龙头月度数据向好！光学赛道喜报频传 更有细分产品出货增5倍

《科创板日报》（上海，研究员 李弗）讯，舜宇光学最新公告，公司11月份手机镜头出货量同比上升42.9%，主要是因为市场份额上升，不过该项数据环比减少11%。车载镜头出货量同比上升32.4%，主要是因为车载摄像头领域有较好的发展。其他光电产品出货量同比上升530.3%，环比增36.4%，主要是因为结构光和飞行时间（ToF）等3D产品出货有所增加。

与高增长的出货量数据相呼应的，是舜宇光学稳步向上的股价走势。公司最新收盘价为143.2港元，较5月的低点上涨幅度已达122%。建银国际日前发布报告称，重申对舜宇光学“跑赢大市”评级，对其目标价由原来140港元，上调至170港元，此相当于预测2020年市盈率的35倍。

光学升级向中阶手机蔓延 龙头企业营收向好

舜宇光学最大的竞争对手——大立光，下半年以来也给出了靓丽的营收数据。7至10月，大立光分别实现月度营业收入54.73/64.76/65.96/66.26亿新台币，同比增长3%/18%/20%/27%，增速逐渐加快。

建银国际指出，智能手机对镜头配置升级自今年快速发展，特别是中阶手机领域。小米于11月5日推出小米CC9Pro，配置了5镜头，包括采用108MP广角镜头，但手机售价仅每部2799元人民币，预计先进镜头包括108MP镜头、ToF，甚至伸缩式设计会于2020年至2021年广泛应用在中至高阶手机之上。

国盛证券认为，下游高端镜头产品需求不断增加，三摄机型也持续提升，致使镜头厂产能利用率迅速提升，出货量增长明显。光学领域的创新加快，光学赛道下优质标的会有持续超预期的表现。

“其他光电产品”出货倍增 3D摄像头需求获佐证

舜宇光学本次公告透露，其他光电产品出货量同比上升530.3%，环比增36.4%，主要是因为结构光和飞行时间（ToF）等3D产品出货有所增加。

此前外媒曾爆料称，明年苹果发布的iPhone 12 Pro，亮点除了配置5G毫米波外，还会搭载一枚3D ToF镜头。此外，华为P40系列和三星S11系列都将搭载3D ToF镜头，并支持3D人脸识别功能。

根据Yole的预测数据，全球3D成像和传感器的市场规模2022年将超过90亿美元。其中，消费电子会是增速最快的应用场景，2016–2022年的复合平均增速高达160%，2022年消费电子市场规模将超过60亿美元。

从出货量上来看，国盛证券预测智能手机3D感测需求将从2017年的4000万部增加至201年的2亿部以上，其中2019年的ToF机型还主要集中在几款高端旗舰机，从2020年开始TOF的出货量将进一步爆发，在整体3D感应中占比有望达到40%。