整体表现。

在多数投资者眼中，央企的特征往往表现为盈利能力不强，成长性不够，而从央企创新指数选择的标的来看，其更专注于选择央企中既有稳健基本面同时又有成长性优势的央企。

这也意味着这一指数将具有如下几大投资优势和潜力：

其一，优选央企优质科技创新公司中的核心标的，兼具“科技创新”的进攻属性，伴随当市场整体回暖时，指数有可能获取更高的超额收益。

其二，指数聚焦科技创新赛道，与科技前沿和国家重大需求定位保持一致，符合政策引导方向，科技创新投入下有望持续带给企业成长收益。

其三，目前指数估值位于历史偏低位置，投资价值凸显。同时该指数多为大盘低估值股票，考到今年市场风格切换较快，大盘股整体的安全边际更高，更容易避免受到市场波动的冲击，实现稳健的收益。

其四，央企创新驱动指数成分股均为中央大型国有企业，其有积极履行股份回购、现金分红的社会责任，因此整体股息率也较高。考虑到当前国资委围绕国有控股上市公司股份回购、现金分红给予积极指导支持，后续高股息特征也将持续，并有望借此得到资本市场的追捧。

近年来伴随疫情下动荡的市场环境叠加政策层面对央国企改革的支持，有着稳健业绩表现的央企在资本市场的表现也颇为不错。以今年来看，截止3月6日，博时央企创新驱动ETF（515900）年内涨幅达到16.59%，大幅跑赢上证指数7.53%的涨幅，足以看到市场对其的追捧。

总体而言，国资央企作为核心优质资产，政策层面的支持将贯彻始终。而伴随后续 “特色”估值体系的建立与完善，这些央企的定价也将更佳科学，有望打破过去长期处于偏低估值的窘态。与此同时，随着后疫情时代的到来，外部市场环境不断向好，国资央企在业绩层面进一步提振，也将带来估值提升的新机遇。

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结语

随着新一轮国企改革的正式推出，叠加估值端对中国特色估值体系重视度的不断提升，国企改革主题行情将是贯彻全年的主线所在。与此同时，伴随国家层面对科技创新的不断支持，不断突出企业科技创新主体地位，具备科技创新属性的央国企也将充分受益。

博时央企创新驱动指数具有高股息、低估值、稳定经济等属性，在当下市场环境下是较为理想的投资选择。同时该指数也兼具“科技创新”的进攻属性，当市场整体回暖时，指数有可能获取更高的超额收益。因此，博时央企创新驱动ETF（515900）的未来表现值得期待。

因此，对于看好央企长期机会的投资者而言这只基金或是可参考的选项。