TCL电子转型智能科技公司估值可期

受近期场外因素的影响，港股走势持续震荡，目前恒生指数估值也已回落至10倍，处于历史低位。目前短期消息面仍未明朗，料波动仍将持续，投资者不妨转为寻找优质个股的长线布局机会。关注到TCL电子（01070）近年来业绩领跑同业，现正积极推进公司升级转型，估值突破可期。

公司目前为全球电视行业龙头之一，根据群智咨询数据，公司前三季度电视机出货量持续攀升，稳居全球前二，全球市占率达13.2%，与第一名差距进一步缩小。公司全球化的发展战略成效显著，海外市场多个区域销售量维持高速增长。其中北美市场销量延续强劲增长势头，同比增幅达31.7%，快速扩张的新兴市场整体销量增速则达到36.5%。

公司近年来持续推进多元化战略转型、向智能科技公司升级。公司在技术研发创新上成果颇丰，现已开发出全球领先的量子点、Mini LED背光和8K等前沿显示技术，同时公司在“AI x IoT”领域也取得突破性进展，近期发布国内首款可旋转智慧大屏——TCL·XESS智屏。

公司互联网业务运营表现吸睛，上半年该业务收入3.5 亿港元，同比大幅提升125.5%。其中活跃在中国市场和部分新兴市场的雷鸟平台收入2.5亿港元，净利润率高达30.7%；海外方面，公司通过与Roku 和Google等深入合作，首增收入9,602万港元，成为业内首家拥有较大规模、持续性的海外互联网业务收入的中国企业。近日公司更宣布与Netflix 携手再续全球合作，随着与海外合作伙伴们的合作空间更广更深，公司海外互联网业务收入有望获得快速增长，其盈利占比也将持续提升。

值得注意的是，由于互联网业务本身具备较高的盈利空间，可预计公司2019年整体互联网业务的净利率亦将保持较高水平。且随着公司互联网业务的不断发展，其利润结构持续优化，盈利能力也将得到显著提升。公司未来中长期的战略是实现硬件与软件的利润占比达到五五分成，若进展顺利，料未来业绩可获得质与量的同步快速发展。

近期受大市波动影响，公司股价已位于多条常用均线下方，但技术上RSI指标接近超卖区间，理论上短期内有技术性反弹机会。考虑到公司现价对应市盈率仅约8倍，股价近期回落至8月初低位，未能反映前三季的销售增速及业绩表现，且随着公司转型成效渐显，未来其估值提升空间充裕，短线可先上望60日线即3.7港元附近，中长线有望突破3月高位约4.88港元。